如何破坏稳定的硬币加密

这是牛津大学全球发展政策的非居民高级研究员罗伯特·麦考利（Robert McCauley）的客人贡献。

稳定硬币的命运对整个加密复合物都是命运的。 这不是由于它们的规模而导致的，而是由于它们发挥的基本流动性作用。

为了完善加密货币和皇家美元之间交易的技术和法律困难，Kryptomarkt已经开发了自己的近乎城市。 这些用作加密货币贸易中的车辆，并提供果断的流动性和安全服务。 在稳定硬币受损的贸易环境中，最重要的加密货币（比特币和乙醚）将不可避免地降低。 由于最大的稳定硬币正在为她的生命而战，因此退后一步并考虑一下危及的事情还不算太早。

从euphoria到需要。 。 。

11月初的最高评级为3万亿美元，Cryptomania享受着欣喜。 这种躁狂症在合法的无人土地上有相当大的一部分，比大多数市场参与者提供了更多的激励措施，以发明自己的钱并建立自己的信用和杠杆结构。

加密货币宇宙已经完成了自价格高度以来几个月内从欣快感的过渡。 遇难也被称为Wile E. Coyote时刻，当时卡通人物越过悬崖的侧面，并且在华纳兄弟物理学之后才落下直到看不见。 苦难的特征是那些有更多洞察力的人将真钱掌握在手中的事实。

非HODL加密持有人的现金转移（“为亲爱的生活持有”）促成了加密价格。 但是，稳定的硬币不仅保持了价格，而且还增长了总尺寸。 2021年10月，他们重1,270亿美元，其中一半以上损失了市场领导者Tether。

Stablecoins在2月底实现了1800亿美元的衡量总价值。 在这个级别上，它一直持续到5月。 回想起来，这很奇怪，正如Wile E. Coyote风格的稳定硬币继续。 上周的需求达到了稳定的硬币。

尽管这里有几枚稳定的硬币，但前四个，Tether（USDT），USDC，BUSD和Terra（增值税）占市场的90％。 他们的百分比为46、24、10和10。

什么是游戏顺序？ 1992年，汇率机制的测试从小和外围转移到了中心。 首先，芬兰人疯了，然后里拉和英镑遭到攻击，最后是法国法郎。 同样，第一枚稳定的硬币在外围也可以看到。

Terra提出了三种批评：规模，算法结构和高利率。 关于规模，BUSD的增长仅超过了上个月。

许多读者现在熟悉算法和受支持的稳定硬币之间的区别，尽管差异仍然值得定义。 后者是（或被要求）不受监管的货币市场基金。 他的伪价覆盖着现金：银行存款，财宝变更和交易文件。 稳定未偿还股票的长距离提出了有关系绳价格如何稳定的疑问：这是由于（合法滑动）存储库，其运营商的市场运营还是其他人稳定猜测？

Terra是一种算法稳定的硬币，声称自己是优越的，因为它在传统的金融世界中没有这样的脚步。 最后，政府可以没收此类资产或使交易者难以买卖。 稳定的Terra通过浮动令牌Luna获得了预编程贸易的稳定性。 如果Terra低于名义价值，则经销商可以以折扣购买并将其以名义价值购买，而不管Luna的价格如何，就可以购买价值一美元的Luna。 出售Luna后，经销商收集了折扣。

但是，对Terra名义价值的支持死于扩大Luna范围的行动，因此波动的需求导致价格下降，并将安全套利转变为损失。

第三次罢工是对增值税的兴趣。 Terra-luna设置包括锚协议（为什么不为Wile E Coyote巧妙设备的邮购源Acme？），哪个支付了19％的APY。 每当您收听超过19％的人回到承诺与美元相比具有稳定价值的资产时，请把手放在钱包上。

这个速度不仅不可持续，而且还将最杰出的增值税带到了一个可见的地方。 周五，Anchor的存款为140亿个增值税（在未偿还的180亿美元中），但周一只有90亿个增值税，在像素期为26亿。 只有在需要插入之间的协调时，存款金额的透明度才能有所帮助。 证券交易所的大型销售将增值税的价格降至标称价值以下，并表示这些机器人会抽出Luna。

一个类比是1980年代的一项优秀的金融技术：Par -Relset垃圾债券，它是1989年KKR的一部分。 一旦RJR NABISCO的财务陷入困境，将使债券达到名义价值的利率将使公司破产。 只有KKR将新的股权带入了交易中，并阻止了公司的财务爆炸。

聪明的，不是如此分散的增值税组织者已经开始通过购买比特币来支持他们的测试来为他们的测试做准备。 到目前为止，建议您有一部分报告的比特币股票为35亿

。 。 。 Panik和Crash？

公平地指出，本周开始的某些开始是如何做到的稳定硬币的不同之处。 它们无疑不像算法稳定硬币那样不稳定。 然而，从增值税到USDT的道路与遇险一样短。 如果有些人对最近发明的近现金和真实事物之间的差异，他们会感到困扰。 保证金电话可以推进此过程。

不是USDT不受监管。 2008年，初级储备基金表明，SEC法规并未证明货币市场基金破坏了黑人彼得。 2020年3月表明，跑步也可以触及货币市场基金而不会损坏山羊。 如果稳定的硬币成为资本，保罗·沃尔克（Paul Volcker）可能会在1970年代末推荐给货币市场资金的同样事情。

关于债务人的假设和Tether报告的股票类型在交易文件上有所不同。 是必要的中国房地产开发商花费的论文吗？ 咨询加密货币奠定的？ （这些额外的索赔怎么可能？）或更糟？ 混合物看起来很扎实，这使雷曼兄弟（Lehman Brothers）成为2008年9月在主要储备基金会的黑人彼得·布拉钦（Peter Brachen）。 如果我们对目标锁定恐慌作证奇怪的是花了多长时间。

stablecoin加密车

似乎稳定的硬币是次要位置。 他们的市值不到2021年10月底的加密市场的3％。此后的比例有所增加，但仍然不大。

然而，贸易和加密市场的流动性取决于稳定的硬币。 尤其是分散的融资是在稳定的硬币上运行的。 束缚的市值超过800亿美元，大约是比特币和以太共同市值的十分之一，但所测量的每日贸易量高于其共同销售。

比特币的定价是在与衍生品的贸易中进行的，在该衍生工具的交易中，系绳是保证金和计费货币。 货币与欧元的美元交易是什么是比特币对Tether for Crypto的贸易。 在骨交易所，与比特币和绳索的无限期掉期合同的定价以美元为美元，总体上影响了比特币的价格。

没有系绳或至少没有稳定的硬币，尚不清楚加密复合物如何工作。 车辆货币的问题会影响整个加密货币综合体的流动性，这将影响2008年底的整个外汇市场的流动性。较少的流动资产较低的价值较低。 而且，如果在任何一个电子表格中本质上成为一无价的稳定硬币，这将表明其他加密货币可能会零。

来源： Financial Times