经济增长破坏了市场

早上好。 这个周末我买了一棵圣诞树，让我心情愉快。 但是，圣诞节情绪似乎并没有实现市场。 有人，请发送带有好消息的电子邮件：robert.armstrong@ft.com和ethan.wu@ft.com。

当生长减少

时疼痛停止

最近两个星期很丑。 市场试图恢复五次，但失败了五次：

在

丑陋在周五凌乱的贸易中达到了顶峰，这摧毁了星期四的集会尝试。 由于该报告的标题是一个很大的失败，因此诱惑最初是将最近的失败归因于薄弱的工作报告。 但是，不仅在星期五，而且自11月最后一周的市场崩溃以来，真正的问题恰恰相反。 经济增长非常好，通货膨胀迅速增长，因此将很快制定更严格的政策，同时财政支持消退。 这对于一般的风险系统，尤其是依赖流动性倾斜的更具投机性风险系统不利。

目前图片看起来真的很容易。

在工作报告的标题下，如周五所述，不仅对前几个月的数量进行了上升的校正，而且对家庭调查的结果也非常有力，这表明就业率更高，而且就业率的提高。 正如贝莱德（Blackrock）强调的里克·里德（Rick Reider）所强调的那样，我们在库维德（Covid）之前的私人就业占98％。

所有这些都完全符合亚特兰大美联储的GDP-now量度，这令人惊讶地接近10％的增长。 它还符合美国美联储主席的声明，即在美联储委员会会议上，本月会议将加速其议程的减少，以便腾出利息。 雷瑟说：“量化宽松的问候已经过度了。” Stratega的研究表明，美联储不会以扩展的方式决定“可能有意义地停止购买资产整体”。

例如，这种情况解释说，上个月的小额股份均予以官方更正，以及最新的股份股票最新的股票销量销量不利，股票（ARK Innovation ETF，两周内17％），比特币（也有17％）和MEME股份（GameStop和AMC下降了30％）。

有非常初步的第一迹象表明Omicron可能不会引起严重疾病，并且现有的疫苗和复习可能被证明是有效的。 如果确认这些弱（和非常受欢迎的）信号，这只会增加股票的压力。 市场处于坏消息模式下的好消息。

这个难题的最后一个很大的一部分是变平的兴趣结构曲线。 经济蓬勃发展似乎很奇怪，货币政策被收紧，长期债券减少了。 但是，如果人们假设经济在解除非凡的财政和货币政策支持之后，经济很快就会恢复到其缓慢的状态 - 以前称为“新正常”的经济 - 经济也会使兴趣结构曲线有意义。

并不是市场希望美联储犯一个经典的错误，并吸引经济陷入衰退的太多。 该市场在美联储的利率周期中定价最高1.5％ - （正如兰德尔·福斯西斯（Randall Forssyth）在本周末强调的那样，这意味着目前实际利率很可能为负。 相反，市场假设经济的基本数据是如此薄弱，以至于从HyperAC - 通信者到高能力政策的变化将足以控制通货膨胀。 市场可能具有误导性，但内部是一致的。

最后，兴趣结构曲线的平坦度与我们上周写的经济不利，这完全具有广泛的看法。 我们的朋友伊恩·哈内特（Ian Harnett）和戴维·鲍尔斯（David Bowers）通过绝对战略研究向我们指出。 他们认为，兴趣结构曲线反映了消费者认为经济前景比经济存在更好的程度。 在这里，您对消费者情绪调查的未来期望的图表减去了当前条件的一部分，适用于10年2年的利率曲线。 这是一个有趣的合适：

在

Jan写道：

似乎美国消费者只将当前的政策组合视为短期激励。 最大的美联储/国库政策错误是，它没有提高消费者对经济媒体的期望。 。 。 直到对消费者当前情况（将两年时间降低）或长期期望清楚地吸引（有助于支持曲线的较长端）之前，收益曲线不会变得更陡峭。

这是合乎逻辑且令人沮丧的。

在

周六，英尺带来了一个有关加密货币，韩国男孩乐队BTS及其粉丝群的故事，被称为陆军（“可爱的代表MC，For Youth for Youth”）。 太疯狂了。 据我们所知，这是时间表：

• 十月：

  匿名用户创建了一个名为陆军硬币的基于BTS的加密货币，它始于Singaporian Crypto Bitget的交易

  Bitget推广陆军硬币，作为粉丝帮助BTS偶像，更少专注于金钱的一种方式，而“做他们想要的事情”

  BTS的唱片公司Hybe说，陆军硬币与BTS无关，并威胁要起诉BITGET

• 11月：

  陆军硬币在一天之内跳跃1,000至78,000

  陆军硬币在另一个名为Cointier的证券交易所首次亮相，并以10美分的价格行动（现在已经接近7美分）

  bitget停止新加坡用户的服务； 新加坡货币当局（MAS）在7月份出于不清楚的原因已经撤销了其Bitget的认可）。

• 11月12月：

  ft

  的请求之后，bitget从其网站上删除了MAS-LOGO

• 有一天：

  MAS暴露了BITGET的本地操作（当时尚未同意来源）

这里有几件事要考虑。

首先，来自BTS的许多模仿者在其中遵循了零容忍政策。 简化了您只是将陆军硬币视为伪造的BTS-Merch，它是随机数字的。 就像有官方商品一样，也将有官方的BTS-NFT。

其次，所有这些对象 - bootleg-bts-Merch，陆军硬币，合法的BTS-NFTS合法的东西，共有的是它们都是从炒作中赚钱的方法。 您出于相同的原因购买商品，NFTS或MEME令牌：您个人喜欢个人所展示的东西，或者您推测其他人喜欢它，并且您可以以利润出售您。 这也是加密货币（例如Omicron Coin，Shiba Inu Coin和F -Kelon Coin）的基础。 这在多大程度上也适用于比特币或以太坊？ 邀请读者在评论中尖叫。

第三，整个荒谬的故事表明，加密货币并未真正以其当前形式分散。 加密交易所是集中式瓶颈，大多数加密用户都可以访问市场。 新加坡的监督当局不喜欢Bitget开展业务，因此他们只是在该国关闭了它。 Heer Coin被推到一个更狡猾的市场，在那里以更低的价格进行交易，就像Offset Boy Band T恤一样。 整个事情都像肉一样倒下了。 加密作为没有中央权威的平行数字系统的真实愿景尚未成为现实。

第四，Hybe可以简单地保护陆军背后的BTS品牌。 Hybe可能会担心收益的陆军硬币否则会流向BTS或虚拟BTS产品。 换句话说，对基于炒作的资产的需求是否为零？ 新的加密货币的市场进入多少剥夺了现有的需求？ 对于那些将比特币价值限制为有限报价的人来说，重要的问题。 （ Ethan Wu ）

在

我会想念鲍勃·多尔（Bob Dole）。 这里不错的敬意。 在一次秘密会议中，我曾经问过一个大国的前领导人，为什么政治变得如此丑陋。 他说这是因为第二次世界大战的所有兽医都知道真正的危险已经消失了。