Kā mēs pārpratu Krieviju

Labrīt. Daudzi cilvēki kļūdījās par liela mēroga krievu iebrukuma risku. Mēs arī vainojām - ja ne tieši. Ir daži apsvērumi par to, kāpēc šī kļūda notika tik bieži. Arī tas, kā karš palielina izmantošanu kriptogrāfijas debatēs. Nosūtiet mums e -pastu: robert.armstrong@ft.com un etan.wu@ft.com.

Krievijā nebija darījumu

Janvāra beigās es uzrakstīju rakstu ar nosaukumu "Bargain Hunt Krievijā" - teikumu, kuru man nepatīk apstāties mēnesi vēlāk. Rakstā tika norādīts, ka augstas enerģijas cenu un spriedzes kombinācija uz robežas ar Ukrainu padarīja Krievijas krājumus ļoti lēti. Gabals beidzās šādi:

Neuzkrītošs nav saistīts ar ģeopolitisko risku novērtēšanu. Bet, ja situācija atdziest uz robežas, kāds Krievijā nopelnīs daudz naudas.

Šis paziņojums tiek nodrošināts divreiz, pirmkārt, sakot, ka pēc visatbilstošākā riska man nebija ne mazākās nojausmas, par ko es runāju, un, otrkārt, izmantojot žurnālista lojālo draugu - nosacījumu. Bet tomēr gabals pēc tam izskatās briesmīgi. Papildus apstākļiem gabals pietiekami nopietni nenovērš virsgrāmatas risku.

Cik es esmu idiots, pati par sevi nav interesanta tēma. Interesanti, vai var mācīt plaši izplatīto gardumu par noteiktu ziņojumu par to, kas notika uz robežas ar Ukrainu, un vai šīs mācības var izmantot plašākas. Galu galā daudziem globāliem investoriem pagājušajā nedēļā bija Krievijas akcijas un obligācijas. Valsts budžets un tekošā konta pārpalikums padarīja obligācijas pievilcīgas, un saistības ar izejvielām inflācijas aizsardzībā rīkojās tāpat kā akcijām.

Mans raksts raksturoja krievu krājumu argumentus šādi:

the. Apvidū Apvidū Krievijas buļļu arguments sastāv no divām daļām. Apvidū Apvidū Pirmkārt, Maskava nopietni uztraucas par savu drošību, un tai nav ne vietējā atbalsta, ne ģeostratēģiskās intereses Ukrainas teritorijas aneksijā. Ja ASV un NATO to atdzesētu, piedāvājot garantijas saistībā ar raķetēm un pārtraukumu NATO paplašināšanas centienos, seko de -eskalācija.

Otrkārt: pat tad, ja tas pasliktinās, finanšu sankcijas pret Krieviju, iespējams, ir pārāk vājas, lai apdraudētu tās ekonomiku, ja vien valsts neļauj valstij pārdot savu naftu un gāzi ārvalstīs - tas kaitētu arī Eiropai vai varbūt vairāk kaitējuma nekā Krievija.

Viens arguments pārvērtēja Vladimira Putina bažas par vietējo atbalstu un ģeostratēģiskām interesēm, kuras tradicionāli definē. Tieši sekoja otrā argumenta neveiksme. Kad Putins izvēlējās atklātu karu, skepse par sankciju spēku tika viltota. Krievijas ārvalstu valūtas rezerves faktiski tika iznīcinātas ar sankcijām pret Centrālo banku, un tās plašākā banku sistēma jau ir uz viņa ceļgaliem.

Pirmais punkts, kas šeit jāatzīmē - lai noskaidrotu, nevis mazināšanai - ir tas, ka notiek ļoti pārsteidzošas lietas. Ja kāds saka: "Es esmu 95 procenti pārliecināts, ka x" un tad nenotiek, varbūtības aprēķins, iespējams, bija pareizs. Kā uzsver psihologs Filips Tetloks, to var novērtēt tikai, pārbaudot, vai konkrētas personas varbūtības aprēķini laika gaitā ir aptuveni pareizi-tas ir, ja viņi saka, piemēram, 75 procentu varbūtība, ka tās notiek, apmēram 75 procentus laika.

Bet tas neļauj man vai kādam citam no šaubām, ka notiks īsts iebrukums. Es domāju, ka bija daļa no manas problēmas un daudziem citiem cilvēkiem, ar kuriem mēs runājām eksperti. Visi cilvēki, ar kuriem es runāju, bija stratēģi un portfeļa pārvaldnieki, kuri ilgu laiku veic Krieviju un Krievijas krājumus. Bet, ja jūs domājat par riskiem, ir bīstami paļauties uz šāda veida iekšējām personām. Šis man teica investoru, kurš dzīvo Krievijā:

[Sliktākais scenārijs] ir iebrukums Ukrainā, kurā krievu tanki šķērso robežu un uzņem lielu teritoriju. Tas ir ļoti, ļoti maz ticams: krievu tautai nav atbalsta. Tika atbalstīts Krimas aneksijai. No maniem draugiem Krievijā varbūt 10–15 procenti Ukrainas pasu ir daudz draudzīgu attiecību, ar ģimeni vienā vai otrā vietā. Tas ir tāpat kā Norvēģijā un Zviedrijā. Tāpēc es kopētu šo scenāriju.

Tetlock ar prieku atceras, ka pieredzējušie CIP eksperti Vācijā nebija ne mazākās nojausmas, ka drīz nokrīt Berlīnes siena. Tikai jaunie analītiķi pamanīja, ka kaut kas nav kārtībā. Nodarbība: Stingra riska novērtējuma gadījumā iegūstiet gan pieredzējušus profesionāļus, gan cilvēkus, kuri ienes jaunas perspektīvas un neatbilst standarta pieņēmumiem.

Pēdējo dienu laikā daudzi ārvalstu politiķi ir runājuši par to, kā Putins ir mainījies un ir kļuvis neracionālāks - ka viņš "nav tas putins, kuru mēs zinājām". Var būt, ka Putins tagad ir riskantāks. Bet tas ir arī veids, kā pārsteigtiem cilvēkiem samazināt savu kognitīvo disonansi pret garīgām slimībām, kovida izolāciju vai vecumu. Kā Tetlock mani informēja e -pastā, šī līnija ļauj man pateikt pārsteigtus ekspertus: "Nu, viņš būtu darījis to, ko es gaidīju, ja viņš nebūtu cietis no XX".

Manuprāt, ir vēl viena problēma. Tiklīdz mēs piešķiram nelielu varbūtību rezultātam, mēs bieži pārstājam intensīvi domāt par šī rezultāta sekām. Šajā gadījumā viens no stratēģiem, ar kuriem es runāju, teica, ka "diez vai var notikt, ka notiek kaut kas sliktāks nekā tas, kas jau ir slavēts" - pazīstams kori, ja tiek piedāvāti aktīvi. No ārvalstu investoru viedokļa lēnām izskatās, ka daudzi Krievijas aktīvi ir maz vai nekas vērtīgs, ja obligācijas neizdodas un dividendes ir bloķētas. Pat ja jūs esat "apņēmies" ar lielu atdevi ar nelielu procentuālo daļu no jūsu portfeļa uz lieliem riskiem Krievijas aktīviem, tas sāp. Vai es par to pietiekami domāju?

Viena pēdējā doma. Tas, kas notika šonedēļ, lika man atkal aizdomāties par neinformējamo risku. Vai ir riski, kas ir vienkārši pārāk sarežģīti, lai tos analizētu ar precizitāti, kuriem nepieciešami ieguldījumi? Vai mums jau iepriekš bija jāzina, ka viens no tiem bija militārais konflikts Austrumeiropā? Vai pasaulē ir kādi citi, analogi, neinvestējami riski? Vorenam Bafetam uz sava galda ir "pārāk cieta" paplāte, papildus parastajam "Pure" un "Out" groziņiem, kur šie riski ir. Mani interesētu tas, ko lasītāji šobrīd ir šajā kategorijā.

Brīvības nauda bēg no Krievijas

Bitcoin cena pieauga pirmdien un dažu stundu laikā pieauga par 3000 USD. Bet ignorēt to. Interesantākas ziņas bija Bitcoin pircēja pieaugums, kas turpināja avarēt valūtu. Ilgi laika bitcoiners triumfēja. Šeit ir a :

Mēs nevarējām izvēlēties laiku vai veidu, kādā mūsu mazā rūpniecība uz nakti kļuva ģeopolitiski kritiska, bet tas ir atkarīgs no mums.

Natsec un Neocon tipiem nepatiks tas, ka sankcijas ir strauji un drīz tiks pārveidotas kā instruments, bet, ja izvēle starp monetāro suverenitāti pastāv valsts un individuālā līmenī un "visi izmanto monetāro datu bāzi, kuru kontrolē viena valdība", es zinātu, kur es stāvu.

Rietumu sankcijas noved pie postošas ​​rubļa un jaunās kapitāla kontroles avārijas, tāpēc Bitcoin izmanto vairāk nekā parasti kā evakuācijas ceļu. Tāpat kā Türkiye šī gada sākumā, kriptonauda nepastāvība ir mazāk biedējoša, ja oficiālā valūta ir zaudējusi pusi no tās vērtības. Šķiet, ka Bitcoin strādā tā, kā paredzēts.

Kā mēs atklājām pagājušajā nedēļā, "brīvības naudas" redzējums par Bitcoin iegūst spēku, kas sola izvairīties no valsts kontroles. Ukraina kolekcionē miljoniem kopfinansēšanas bitcoins (ieskaitot). Kanādas kravas automašīnu demonstranti viņam pievienojās pēc tam, kad Otavas ārkārtas likuma ietvaros sankcionēja kriptogrāfijas naudas apmaiņas. ASV un Lielbritānijas konservatīvi to saputo.

Bet pat brīvības cīnītājiem Ukrainā Brīvības nauda ir divkāršs zobens. Šeit ir valsts digitālais ministrs

Es lūdzu visas lielākās kriptogrāfijas apmaiņas bloķēt krievu lietotāju adreses. Ir svarīgi ne tikai iesaldēt adreses, kas saistītas ar krievu un Baltkrievijas politiķiem, bet arī sabotēt parastos lietotājus.