Creșterea economică distruge piața

urâțenia a culminat cu comerțul dezordonat de vineri, care a distrus tentativa de miting joi. Tentația a fost inițial să atribuie această înfrângere recentă unui raport slab de locuri de muncă, deoarece titlul raportului a fost un mare eșec. Dar adevărata problemă, nu numai vineri, dar de la prăbușirea pieței în ultima săptămână a lunii noiembrie, este exact opusul. Economia crește foarte bine și inflația crește rapid, astfel încât o politică mai strânsă va urma în curând, în același timp sprijinul fiscal scade. Acest lucru este rău pentru sistemele de risc în general și, în special, pentru sistemele de risc mai speculative care depind de lichiditatea înclinată.

în acest moment imaginea pare într -adevăr atât de ușoară.

sub titlul raportului de muncă, după cum s -a menționat în cursul zilei de vineri, nu au existat doar corecții ascendente ale numărului lunilor precedente, ci și rezultate foarte puternice ale sondajului gospodăriei, ceea ce a indicat o rată mai mare de angajare, dar o rată din ce în ce mai mare a ocupării forței de muncă. După cum a subliniat Rick Reider de la BlackRock, suntem la 98 % din angajarea privată înainte de Covid.

Toate acestea se potrivesc perfect cu măsura PIB-acum a Fed Atlanta, care abordează în mod surprinzător creșterea de 10 %. Și, de asemenea, se potrivește cu declarația președintelui Rezervei Federale a SUA că, la ședința consiliului de administrație Fed, sesiunea va accelera reducerea pe agenda sa din această lună pentru a face loc dobânzii. „QE și -a depășit salutul”, spune Reiser; Cercetările Stratega spune că Fed nu ar fi decis astfel încât să existe o extindere, „ar fi putut avea sens să oprească achizițiile de active în ansamblu”.

Acest context explică, de exemplu, că acțiunile CAP mici au intrat într -o corecție oficială luna trecută, iar cea mai recentă prăbușire a acțiunilor în fotografii lungi neprofitabile (Ark Innovation ETF, 17 la sută în două săptămâni), de la Bitcoin (de asemenea, de 17 la sută) și acțiunile Meme (Gamestop și AMC au scăzut cu 30 la sută).

Există primele semne foarte preliminare că Omicron nu poate provoca o boală gravă și că vaccinurile existente și actualizarea se pot dovedi a fi eficiente. Dacă aceste semnale slabe (și foarte binevenite) sunt confirmate, acest lucru va crește doar presiunea asupra acțiunilor. Piața este într -o veste bună în modul de știri proaste.

Ultima mare piesă a acestui puzzle este curba structurii de interese care s -a aplatizat. Poate părea ciudat că economia este în plină expansiune, politica monetară este strânsă și obligațiunile lungi scad. Dar dacă se presupune că economia revine rapid la statul său lent înainte de Covid, după ridicarea sprijinului extraordinar de politici fiscale și monetare - economia, care a fost cunoscută anterior ca „nouă normalitate” - are sens și curba structurii intereselor.

Nu este faptul că piața se așteaptă ca Fed să facă o greșeală clasică și să atragă prea mult ceea ce economia se încadrează într -o recesiune. Piața a avut prețuri în ciclul ratei dobânzii Fed, cu maximum 1,5 la sută - ceea ce (așa cum a subliniat Randall Forssh în acest weekend al lui Barron) ar însemna că ratele dobânzilor reale ar fi foarte probabil negative în acest moment. În schimb, piața presupune că datele fundamentale care stau la baza economiei sunt atât de slabe încât o schimbare de la un hiperac -communicator la o politică de înaltă capacitate va fi suficientă pentru a aduce inflația sub control. Piața poate fi înșelătoare, dar este consecventă pe plan intern.

În cele din urmă, planeitatea curbei structurii de interese este exact cu percepția pe scară largă că economia este proastă despre care am scris despre săptămâna trecută. Prietenii noștri Ian Harnett și David Bowers ne -au subliniat prin cercetarea absolută a strategiei. Ei susțin că curba structurii de interes reflectă măsura în care consumatorii consideră viitorul economic mai bun decât prezența economică. Aici diagrama dvs. despre așteptările viitoare ale sondajului privind starea de spirit a consumatorilor, minus partea condițiilor actuale, este aplicată la curba ratei dobânzii de 10 ani de 2 ani. Este o potrivire fascinantă:

" aria-hidden = "true" alt = "" *

Jan scrie:

Se pare că consumatorii americani consideră că mixul de politici actual este un stimulent pe termen scurt. Cea mai mare greșeală a politicii Fed/Trezorerie este că nu a crescut așteptările consumatorilor pe termen lung în ceea ce privește magazinele economice. . . Curba de randament nu devine mai abruptă până la percepția situației actuale a consumatorilor (care reduce perioada de doi ani în jos) sau a așteptărilor pe termen lung atrag clar (ceea ce contribuie la susținerea capătului mai lung al curbei).

care este logic și deprimant.

boygroup moned

Sâmbătă, FT a adus o poveste despre Crypto, trupa de băiat sud -coreeană BTS și baza sa de fani, cunoscută sub numele de Army („Adorable Reprezentant MC pentru tineret”). E nebun. Aici este cronologia, din câte putem vedea:

• octombrie:

  Un utilizator anonim creează o criptocurrency bazată pe BTS, numită Army Monede și începe cu comerțul cu bitgetul bit al criptoiei din Singaporiane

  bitget promovează moneda armatei ca o modalitate prin care fanii să ajute idolii BTS, să se concentreze mai puțin pe bani și să le „facă în schimb ceea ce vor”

  eticheta de discuri a BTS, Hybe, spune că moneda armatei nu a avut nicio legătură cu BTS și amenință să dea în judecată Bitget

• noiembrie:

  moneda armatei sare între 1.000 și 78.000

  într -o singură zi

  Moneda Armatei debutează la un alt bursă numit Cointier și acționează cu 10 cenți (acum este mai aproape de 7 cenți)

  bitget oprește serviciul pentru utilizatorii din Singapore; Autoritatea monetară din Singapore (MAS) și -a revocat deja aprobarea Bitget din motive neclare în iulie).

• noiembrie decembrie:

  Bitget elimină MAS-logo de pe site-ul său web după o cerere de la FT

• într -o zi:

  MAS expune operațiunile locale ale bitgetului (sursele nu sunt convenite la momentul respectiv)

Există câteva lucruri de luat în considerare aici.

În primul rând, există mulți imitatori din BTS în care Hybe a urmat o politică de toleranță zero. Simplificat te gândești pur și simplu la moneda armatei ca la un false BTS-Merch, care este digital la întâmplare. Și la fel cum există merch oficial, va exista și BTS-NFT-uri oficiale.

În al doilea rând, lucrul cu toate aceste obiecte-bootleg-bts-merch, moneda armatei, BTS-NFT-uri legitime, în comun, că sunt toate modalitățile de a face bani din hype. Cumpărați jetoane de merch sau NFTS sau meme din același motiv: fie îți place personal lucrul arătat personal, fie speculezi că alții le place și că te poți vinde la profit. Aceasta este, de asemenea, fundamentul criptomonedelor, cum ar fi Omicron Coin, Shiba Inu Coin și F - KELON COIN. În ce măsură se aplică acest lucru și Bitcoin sau Ethereum? Cititorii sunt invitați să urle acest lucru în comentarii.

În al treilea rând, întreaga poveste absurdă ilustrează faptul că cripto nu este chiar descentralizat în forma sa actuală. Schimburile de cripto -cripto sunt blocaje centralizate în care majoritatea utilizatorilor cripti accesează piața. Autoritățile de supraveghere din Singapore nu le -a plăcut bitgerul să facă afaceri, așa că pur și simplu au închis -o în țară. Heer Coin a fost împins pe o piață mai neplăcută, unde este tranzacționată la un preț mult mai mic, la fel ca un tricou Offset Boy Band. Întregul lucru a scăzut, așa cum este cazul cărnii. Viziunea reală a cripto -ului ca sistem digital paralel fără autoritate centrală nu este încă o realitate.

În al patrulea rând, Hybe ar putea proteja pur și simplu brandul BTS din spatele armatei. Hybe s -ar putea teme că o monedă a armatei din încasări ar fi decurs altfel în produsele BTS sau virtuale BTS. Cu alte cuvinte, cererea pentru active bazate pe hype este o sumă zero? Cât de mult intrarea pe piață a noilor criptomonede priva de cererea de cele existente? Întrebări importante pentru cei care leagă valoarea Bitcoin la oferta sa finită. ( Ethan Wu )

O lectură bună

Îmi va fi dor de Bob Dole. Un omagiu frumos aici. Într -o ședință secretă, l -am întrebat odată pe fostul lider al unei țări mari de ce politica a devenit atât de urâtă. El a spus că se datorează faptului că toți medicii veterinari ai celui de -al Doilea Război Mondial care știau ce era cu adevărat în joc.