La croissance économique détruit le marché
La croissance économique détruit le marché
Bonjour. J'ai acheté un arbre de Noël ce week-end qui me met de bonne humeur. Mais le marché ne semble pas être accompli par l'humeur de Noël. Quelqu'un, veuillez envoyer un e-mail avec une bonne nouvelle: Robert.armstrong@ft.com et Ethan.wu@ft.com.
La douleur s'arrête lorsque la croissance diminue
Les deux dernières semaines ont été laides. Le marché a tenté de récupérer cinq fois et il a échoué cinq fois:
Ce contexte explique, par exemple, que les actions à petite capuchon sont tombées dans une correction officielle le mois dernier, et le dernier effondrement des actions de tirs longs non rentables (l'ARK Innovation ETF, 17% en deux semaines), de Bitcoin (également de 17%) et des parts Meme (GameStop et AMC ont chuté de 30%).
Il y a des premiers signes très préliminaires selon lesquels Omicron peut ne pas provoquer de maladie grave et que les vaccins et les recycles existants peuvent s'avérer efficaces. Si ces signaux faibles (et très bienvenus) sont confirmés, cela ne fera qu'augmenter la pression sur les actions. Le marché est en bonne nouvelle en mode mauvaise nouvelle.
La dernière grande pièce de ce puzzle est la courbe de structure d'intérêt qui a aplati. Il peut sembler étrange que l'économie soit en plein essor, la politique monétaire est resserrée et que les longues obligations diminuent. Mais si l'on suppose que l'économie revient rapidement à son état lent avant Covid après la levée de l'extraordinaire soutien budgétaire fiscal et monétaire - l'économie, qui était auparavant connue sous le nom de "nouvelle normalité" - est également logique que la courbe de structure d'intérêt.
Ce n'est pas que le marché s'attend à ce que la Fed fasse une erreur classique et attire trop ce que l'économie tombe en récession. Le marché a évalué le cycle des taux d'intérêt de la Fed avec un maximum de 1,5% - qui (comme Randall Forssyth l'a souligné dans Barron ce week-end) signifierait que les taux d'intérêt réels seraient très probablement négatifs pour le moment. Au lieu de cela, le marché suppose que les données fondamentales sous-jacentes de l'économie sont si faibles qu'un changement d'un communicateur Hyperac à une politique de capacité élevée sera suffisant pour maîtriser l'inflation. Le marché peut être trompeur, mais il est cohérent en interne.
Enfin, la planéité de la courbe de structure d'intérêt est exactement avec la perception généralisée que l'économie est mauvaise sur laquelle nous avons écrit la semaine dernière. Nos amis Ian Harnett et David Bowers nous ont souligné par la recherche en stratégie absolue. Ils soutiennent que la courbe de la structure des intérêts reflète la mesure dans laquelle les consommateurs considèrent mieux l'avenir économique que la présence économique. Ici, votre diagramme des attentes futures de l'enquête sur l'humeur des consommateurs, moins la partie des conditions actuelles, est appliquée à la courbe de taux d'intérêt de 10 ans à 2 ans. C'est un ajustement fascinant:
Jan écrit:
Il semble que les consommateurs américains ne considèrent que la combinaison de politique actuelle comme une incitation à court terme. La plus grande erreur de politique de la Fed / Treasury est qu'elle n'a pas augmenté les attentes des consommateurs à long terme concernant les débouchés économiques. . . La courbe de rendement ne devient plus abrupte que la perception de la situation actuelle des consommateurs (ce qui aboutit à la période de deux ans) ou les attentes à long terme attirent clairement (ce qui contribue à soutenir l'extrémité la plus longue de la courbe).
c'est logique et déprimant.
Boygroup Coin
Samedi, le FT a apporté une histoire sur Crypto, le groupe de garçons sud-coréen BTS et sa base de fans, connue sous le nom d'armée ("adorable représentant MC pour la jeunesse"). C'est fou. Voici la chronologie, pour autant que nous puissions le voir:
octobre:
Un utilisateur anonyme crée une crypto-monnaie basée sur BTS appelée Army Coin et il commence par le commerce de la crypto bitget singaporienne
Bitget promeut la pièce d'armée comme moyen pour les fans d'aider les idoles BTS, de se concentrer moins sur l'argent et de "faire plutôt ce qu'ils veulent"
La marque de disques de BTS, Hybe, dit que l'armée Coin n'avait aucun lien avec BTS et menace de poursuivre Bitget
novembre:
L'armée de l'armée saute entre 1 000 et 78 000
en une journéeArmy Coin fait ses débuts sur une autre bourse appelée Cointier et agit de 10 cents (maintenant il est plus proche de 7 cents)
Bitget arrête le service pour les utilisateurs de Singapour; L'autorité monétaire de Singapour (MAS) avait déjà révoqué son approbation de Bitget pour des raisons peu claires en juillet).
novembre décembre:
Bitget supprime le MAS-Logo de son site Web après une demande du FT
un jour:
MAS expose les opérations locales de Bitget (les sources ne sont pas convenues à l'époque)
Il y a quelques choses à considérer ici.
Premièrement, il existe de nombreux imitateurs de BTS dans lesquels Hybe a suivi une politique de tolérance zéro. Simplifié, vous pensez simplement à la pièce de l'armée comme une fausse BTS-Merch, qui est numérique au hasard. Et tout comme il y a un marchand officiel, il y aura également des BTS officiels. Deuxièmement, la chose avec tous ces objets-bootleg-bts-merch, la pièce d'armée, le bts-nfts légitime en commun en commun qu'ils sont tous les moyens de gagner de l'argent avec le battage médiatique. Vous achetez des jetons de merch ou de NFT ou de mèmes pour la même raison: soit vous aimez personnellement la chose montrée personnellement, soit vous spéculez que d'autres l'aiment et que vous pouvez vous vendre à profit. C'est également le fondement des crypto-monnaies telles que l'Omicron Coin, Shiba Inu Coin et F - Kelon Coin. Dans quelle mesure cela s'applique-t-il également à Bitcoin ou Ethereum? Les lecteurs sont invités à crier cela dans les commentaires. Troisièmement, toute l'histoire absurde illustre que la crypto n'est pas vraiment décentralisée dans sa forme actuelle. Les échanges de crypto sont des goulots d'étranglement centralisés dans lesquels la plupart des utilisateurs de crypto accèdent au marché. Les autorités de supervision de Singapour n'aimaient pas Bitget à faire des affaires, ils l'ont donc simplement fermé dans le pays. Heer Coin a été poussé sur un marché plus douteux où il est échangé à un prix beaucoup plus bas, tout comme un t-shirt de bands offset. Le tout s'est déroulé, comme c'est le cas dans la viande. La véritable vision de la crypto en tant que système numérique parallèle sans autorité centrale n'est pas encore une réalité. Quatrièmement, Hybe pourrait simplement protéger la marque BTS derrière l'armée. Hybe pourrait craindre qu'une pièce d'armée du produit n'aurait autrement coulé dans les produits BTS ou BTS virtuels. En d'autres termes, la demande d'actifs basés sur le battage médiatique est-elle un montant nulle? Dans quelle mesure l'entrée du marché des nouvelles crypto-monnaies prive-t-elle la demande des existants existants? Questions importantes pour ceux qui lient la valeur du bitcoin à son offre finie. ( Ethan Wu )une bonne lecture
Je vais manquer Bob Dole. Un bel hommage ici. Lors d'une réunion secrète, j'ai demandé une fois à l'ancien chef d'un grand pays pourquoi la politique était devenue si moche. Il a dit que c'était parce que tous les vétérinaires de la Seconde Guerre mondiale qui savaient ce qui était vraiment en jeu avait disparu.
Source: Financial Times