كيف أسيء فهم روسيا

صباح الخير. كان الكثير من الناس مخطئين في خطر الغزو الروسي الكبير. كنا أيضًا نلقي اللوم - إن لم يكن بشكل صريح. هناك بعض الاعتبارات حول سبب حدوث هذا الخطأ في كثير من الأحيان. أيضا كيف تزيد الحرب من الاستخدام في نقاش التشفير. أرسل لنا بريدًا إلكترونيًا: robert.armstrong@ft.com و ethan.wu@ft.com.

في روسيا لم تكن هناك صفقات

في نهاية شهر يناير ، كتبت مقالًا بعنوان "صيد الصفقات في روسيا" ، وهي جملة لا أحب أن أتوقفها بعد شهر. أشار المقال إلى أن مجموعة من أسعار الطاقة المرتفعة والتوترات على الحدود مع أوكرانيا جعلت الأسهم الروسية تبدو رخيصة للغاية. انتهت القطعة على النحو التالي:

لا تتعامل مع تقييم المخاطر الجيوسياسية. ولكن إذا كان الموقف يبرد على الحدود ، فسوف يكسب شخص ما الكثير من المال في روسيا.

يتم تأمين هذا البيان مرتين ، أولاً بالقول إنه في الخطر الأكثر صلة ، لم يكن لدي أي فكرة عما أتحدث عنه ، وثانياً ، باستخدام صديق الصحفي المخلص ، حالة. ولكن لا تزال القطعة تبدو فظيعة بعد ذلك. بصرف النظر عن الظروف ، لم تزيل القطعة خطر دفتر الأستاذ على محمل الجد.

كم أنا أحمق ليس موضوعًا مثيرًا للاهتمام في حد ذاته. من المثير للاهتمام ما إذا كان من الممكن تعليم التذمر الواسع النطاق حول تقرير معين عن ما حدث على الحدود مع أوكرانيا وما إذا كان يمكن استخدام هذه التعاليم أوسع. بعد كل شيء ، كان لدى العديد من المستثمرين العالميين أسهم وسندات روسية الأسبوع الماضي. جعلت ميزانية البلاد وفائض الحساب الجاري السندات جذابة ، والالتزام في المواد الخام لحماية التضخم فعل نفس الشيء بالنسبة للأسهم.

وصفت مقالتي الحجج الخاصة بالأسهم الروسية على النحو التالي:

. . . حجة الثيران الروسية تتكون من جزأين. . . أولاً ، يهتم موسكو بشكل خطير بأمنه الخاص وليس له دعم منزلي ولا مصالح الجيولوجية في ضم الأراضي الأوكرانية. إذا كانت الولايات المتحدة الأمريكية وحلف الناتو تبردها من خلال تقديم تأكيدات فيما يتعلق بالصواريخ واستراحة في جهود التوسع في الناتو ، فسيت يكون ذلك التصنيف.

ثانياً: حتى لو تزداد سوءًا ، فمن المحتمل أن تكون العقوبات المالية ضد روسيا ضعيفة للغاية لتهديد اقتصادها ما لم تمنع البلاد البلاد من بيع النفط والغاز في الخارج - والتي من شأنها أن تؤذي أوروبا أو ربما ضررًا أكثر من روسيا.

حجة واحدة مبالغة في تقدير قلق فلاديمير بوتين بشأن الدعم المحلي والمصالح الجيولوجية التي يتم تعريفها تقليديًا. فشل الحجة الثانية مباشرة. عندما اختار بوتين الحرب المفتوحة ، تم تزوير الشكوك حول قوة العقوبات. تم تدمير احتياطيات العملات الأجنبية في روسيا بفعالية بسبب العقوبات ضد البنك المركزي ، ونظامها المصرفي الأوسع نطاقًا على ركبتيه.

النقطة الأولى التي يجب الإشارة إليها هنا - للتوضيح ، وليس للتخفيف - هي أن الأشياء المدهشة للغاية تحدث. إذا قال أحدهم: "أنا متأكد من 95 في المائة من أن X" ومن ثم لا يحدث ، فقد يكون تقدير الاحتمال صحيحًا. كما يؤكد عالم النفس فيليب تيتلوك ، لا يمكن تقييم ذلك إلا من خلال التحقق مما إذا كانت تقديرات احتمال شخص معين صحيحة تقريبًا مع مرور الوقت ، أي ، الأشياء التي يقولون ، على سبيل المثال ، لديها احتمال بنسبة 75 في المائة ، حوالي 75 في المائة من الوقت.

لكن هذا لا يسمح لي أو لأي شخص آخر من الشك في أن الغزو الحقيقي سيحدث. أعتقد أنه كان جزءًا من مشكلتي والعديد من الأشخاص الآخرين ، وهو الخبراء الذين تحدثنا إليهم. جميع الأشخاص الذين تحدثت إليهم هم من الاستراتيجيين ومديري المحافظ الذين يتابعون الأسهم الروسية والروسية لفترة طويلة. ولكن إذا فكرت في المخاطر ، فمن الخطورة الاعتماد على هذا النوع من المطلعين. ما يلي أخبرني مستثمرًا يعيش في روسيا:

[سيناريو أسوأ الحالات] هو غزو لأوكرانيا ، حيث تعبر الدبابات الروسية الحدود وتأخذ منطقة كبيرة. هذا غير مرجح للغاية: لا يوجد أي دعم في الشعب الروسي. كان هناك دعم لضم شبه جزيرة القرم. من أصدقائي في روسيا ، ربما 10-15 في المائة من جوازات السفر الأوكرانية-هناك العديد من العلاقات الودية ، مع العائلة في مكان آخر. إنه مثل النرويج والسويد. لذلك أود نسخ هذا السيناريو.

يسعد Tetlock أن يتذكر أن خبراء CIA ذوي الخبرة في ألمانيا ليس لديهم أي فكرة أن جدار برلين سوف يسقط قريبًا. كان المحللون الجدد فقط هم الذين لاحظوا أن هناك خطأ ما. الدرس: في حالة تقييم صارم للمخاطر ، احصل على كل من المهنيين ذوي الخبرة والأشخاص الذين يجلبون وجهات نظر جديدة ولا يفيون بالافتراضات القياسية.

في الأيام القليلة الماضية ، تحدث العديد من السياسيين الأجانب عن كيفية تغير بوتين وأصبح أكثر عقلانية - أنه "ليس بوتين الذي عرفناه". قد يكون بوتين أكثر خطورة الآن. ولكن هذه أيضًا طريقة للأشخاص المفاجئين لتقليل تنافرهم المعرفي للأمراض العقلية أو العزلة أو العمر. كما أبلغني Tetlock في رسالة بريد إلكتروني ، يسمح لي هذا الخط أن أقول خبراء مفاجئين: "حسنًا ، كان من الممكن أن يفعل ما كنت أتوقعه لو لم يعاني من XX".

في رأيي هناك مشكلة أخرى. بمجرد قيامنا بتعيين احتمال قليل للنتيجة ، غالبًا ما نتوقف عن التفكير بشكل مكثف في عواقب هذه النتيجة. في هذه الحالة ، قال أحد الاستراتيجيين الذين تحدثت إليهم إنه "لا يمكن أن يحدث أن يحدث شيء أسوأ مما تم الإشادة به بالفعل" - جوقة مألوفة إذا تم تقديم الأصول المليئة. حسنًا ، من وجهة نظر المستثمرين الأجانب ، يبدو ببطء أن العديد من الأصول الروسية لا تساوي سوى القليل أو لا شيء إذا فشلت السندات وتم حظر الأرباح. حتى لو كنت قد "تمتلئ" بعوائد عالية مع نسبة صغيرة من محفظتك على الأصول الروسية عالية الخطورة ، فإن Wipeout يؤلمني. هل فكرت في ذلك؟

فكرة أخيرة. ما حدث هذا الأسبوع جعلني أفكر في المخاطر غير القابلة للاستثمار مرة أخرى. هل هناك مخاطر معقدة للغاية لتحليلها بدقة تتطلب استثمارات؟ هل كان يجب أن نعرف مسبقًا أن الصراع العسكري في أوروبا الشرقية كان أحدهم؟ هل هناك أي مخاطر أخرى غير قابلة للاستثمار في العالم؟ لدى وارن بافيت صينية "صعبة للغاية" على مكتبه ، بالإضافة إلى السلال المعتادة "النقية" و "الخارج" ، حيث توجد هذه المخاطر. سأكون مهتمًا بما يوجد فيه القراء حاليًا في هذه الفئة.

يهرب أموال الحرية من روسيا

ارتفع سعر البيتكوين يوم الاثنين وارتفع بمقدار 3000 دولار في غضون ساعات قليلة. لكن تجاهل ذلك. كانت الأخبار الأكثر إثارة للاهتمام زيادة في مشتري البيتكوين ، والتي استمرت في تعطل العملة. انتصرت Bitcoiners طويلة الوقت. فيما يلي

لم نتمكن من اختيار الوقت أو الطريقة التي أصبحت بها صناعتنا الصغيرة حرجة من الناحية الجيولوجية بين عشية وضحاها ، ولكن الأمر متروك لنا.

تؤدي العقوبات الغربية إلى تحطم مدمر من Ruble و New Capital Controls ، بحيث تستخدم Bitcoin أكثر من المعتاد كطريق للهروب. كما هو الحال في Türkiye في بداية هذا العام ، يكون تقلب التشفير أقل مخيفًا إذا فقدت العملة الرسمية نصف قيمتها. هذا يبدو كما لو أن البيتكوين يعمل على النحو المقصود.

كما وجدنا الأسبوع الماضي ، تكتسب رؤية "أموال الحرية" لبيتكوين القوة التي تعد بتجنب السيطرة على الدولة. تجمع أوكرانيا ملايين البيتكوين للتمويل الجماعي (بما في ذلك). انضم إليه متظاهرو سائق الشاحنات الكنديون بعد أن أقرت أوتاوا تبادلات أموال التشفير كجزء من قانون الطوارئ. us و British Conservative Whip It.

ولكن حتى بالنسبة لمقاتلي الحرية في أوكرانيا ، فإن Freedom Money هو سيف مزدوج. فيما يلي الوزير الرقمي للدولة

أطلب من جميع عمليات تبادل التشفير الرئيسية منع عناوين المستخدمين الروس. من الأهمية بمكان تجميد العناوين المرتبطة بالسياسيين الروسيين والبلين ، ولكن أيضًا لتخريب المستخدمين العاديين.

المصدر: أوقات فاينانشيال