Ekonomiskā izaugsme iznīcina tirgu

Labrīt. Šajā nedēļas nogalē es nopirku Ziemassvētku eglīti, kas man rada labu garastāvokli. Bet šķiet, ka tirgus nav piepildīts ar Ziemassvētku garastāvokli. Kāds, lūdzu, nosūtiet e -pastu ar labām ziņām: robert.armstrong@ft.com un etan.wu@ft.com.

Sāpes apstājas, kad augšana samazinās

Pēdējās divas nedēļas ir bijušas neglītas. Tirgus mēģināja atgūt piecas reizes, un tas neizdevās piecas reizes:

neglītuma kulminācija bija netīrā tirdzniecība piektdien, kas ceturtdien iznīcināja mītiņa mēģinājumu. Sākotnēji kārdinājums bija piedēvēt šo neseno sakāvi vājā darba ziņojumā, jo ziņojuma virsraksts bija liela neveiksme. Bet patiesā problēma ne tikai piektdien, bet arī kopš tirgus sabrukuma novembra pēdējā nedēļā ir tieši pretēja. Ekonomika aug ļoti labi un inflācija ātri palielinās, tāpēc drīz sekos stingrāka politika, tajā pašā laikā fiskālais atbalsts mazinās. Tas ir slikti riska sistēmām kopumā un jo īpaši spekulatīvākām riska sistēmām, kas ir atkarīgas no likviditātes slīpuma.

Pašlaik attēls patiešām šķiet tik vienkāršs.

Saskaņā ar darba pārskata virsrakstu, kā minēts piektdien, iepriekšējo mēnešu skaita korekcijas bija ne tikai augšup, bet arī ļoti spēcīgi mājsaimniecības apsekojuma rezultāti, kas norādīja uz augstāku nodarbinātības līmeni, bet gan pieaugošu nodarbinātības līmeni. Kā uzsvēra Riks Reiders no Blekroka, mēs esam 98 procenti no privātās nodarbinātības pirms CoVid.

Tas viss lieliski der ar IKP-tagad rādītājiem Atlantai, kas pārsteidzoši tuvojas 10 procentu pieaugumam. Un tas arī atbilst ASV Federālo rezervju priekšsēdētāja paziņojumam, ka Fed valdes sanāksmē sesija paātrinās tā darba kārtības samazinājumu šomēnes, lai radītu vietu interesei. "QE ir aizaugusi savu sveicienu," saka Reisers; Stratega pētījumā teikts, ka Fed nebūtu izlēmis tādā veidā, ka būs paplašināšanās, "iespējams, bija jēga apturēt aktīvu pirkumus kopumā".

Šis konteksts izskaidro, piemēram, ka mazo CLEP akcijas pagājušajā mēnesī iekrita oficiālā korekcijā, un jaunākais akciju sabrukums nerentablos garos šāvienos (Ark Innovation ETF, 17 procenti divu nedēļu laikā) no Bitcoin (arī 17 procenti) un mēmu akcijas (GameStop un AMC samazinājās par 30 procentiem).

Ir ļoti provizoriskas pirmās pazīmes, kas omikrons var neizraisīt nopietnu slimību un ka esošās vakcīnas un atsvaidzināšana var izrādīties efektīva. Ja šie vājie (un ļoti laipnie) signāli tiek apstiprināti, tas tikai palielinās spiedienu uz akcijām. Tirgus ir labas ziņas slikto ziņu režīmā.

Pēdējais lielais šīs mīklas gabals ir interešu struktūras līkne, kas ir saplacinājusies. Var šķist dīvaini, ka ekonomika uzplaukst, tiek pastiprināta monetārā politika un garās obligācijas samazinās. Bet, ja tiek pieņemts, ka ekonomika ātri atgriežas savā lēnajā stāvoklī pirms kovīda pēc ārkārtas fiskālās un monetārās politikas atbalsta atcelšanas - ekonomikai, kas iepriekš bija pazīstama kā “jaunā normalitāte”, ir arī jēga interešu struktūras līkne.

Nav tā, ka tirgus sagaida, ka FED pieļaus klasisku kļūdu un pārāk daudz piesaistīs to, ko ekonomika nonāk lejupslīdei. Tirgus cena ir noteikta Fed procentu likmju ciklā ar ne vairāk kā 1,5 procentiem - kas (kā Randall Forsyth uzsvēra Barrona šajā nedēļas nogalē) nozīmētu, ka reālās procentu likmes šobrīd, visticamāk, būtu negatīvas. Tā vietā tirgū tiek pieņemts, ka ekonomikas pamatdati ir tik vāji, ka, lai inflāciju kontrolētu, pietiks ar izmaiņām no Hyperac -komunikatora uz augstas prasības politiku. Tirgus var būt maldinošs, bet tas ir konsekvents iekšēji.

Visbeidzot, interešu struktūras līknes plakanums ir tieši ar plaši izplatīto uztveri, ka ekonomika ir slikta, par kuru mēs rakstījām par pagājušo nedēļu. Mūsu draugi Ians Harnetts un Deivids Bovers mums norādīja absolūtās stratēģijas pētījumos. Viņi apgalvo, ka interešu struktūras līkne atspoguļo to, cik lielā mērā patērētāji ekonomisko nākotni uzskata labāk nekā ekonomisko klātbūtni. Šeit jūsu diagramma par nākotnes cerībām uz aptauju par patērētāju noskaņojumu, atskaitot pašreizējo nosacījumu daļu, tiek piemērota 10 gadu 2 gadu procentu likmes līknei. Tas ir aizraujoši piemērots:

652" aria-hidden = "true" "alt =" ">"

"

Jans raksta:

Liekas, ka ASV patērētāji pašreizējo politikas sajaukumu uzskata tikai par īstermiņa stimulu. Lielākā Fed/Valsts kases politikas kļūda ir tā, ka tā nav palielinājusi ilgtermiņa patērētāju cerības attiecībā uz ekonomikas noieta vietām. Apvidū Apvidū Ražas līkne nekļūst stāvāka, kamēr nav uztvere par pašreizējo patērētāju situāciju (kas samazina divu gadu periodu uz leju) vai ilgtermiņa cerības skaidri piesaista (kas veicina līknes garāka gala atbalstīšanu).

Tas ir loģiski un nomācoši.

boygroup monēta

Sestdien FT atnesa stāstu par kriptogrāfiju, Dienvidkorejas zēnu grupu BTS un tās fanu bāzi, kas pazīstama kā armija ("burvīgs pārstāvis MC jauniešiem"). Tas ir traki. Šeit ir laika grafiks, cik mēs to redzam:

• oktobris:

  Anonīms lietotājs izveido uz BTS balstītu kriptovalūtu, ko sauc par armijas monētu, un tas sākas ar tirdzniecību Singaporijas kriptogrāfijas bitget

  Bitget reklamē armijas monētu kā veidu, kā fani var palīdzēt BTS elkiem, mazāk koncentrēties uz naudu un "darīt tos tā vietā, ko viņi vēlas"

  BTS ierakstu kompānija Hybe saka, ka armijas monētai nebija nekāda sakara ar BTS un draud iesūdzēt tiesā Bitget

• novembris:

  Armijas monēta vienā dienā izlec no 1000 līdz 78 000

  Armijas monēta debitē citā biržā ar nosaukumu Cointier un darbojas ar 10 centiem (tagad tas ir tuvāk 7 centiem)

  Bitget apstājas pakalpojums lietotājiem Singapūrā; Singapūras (MAS) monetārā iestāde jau jūlijā bija atcēlusi savu Bitget apstiprinājumu neskaidru iemeslu dēļ).

• novembris Decembris:

  Bitget noņem MAS-Logo no savas vietnes pēc pieprasījuma no ft

• kādreiz:

  MAS pakļauj bitetes vietējās operācijas (avoti tajā laikā nav vienojušies)

Šeit ir dažas lietas, kas jāņem vērā.

Pirmkārt, no BTS ir daudz atdarinātāju, kuros Hybe ir ievērojis nulles tolerances politiku. Vienkāršots, ka jūs vienkārši domājat par armijas monētu kā viltus BTS-Merch, kas ir nejauši digitāla. Un tāpat kā oficiālā tirgū, būs arī oficiāli BTS-NFT.

Otrkārt, ar visiem šiem objektiem-Bootleg-BTS-Merch, armijas monētu, likumīgajām BTS-NFTS-kopīgi, ka tie ir visi veidi, kā nopelnīt naudu no hype. Jūs pērkat Merch vai NFTS vai MEME žetonus tā paša iemesla dēļ: vai nu jums personīgi patīk personīgi parādītā lieta, vai arī jūs spekulējat, ka citiem tas patīk un ka jūs varat pārdot jūs ar peļņu. Tas ir arī kriptovalūtu, piemēram, Omicron Coin, Shiba Inu Coin un F - Kelon Coin, pamats. Cik lielā mērā tas attiecas arī uz Bitcoin vai Ethereum? Lasītāji tiek aicināti to kliegt komentāros.

Treškārt, viss absurds stāsts parāda, ka kriptogrāfija pašreizējā formā nav īsti decentralizēta. Kripto apmaiņa ir centralizēta sašaurināšanās, kurās lielākā daļa kriptogrāfijas lietotāju piekļūst tirgum. Uzraudzības iestādēm Singapūrā nepatika, ka Bitget veic uzņēmējdarbību, tāpēc viņi to vienkārši slēdza valstī. Heers Monēta tika virzīta uz neprātīgāku tirgu, kur tā tiek tirgota par daudz zemāku cenu, tāpat kā ofseta zēnu joslas t-krekls. Visa lieta samazinājās, kā tas ir gaļas gadījumā. Īsts kriptogrāfijas redzējums kā paralēla digitālā sistēma bez centrālās autoritātes vēl nav realitāte.

Ceturtkārt, Hybe varētu vienkārši aizsargāt BTS zīmolu aiz armijas. Hybe varētu baidīties, ka BTS vai virtuālajos BTS produktos citādi būtu plūdusi armijas monēta. Citiem vārdiem sakot, vai pieprasījums pēc hype balstītiem aktīviem ir nulles summa? Cik daudz jaunu kriptovalūtu ienākšana tirgū atņem pieprasījumu no esošajām? Svarīgi jautājumi tiem, kas saista Bitcoin vērtību ar tā ierobežoto piedāvājumu. ( etan wu )

Labs lasījums

Man pietrūks Boba Dole. Jauka godināšana šeit. Slepenā sanāksmē es kādreiz jautāju bijušajam lielas valsts vadītājam, kāpēc politika ir kļuvusi tik neglīta. Viņš teica, ka tas notika tāpēc, ka visi Otrā pasaules kara veterinārārsti zināja, kas patiesībā ir uz spēles, vairs nav.