Πώς να αποσταθεροποιήσετε τα σταθερά νομίσματα κρυπτογράφηση

Πρόκειται για συνεισφορά επισκεπτών από τον Robert McCauley, ανώτερο συνεργάτη της παγκόσμιας αναπτυξιακής πολιτικής και το συνδεδεμένο μέλος της Σχολής Ιστορίας στο Πανεπιστήμιο της Οξφόρδης.

Η μοίρα των σταθερών νομισμάτων είναι μοιραία για ολόκληρο το κρυπτοκομβερικό. Αυτό δεν προκύπτει από το μέγεθός τους, αλλά από τον βασικό ρόλο ρευστότητας που παίζουν.

Προκειμένου να βελτιωθεί οι τεχνικές και νομικές δυσκολίες στις συναλλαγές μεταξύ κρυπτογράφησης και πραγματικών δολαρίων, το Kryptomarkt έχει αναπτύξει τα δικά του σχεδόν δολάρια. Αυτά χρησιμεύουν ως οχήματα στο εμπόριο κρυπτογράφησης και προσφέρουν αποφασιστικές υπηρεσίες ρευστότητας και ασφάλειας. Οι σημαντικότερες κρυπτοσυχνότητες, Bitcoin και Ether, θα αξίζουν αναπόφευκτα πολύ λιγότερο σε ένα εμπορικό περιβάλλον με μειωμένα σταθερά νομίσματα. Δεδομένου ότι το μεγαλύτερο σταθερό νόμισμα αγωνίζεται για τη ζωή της, δεν είναι πολύ νωρίς για να βγείτε πίσω και να σκεφτείτε τι διακυβεύεται.

από την Euphoria μέχρι την ανάγκη. . .

Με τη μέγιστη βαθμολογία των 3 τρισεκατομμυρίων δολαρίων στις αρχές Νοεμβρίου, η Cryptomania απολάμβανε μια ευφορία. Η μανία, η οποία λειτούργησε σε σημαντικό ρόλο σε μια νομική γη κανένας άνθρωπος, προσέφερε περισσότερα κίνητρα από τους περισσότερους συμμετέχοντες στην αγορά να εφεύρουν τα δικά τους χρήματα και να οικοδομήσουν τις δικές τους δομές πίστωσης και μοχλού.

Το σύμπαν κρυπτογράφησης έχει ολοκληρώσει τη μετάβαση από την ευφορία που χρειάζεται τους μήνες από το ύψος των τιμών. Η δυσφορία είναι επίσης γνωστή ως Wile E. Coyote στιγμή όταν η φιγούρα του κινουμένων σχεδίων έχει τρέξει πάνω από την πλευρά του βράχου και δεν πέφτει μετά από τη φυσική Warner Brothers μέχρι να κοιτάξει κάτω. Η δυσφορία χαρακτηρίζεται από το γεγονός ότι εκείνοι με περισσότερη διορατικότητα για να πάρουν πραγματικά χρήματα στα χέρια τους.

Η μετακίνηση μετρητών του κατόχου κρυπτογράφησης ("Hold On For Dear Life") συνέβαλε στις πιεστικές τιμές κρυπτογράφησης. Ωστόσο, τα σταθερά νομίσματα όχι μόνο διατήρησαν την τιμή τους, αλλά και αυξήθηκαν στο συνολικό τους μέγεθος. Τον Οκτώβριο του 2021, ζύγιζαν 127 δισεκατομμύρια δολάρια, εκ των οποίων πάνω από το ήμισυ των οποίων χάθηκαν από τον ηγέτη της αγοράς Tether.

Οι Stablecoins πέτυχαν μια συνολική αξία ύψους 180 δισεκατομμυρίων δολαρίων στα τέλη Φεβρουαρίου. Σε αυτό το επίπεδο κράτησε μέχρι τον Μάιο. Σε εκ των υστέρων, είναι περίεργο, καθώς τα σταθερά νομίσματα στο ύφος του Wile E. Coyote συνέχισαν. Η ανάγκη έπληξε τα σταθερά νομίσματα την περασμένη εβδομάδα.

Παρόλο που υπάρχουν αρκετά σταθερά νομίσματα εδώ, τα πρώτα τέσσερα, Tether (USDT), USDC, BUSD και Terra (ΦΠΑ), αποτελούν το 90 % της αγοράς. Οι ποσοστιαίες μετοχές τους είναι 46, 24, 10 και 10.

Ποια είναι η παραγγελία παιχνιδιού; Το 1992 ο έλεγχος του μηχανισμού συναλλαγματικών ισοτιμιών μετατοπίστηκε από μικρές και περιφερειακές στο κέντρο. Πρώτα ο Finnmark ήταν τρελός, τότε η Λίρα και η λίβρα επιτέθηκαν και τελικά το γαλλικό φράγκο. Ομοίως, το πρώτο σταθερό νόμισμα ήταν στο βλέμμα στην περιφέρεια.

Η Terra είχε τρεις επικρίσεις: μέγεθος, αλγοριθμική κατασκευή και υψηλά επιτόκια. Όσον αφορά το μέγεθος, η ανάπτυξη του BUSD ξεπέρασε μόνο τον τελευταίο μήνα.

Πολλοί αναγνώστες είναι τώρα εξοικειωμένοι με τη διαφορά μεταξύ ενός αλγοριθμικού και ενός υποστηριζόμενου σταθερού νομίσματος, αν και η διαφορά εξακολουθεί να αξίζει έναν ορισμό. Το τελευταίο είναι (ή πρέπει να διεκδικηθεί) ένα μη ρυθμιζόμενο ταμείο χρηματαγοράς. Τα ψευδο-δολάρια του καλύπτονται με κάτι σαν μετρητά: τραπεζικές καταθέσεις, αλλαγή θησαυρού και εμπορικά έγγραφα. Οι μεγάλες αποστάσεις των σταθερών εκκρεμών αποθεμάτων εγείρουν ερωτήματα σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο σταθεροποιήθηκε η τιμή του Tether: αυτό οφείλεται σε (νομικά συρόμενο) αποθετήριο από τον Tether, τις λειτουργίες της αγοράς των φορέων εκμετάλλευσης ή τη σταθεροποίηση των εικασιών από άλλους;

Το Terra, ένα αλγόριθμο σταθερό νόμισμα, ισχυριζόταν ότι είναι ανώτερο επειδή δεν έχει τέτοιο πόδι στον παραδοσιακό οικονομικό κόσμο. Τέλος, μια κυβέρνηση μπορεί να κατασχέσει τέτοια περιουσιακά στοιχεία ή να κάνει τους εμπόρους δύσκολο να αγοράσουν και να τα πουλήσουν. Η σταθερή Terra αποκτά τη σταθερότητά του από το προ -προγραμματισμένο εμπόριο με ένα πλωτό συμβόλαιο, Luna. Εάν η Terra πέσει κάτω από την ονομαστική αξία, ένας αντιπρόσωπος μπορεί να το αγοράσει με έκπτωση και να το χρησιμοποιήσει στην ονομαστική αξία για να αγοράσει το Luna αξίζει ένα δολάριο, ανεξάρτητα από την τιμή του Luna. Μετά την πώληση του Luna, ο έμπορος συλλέγει την έκπτωση.

Αλλά η υποστήριξη για την ονομαστική αξία του Terra πέθανε από επιχειρήσεις που επέκτειναν το φάσμα της Luna, έτσι ώστε μια κυμαινόμενη ζήτηση να οδηγήσει στις τιμές να κυμαινθούν κάτω και να μετατρέψουν την ασφαλή διαιτησία σε απώλεια.

Η τρίτη απεργία ήταν το ενδιαφέρον για τον ΦΠΑ. Η ρύθμιση Terra-Luna περιελάμβανε το πρωτόκολλο αγκύρωσης (γιατί όχι η ACME, η πηγή παραγγελίας αλληλογραφίας για τις έξυπνες συσκευές από το Wile E Coyote;), η οποία πλήρωσε το 19 % APY. Και κάθε φορά που ακούτε κάποιον πάνω από 19 τοις εκατό επιστροφή σε ένα περιουσιακό στοιχείο που υπόσχεται μια σταθερή αξία σε σύγκριση με το δολάριο, βάλτε το χέρι σας στο πορτοφόλι σας.

Αυτό το ποσοστό δεν ήταν μόνο όχι βιώσιμο, αλλά επίσης τράβηξε το πιο εξαιρετικό ΦΠΑ σε ένα ορατό μέρος. Η άγκυρα είχε καταθέσεις 14 δισεκατομμυρίων ΦΠΑ την Παρασκευή (από τα εκκρεμή 18 δισεκατομμύρια δολάρια), αλλά μόνο 9 δισεκατομμύρια ΦΠΑ τη Δευτέρα και 2,6 δισεκατομμύρια κατά την περίοδο των εικονοστοιχείων. Η διαφάνεια του ποσού της κατάθεσης μπορεί να βοηθήσει μόνο εάν απαιτείται συντονισμός μεταξύ των ένθετων. Οι μεγάλες πωλήσεις στα χρηματιστήρια μετέφεραν την τιμή του ΦΠΑ κάτω από την ονομαστική αξία και σηματοδότησαν ότι τα bots θα αντλούσαν τη Luna.

Μια αναλογία είναι ένα λεπτό κομμάτι της οικονομικής τεχνολογίας από τη δεκαετία του 1980: Par -Reset Junk Bonds, τα οποία ήταν μέρος της εξαγοράς KKRS του RJR Nabisco το 1989. Μόλις τα οικονομικά της RJR Nabisco έπεσαν σε προβλήματα, ένα επιτόκιο που θα φέρει τα ομόλογα στην ονομαστική αξία θα καθιστούσε την πτώχευση της εταιρείας. Μόνο η KKR έφερε νέα ισότητα στη συμφωνία και εμπόδισε τα οικονομικά της εταιρείας να εξερράγη.

Οι έξυπνοι, όχι τόσο αποκεντρωμένοι διοργανωτές του ΦΠΑ είχαν ήδη αρχίσει να προετοιμάζουν τη δημιουργία τους για τη δοκιμή τους αγοράζοντας Bitcoin για να τους υποστηρίξουν. Μέχρι στιγμής, η πρόταση ότι έχετε μέρος των αναφερόμενων αποθεμάτων Bitcoin των 3,5 δισεκατομμυρίων

. . . Panik και Crash;

Ήταν δίκαιο να επισημάνουμε πώς μερικές από τις αρχές αυτής της εβδομάδας έκαναν ότι τα ασφαλή σταθερά νομίσματα είναι διαφορετικά. Είναι αναμφισβήτητα τόσο ασταθής όσο τα αλγοριθμικά σταθερά νομίσματα. Παρ 'όλα αυτά, το μονοπάτι από το ΦΠΑ προς το USDT ήταν τόσο σύντομο όσο το D όπως και σε κίνδυνο. Υπάρχει μια αγωνία αν κάποιοι ακονίζουν και ενεργούν η αντίληψή τους για τη διαφορά μεταξύ πρόσφατα εφευρεμένου κοντά σε μετρητά και το πραγματικό πράγμα. Οι κλήσεις περιθωρίου μπορούν να προωθήσουν αυτή τη διαδικασία.

Δεν είναι ότι το USDT δεν ρυθμίζεται. Το 2008, το Ταμείο Πρωτογενών Αποθεμάτων έδειξε ότι ο κανονισμός της SEC δεν ήταν απόδειξη ότι ένα ταμείο χρηματαγοράς έσπασε τον Μαύρο Πέτρο. Και ο Μάρτιος 2020 έχει δείξει ότι οι διαδρομές μπορούν επίσης να χτυπήσουν τα κεφάλαια της χρηματαγοράς χωρίς να σπάσουν η κατσίκα. Εάν τα σταθερά νομίσματα επρόκειτο να γίνουν κεφάλαιο, ο Paul Volcker θα μπορούσε να έχει συστήσει το ίδιο πράγμα για τα κεφάλαια της χρηματαγοράς στα τέλη της δεκαετίας του 1970.

Αντίθετα, ο Tether είναι μια "εταιρεία που φαινόταν πρακτικά καθορισμένη από κόκκινες σημαίες". Η εβδομάδα εργασίας Η ιστορία κάλυψης από τον περασμένο Οκτώβριο πρέπει να διαβαστεί ξανά: μια κορυφαία, λαμπερή, συγκλονιστική φωτιά, αλλά οι επισκέπτες στο πολυσύχναστο θέατρο παρέμειναν στις θέσεις τους. Το πρώτο περιφερειακό διάγραμμα του Tether καλωσόρισε την οργή των αποθεμάτων του, η οποία κυκλοφόρησε τον περασμένο Μάιο.

Οι υποθέσεις σχετικά με τους οφειλέτες και ο τύπος των αποθεμάτων που αναφέρονται από τον Tether ποικίλλουν σε εμπορικό χαρτί. Είναι έγγραφα που δαπανώνται από τους απαραίτητους κινέζους κατασκευαστές ακινήτων; Συμβουλεύσεις που καθορίζονται από κρυπτοσυχνότητες; (Πώς θα μπορούσαν οι πρόσθετοι ισχυρισμοί να διεκδικήσουν;) Ή χειρότερα; Το Melange θα μπορούσε να φανεί αρκετά συμπαγές, που έκανε τους Brothers Lehman, που κάνουν τον Black Peter Brachen τον Σεπτέμβριο του 2008 στο Ταμείο Πρωτοβάθμιας Αποθεμάτων. Αν μαρτυρούμε στο Lock Lock Panic , το παράξενο είναι πόσο καιρό χρειάστηκε.

Το όχημα Crypto StableCoin

Μπορεί να φαίνεται ότι τα σταθερά νομίσματα είναι μια δευτερεύουσα θέση. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς τους ήταν μικρότερη από το 3 % της αγοράς κρυπτογράφησης στα τέλη Οκτωβρίου 2021. Το ποσοστό έχει αυξηθεί από τότε, αλλά εξακολουθεί να μην είναι μεγάλη.

Παρ 'όλα αυτά, το εμπόριο και επομένως η ρευστότητα της αγοράς Cryptoma εξαρτάται από τα σταθερά νομίσματα. Ειδικότερα, η αποκεντρωμένη χρηματοδότηση λειτουργεί με σταθερά νομίσματα. Η κεφαλαιοποίηση της αγοράς άνω των 80 δισεκατομμυρίων δολαρίων είναι τώρα περίπου το ένα δέκατο της κοινότητας της κοινής αγοράς του Bitcoin και του αιθέρα, αλλά ο μετρημένος ημερήσιος όγκος του εμπορίου είναι υψηλότερη από τις κοινές πωλήσεις τους.

Η τιμολόγηση για το Bitcoin λαμβάνει χώρα στο εμπόριο με παράγωγα, στα οποία ο Tether χρησιμεύει ως περιθώριο και νόμισμα χρέωσης. Ποιο είναι το εμπόριο του δολαρίου έναντι του ευρώ για τα νομίσματα είναι το εμπόριο του Bitcoin εναντίον του Tether για την Crypto. Στο οστικό ανταλλαγής, η τιμολόγηση των υπεύθυνων μεταφοράς με την επωνυμία, οι τιμές των τιμών γενικά.

Χωρίς πρόσδεση ή τουλάχιστον χωρίς σταθερά νομίσματα, δεν είναι σαφές πώς λειτουργεί το συγκρότημα κρυπτογράφησης. Τα προβλήματα με το νόμισμα του οχήματος θα επηρέαζαν τη ρευστότητα ολόκληρου του συμπλέγματος κρυπτογράφησης, όπως θα επηρέαζαν τη ρευστότητα ολόκληρης της αγοράς συναλλάγματος στα τέλη του 2008. Και αν ένα προεξέχον σταθερό νόμισμα γίνει ουσιαστικά μια άχρηστη είσοδος σε κανέναν υπολογιστικό φύλλο, αυτό θα έδειχνε ότι άλλα κρυπτά θα μπορούσαν να πάνε στο μηδέν.