Η οικονομική ανάπτυξη καταστρέφει την αγορά

Καλημέρα. Αγόρασα ένα χριστουγεννιάτικο δέντρο αυτό το Σαββατοκύριακο που με βάζει σε καλή διάθεση. Αλλά η αγορά δεν φαίνεται να εκπληρώνεται από τη διάθεση των Χριστουγέννων. Κάποιος, στείλτε ένα email με καλά νέα: robert.armstrong@ft.com και ethan.wu@ft.com.

Ο πόνος σταματά όταν η ανάπτυξη μειώνεται

Οι τελευταίες δύο εβδομάδες ήταν άσχημες. Η αγορά προσπάθησε να ανακάμψει πέντε φορές και απέτυχε πέντε φορές:

<Εικόνα class = "Εικόνα N-Content Image N-Content-Full P402_Hide" style = "Πλάτος: 700px, μέγιστο πλάτος: 100%;">>

Η ασχήμια κορυφώθηκε στο βρώμικο εμπόριο την Παρασκευή, η οποία κατέστρεψε την προσπάθεια του αγώνα την Πέμπτη. Ο πειρασμός ήταν αρχικά να αποδώσει αυτή την πρόσφατη ήττα σε μια αδύναμη έκθεση εργασίας, καθώς ο τίτλος της έκθεσης ήταν μια μεγάλη αποτυχία. Αλλά το πραγματικό πρόβλημα, όχι μόνο την Παρασκευή, αλλά από την κατάρρευση της αγοράς την τελευταία εβδομάδα του Νοεμβρίου, είναι ακριβώς το αντίθετο. Η οικονομία αυξάνεται πολύ καλά και ο πληθωρισμός αυξάνεται γρήγορα, έτσι ώστε να ακολουθήσει μια αυστηρότερη πολιτική, ενώ ταυτόχρονα υποχωρεί η δημοσιονομική υποστήριξη. Αυτό είναι κακό για τα συστήματα κινδύνου εν γένει και ιδίως για πιο κερδοσκοπικά συστήματα κινδύνου που εξαρτώνται από την ρευστότητα.

Αυτή τη στιγμή η εικόνα φαίνεται πραγματικά τόσο εύκολη.

Σύμφωνα με τον τίτλο της έκθεσης εργασίας, όπως σημειώθηκε κατά τη διάρκεια της Παρασκευής, δεν υπήρχαν μόνο ανοδικές διορθώσεις των αριθμών των προηγούμενων μηνών, αλλά και πολύ ισχυρά αποτελέσματα της έρευνας των νοικοκυριών, η οποία έδειξε υψηλότερο ποσοστό απασχόλησης, αλλά αυξανόμενο ποσοστό απασχόλησης. Όπως υπογράμμισε ο Rick Reider από τον Blackrock, είμαστε στο 98 % της ιδιωτικής απασχόλησης πριν από την Covid.

Όλα αυτά ταιριάζουν τέλεια με το GDP-τώρα μέτρο της Fed της Ατλάντα, η οποία προσεγγίζει εκπληκτικά την ανάπτυξη 10 %. Και ταιριάζει επίσης στη δήλωση του προέδρου της Αμερικανικής Ομοσπονδιακής Τράπεζας Αποκατάστασης ότι κατά τη συνεδρίαση του συμβουλίου της Fed, η σύνοδος θα επιταχύνει τη μείωση της ημερήσιας διάταξής του αυτό το μήνα, προκειμένου να κάνει περιθώρια για ενδιαφέρον. "Ο QE έχει κατακλύσει τον χαιρετισμό του", λέει ο Reiser. Η έρευνα της Stratega λέει ότι η Fed δεν θα είχε αποφασίσει με τέτοιο τρόπο ώστε να υπάρξει επέκταση "θα μπορούσε να έχει νόημα να σταματήσει τις αγορές περιουσιακών στοιχείων στο σύνολό τους".

Αυτό το πλαίσιο εξηγεί, για παράδειγμα, ότι οι μετοχές των μικρών ανώτατων κεφαλαίων μειώθηκαν σε επίσημη διόρθωση τον περασμένο μήνα και η τελευταία κατάρρευση των μετοχών σε μη αποδοτικά μακρά βολές (το ARK Innovation ETF, 17 % σε δύο εβδομάδες), από την Bitcoin (επίσης 17 %) και τις μετοχές της Meme (Gamestop και AMC μειώθηκε κατά 30 %).

Υπάρχουν πολύ προκαταρκτικά πρώτα σημάδια ότι το Omicron μπορεί να μην προκαλέσει σοβαρή ασθένεια και ότι τα υπάρχοντα εμβόλια και η ανανέωση μπορούν να αποδειχθούν αποτελεσματικοί. Εάν επιβεβαιωθούν αυτά τα αδύναμα (και πολύ ευπρόσδεκτα) σήματα, αυτό θα αυξήσει μόνο την πίεση στις μετοχές. Η αγορά είναι σε καλά νέα σε κακές ειδήσεις.

Το τελευταίο μεγάλο κομμάτι αυτού του παζλ είναι η καμπύλη δομής ενδιαφέροντος που έχει ισοπεδωθεί. Μπορεί να φαίνεται περίεργο το γεγονός ότι η οικονομία αναπτύσσεται, η νομισματική πολιτική σφίγγεται και οι μακροχρόνιοι ομόλογοι μειώνονται. Αλλά αν κάποιος υποθέσει ότι η οικονομία επιστρέφει γρήγορα στο υποτονικό κράτος της πριν από την ανύψωση της εξαιρετικής δημοσιονομικής και νομισματικής πολιτικής - η οικονομία, η οποία ήταν γνωστή ως "νέα κανονικότητα" - έχει επίσης νόημα την καμπύλη δομής ενδιαφέροντος.

Δεν είναι ότι η αγορά αναμένει ότι η Fed θα κάνει ένα κλασικό λάθος και θα προσελκύσει πάρα πολύ αυτό που η οικονομία πέφτει σε ύφεση. Η αγορά έχει τιμολογηθεί στον κύκλο των επιτοκίων της Fed με το μέγιστο 1,5 % - που (όπως ο Randall Forssyth υπογράμμισε στο Barron's αυτό το Σαββατοκύριακο) θα σήμαινε ότι τα πραγματικά επιτόκια θα ήταν πολύ αρνητικά αυτή τη στιγμή. Αντ 'αυτού, η αγορά υποθέτει ότι τα υποκείμενα θεμελιώδη δεδομένα της οικονομίας είναι τόσο αδύναμες ώστε η αλλαγή από έναν υπερ -μεταδοτικό σε μια πολιτική υψηλής ικανότητας θα επαρκεί για τον έλεγχο του πληθωρισμού. Η αγορά μπορεί να είναι παραπλανητική, αλλά είναι συνεπής εσωτερικά.

Τέλος, η επιπεδότητα της καμπύλης δομής ενδιαφέροντος είναι ακριβώς με την ευρεία αντίληψη ότι η οικονομία είναι κακή για την οποία γράψαμε για την περασμένη εβδομάδα. Οι φίλοι μας Ian Harnett και David Bowers μας επεσήμαναν από την απόλυτη στρατηγική έρευνα. Υποστηρίζουν ότι η καμπύλη δομής ενδιαφέροντος αντικατοπτρίζει την έκταση στην οποία οι καταναλωτές θεωρούν το οικονομικό μέλλον καλύτερα από την οικονομική παρουσία. Εδώ το διάγραμμα των μελλοντικών προσδοκιών της έρευνας σχετικά με τη διάθεση των καταναλωτών, μείον το τμήμα των τρέχουσας συνθήκες, εφαρμόζεται στην καμπύλη επιτοκίων 10 ετών-2ετούς. Είναι μια συναρπαστική εφαρμογή:

<Εικόνα class = "Εικόνα N-Content Image N-Content-Full P402_Hide" style = "Πλάτος: 700px, μέγιστο πλάτος: 100%;">>

Φαίνεται ότι οι καταναλωτές των ΗΠΑ βλέπουν μόνο το τρέχον μίγμα πολιτικής ως βραχυπρόθεσμο κίνητρο. Το μεγαλύτερο λάθος πολιτικής Fed/Treasury είναι ότι δεν έχει αυξήσει τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες των καταναλωτών σχετικά με τα οικονομικά καταστήματα. . . Η καμπύλη απόδοσης δεν γίνεται πιο απότομη έως ότου είτε η αντίληψη της σημερινής κατάστασης των καταναλωτών (η οποία τραβάει την περίοδο των δύο ετών) είτε με τις μακροπρόθεσμες προσδοκίες που προσελκύουν σαφώς (που συμβάλλει στην υποστήριξη του μεγαλύτερου άκρου της καμπύλης).

Αυτό είναι λογικό και καταθλιπτικό.

Coin Boygroup

Το Σάββατο το FT έφερε μια ιστορία για το Crypto, το The Southor Corean Boy Band BTS και τη βάση των ανεμιστήρων της, γνωστή ως στρατός ("Adrable αντιπροσωπευτικό MC για τη νεολαία"). Είναι τρελό. Εδώ είναι το χρονοδιάγραμμα, όσο μπορούμε να το δούμε:

• Οκτώβριος:

  Ένας ανώνυμος χρήστης δημιουργεί μια κρυπτογράφηση με βάση το BTS που ονομάζεται Στρατιωτικό Coin και αρχίζει με το εμπόριο στο Bitget Bitget της Σιγκαπνίας

  Το Bitget προωθεί το νόμισμα του στρατού ως έναν τρόπο για τους οπαδούς να βοηθήσουν τα είδωλα BTS, να επικεντρωθούν λιγότερα στα χρήματα και να τα "κάνουν αντ 'αυτού που θέλουν"

  Η δισκογραφική εταιρεία του BTS, Hybe, λέει ότι το Coin Army δεν είχε καμία σχέση με το BTS και απειλεί να μηνύσει το Bitget

• Νοέμβριος:

  Το νόμισμα του στρατού πηδά μεταξύ 1.000 και 78.000

  σε μια μέρα

  Το Coin Coin κάνει ντεμπούτο σε άλλο χρηματιστήριο που ονομάζεται Cointier και ενεργεί κατά 10 σεντς (τώρα είναι πιο κοντά στα 7 σεντ)

  Το Bitget σταματά την υπηρεσία για τους χρήστες στη Σιγκαπούρη. Η νομισματική αρχή της Σιγκαπούρης (MAS) είχε ήδη ανακαλέσει την έγκριση του Bitget για ασαφείς λόγους τον Ιούλιο).

• Νοέμβριος Δεκέμβριος:

  Το Bitget αφαιρεί το Mas-Logo από τον ιστότοπό του μετά από αίτημα από το Ft

• κάποια μέρα:

  MAS εκθέτει τις τοπικές λειτουργίες του bitget (οι πηγές δεν συμφωνούνται εκείνη τη στιγμή)

Υπάρχουν μερικά πράγματα που πρέπει να εξετάσετε εδώ.

Πρώτον, υπάρχουν πολλοί μιμητές από το BTS στα οποία ο Hybe ακολούθησε πολιτική μηδενικής ανοχής. Απλοποιήστε απλά σκεφτείτε το νόμισμα του στρατού ως ψεύτικο BTS-merch, το οποίο είναι τυχαία ψηφιακό. Και ακριβώς όπως υπάρχουν επίσημα εμπορεύματα, θα υπάρχουν επίσης επίσημα BTS-NFTS.

Δεύτερον, το πράγμα με όλα αυτά τα αντικείμενα-bootleg-bts-merch, το νόμισμα του στρατού, το νόμιμο BTS-NFTS-HAVE έχουν κοινό ότι είναι όλοι οι τρόποι για να κερδίσουν χρήματα από τη διαφημιστική εκστρατεία. Αγοράζετε εμπορεύματα ή NFTs ή Meme Tokens για τον ίδιο λόγο: είτε εσείς προσωπικά σας αρέσει το πράγμα που εμφανίζεται προσωπικά είτε εικαστείτε ότι άλλοι σας αρέσουν και ότι μπορείτε να σας πουλήσετε με κέρδος. Αυτό είναι επίσης το θεμέλιο των κρυπτοσυχνών όπως το Coin Omicron, το Shiba Inu Coin και το F - Kelon Coin. Σε ποιο βαθμό ισχύει αυτό και για το Bitcoin ή το Ethereum; Οι αναγνώστες καλούνται να φωνάξουν αυτό στα σχόλια.

Τρίτον, ολόκληρη η παράλογη ιστορία δείχνει ότι η Crypto δεν είναι πραγματικά αποκεντρωμένη στην τρέχουσα μορφή της. Οι ανταλλαγές κρυπτογράφησης είναι συγκεντρωτικά σημεία συμφόρησης στις οποίες οι περισσότεροι χρήστες κρυπτογράφησης έχουν πρόσβαση στην αγορά. Οι εποπτικές αρχές στη Σιγκαπούρη δεν τους άρεσε η Bitget να κάνει επιχειρήσεις, οπότε απλά το έκλεισαν στη χώρα. Το Heer Coin ωθήθηκε σε μια πιο dodgy αγορά, όπου διαπραγματεύεται σε πολύ χαμηλότερη τιμή, ακριβώς όπως ένα μπλουζάκι Boy Boy Boy. Το όλο θέμα μειώθηκε, όπως συμβαίνει στο κρέας. Το πραγματικό όραμα της Crypto ως παράλληλο ψηφιακό σύστημα χωρίς κεντρική αρχή δεν είναι ακόμη πραγματικότητα.

Τέταρτον, ο Hybe θα μπορούσε απλώς να προστατεύσει το εμπορικό σήμα BTS πίσω από το στρατό. Η Hybe θα μπορούσε να φοβηθεί ότι ένα νόμισμα στρατού των εσόδων θα είχε ρέει διαφορετικά στα προϊόντα BTS ή εικονικά BTS. Με άλλα λόγια, είναι η ζήτηση για περιουσιακά στοιχεία που βασίζονται σε διαφημίσεις ένα μηδενικό ποσό; Πόσο η είσοδος στην αγορά νέων κρυπτοσυχνοτήτων στερεί τη ζήτηση από τις υπάρχουσες; Σημαντικές ερωτήσεις για όσους δεσμεύουν την αξία του Bitcoin στην πεπερασμένη προσφορά του. ( Ethan wu )

Μια καλή ανάγνωση

Θα χάσω τον Bob Dole. Ένα ωραίο φόρο τιμής εδώ. Σε μια μυστική συνάντηση, κάποτε ζήτησα από τον πρώην ηγέτη μιας μεγάλης χώρας γιατί η πολιτική είχε γίνει τόσο άσχημη. Είπε ότι ήταν επειδή όλοι οι κτηνίατροι του Β 'Παγκοσμίου Πολέμου που ήξεραν τι ήταν πραγματικά διακυβεύεται.