Jak destabilizovat stabilní mince krypto

Toto je příspěvek hosta Roberta McCauleye, nerezidenta seniorského člena Globální rozvojové politiky a přidruženého člena historické fakulty na Oxfordské univerzitě.

Osud stabilních mincí je osudný pro celý kryptokomplex. To není důsledkem jejich velikosti, ale z základní likviditní role, kterou hrají.

Aby se zdokonalil technické a právní potíže s transakcemi mezi kryptem a skutečnými dolary, vyvinul Kryptomarkt své vlastní téměř dolary. Ty slouží jako vozidla v kryptoměničním obchodu a nabízejí rozhodující likviditu a bezpečnostní služby. Nejdůležitější kryptoměny, bitcoiny a ether, budou nevyhnutelně hodnotit mnohem méně v obchodním prostředí se zhoršenými stabilními mincemi. Vzhledem k tomu, že největší stabilní mince bojuje o svůj život, není příliš brzy na to, abychom ustoupili a přemýšleli o tom, co je v sázce.

z Euphoria potřebné. . .

S maximálním hodnocením 3 bilionu dolarů začátkem listopadu si Cryptomania užívala euforii. Mania, která působila ve značné roli v právní zemi bez člověka, nabídla více pobídek než většina účastníků trhu, aby vymysleli své vlastní peníze a budovali své vlastní úvěrové a pákové struktury.

Crypto Universe dokončil přechod z Euforie, který potřebuje v měsících od výšky cen. Trápení je také známé jako moment Wile E. Coyote, když postava karikatury proběhla přes stranu útesu a nespadne po fyzice Warner Brothers, dokud se nedívá dolů. Trápení je charakterizováno skutečností, že ti, kteří mají větší vhled, aby dostali skutečné peníze do jejich rukou.

Pomohl držitele kryptoru („Vydržet pro drahý život“) přispěl k naléhavým kryptovým cenám. Stabilní mince však nejen udržovaly svou cenu, ale také rostly v jejich celkové velikosti. V říjnu 2021 vážili 127 miliard dolarů, z nichž více než polovina byla ztracena vůdce trhu.

Stablecoins dosáhl na konci února naměřenou celkovou hodnotu 180 miliard USD. Na této úrovni to trvalo až do května. Při zpětném pohledu je to divné, protože stabilní mince ve stylu Wile E. Coyote pokračovaly. Potřeba zasáhla stabilní mince minulý týden.

Přestože je zde několik stabilních mincí, první čtyři, Tether (USDT), USDC, BUSD a Terra (DPH), tvoří 90 procent trhu. Jejich procentní akcie jsou 46, 24, 10 a 10.

Jaká je objednávka hry? V roce 1992 se testování mechanismu směnného kurzu posunulo z malého a periferního do centra. Nejprve byl Finnmark blázen, pak byly napadeny lira a libra a nakonec francouzský frank. Podobně byla první stabilní mince v dohledu na periferii.

Terra měla tři kritiky: velikost, algoritmická konstrukce a vysoké úrokové sazby. Pokud jde o velikost, růst BUSD překročil pouze poslední měsíc.

Mnoho čtenářů je nyní obeznámeno s rozdílem mezi algoritmickou a podporovanou stabilní mincí, i když rozdíl stále stojí za definici. Posledně jmenovaný je (nebo je třeba požadovat) neregulovaný fond peněžního trhu. Jeho pseudo-dolary jsou pokryty něčím jako hotovost: bankovní vklady, změna pokladů a obchodní papíry. Na dlouhé vzdálenosti stabilních nesplacených akcií vyvolávají otázky o tom, jak byla cena postroje stabilizována: je to kvůli (legálně klouzavému) úložišti pomocí tetheru, tržní operace jeho operátorů nebo stabilizaci spekulací ostatními?

Terra, algoritmická stabilní mince, tvrdila, že je lepší, protože v tradičním finančním světě nemá takovou nohu. Konečně vláda může zabavit taková aktiva nebo ztěžovat je obchodníky na nákup a prodávání. Stabilní Terra získává svou stabilitu z předprogramovaného obchodu s plovoucím tokenem, Luna. Pokud Terra klesne pod nominální hodnotu, může jej prodejce koupit se slevou a použít ji na nominální hodnotu k nákupu Luna v hodnotě dolaru, bez ohledu na cenu Luny. Po prodeji Luny obchodník shromažďuje slevu.

Ale podpora nominální hodnoty Terry zemřela na operace, které rozšířily rozsah Luny, takže kolísající poptávka vedla k kolísajícímu cenám a přeměnila bezpečná arbitráž na ztrátu.

Třetí stávka byl zájem o DPH. Nastavení Terra-Luna zahrnovalo protokol Anchor (proč ne ACME, zdroj objednávky pošty pro chytrá zařízení od Wile E Coyote?), Který zaplatil 19 procent APY. A kdykoli posloucháte někoho přes 19 procent, vrátí se k aktivu, které slibuje stabilní hodnotu ve srovnání s dolarem, položte ruku na peněženku.

Tato sazba nebyla nejen udržitelná, ale také přitáhla nejvýznamnější DPH na viditelné místo. Kotva měla v pátek vklady 14 miliard DPH (z vynikajících 18 miliard USD), ale v pondělí v pondělí a 2,6 miliardy v období pixelů pouze 9 miliard DPH. Transparentnost částky vkladu může pomoci pouze tehdy, pokud je nutná koordinace mezi vložkami. Velké prodeje na burzách snížily cenu DPH pod nominální hodnotu a signalizovaly, že roboti vypustí Lunu.

Analogie je jemnou finanční technologií z 80. let: par -resetu nevyžádané dluhopisy, které byly součástí převzetí KKRS RJR Nabisco v roce 1989. Kopu těchto dluhopisů by mělo být pravidelně určeno, aby se cenné papíry dostaly do nominální hodnoty. Jakmile se finance RJR Nabisco dostala do potíží, úroková sazba, která by přinesla dluhopisy k nominální hodnotě, by společnost zkrachovala. Pouze KKR přinesl do obchodu nový kapitál a zabránil explodovaným financím společnosti.

Chytré, ne tak decentralizované organizátory DPH již začaly připravovat své stvoření na test nákupem bitcoinů, aby je podpořily. Doposud návrh, že máte část svých hlášených bitcoinů ve výši 3,5 miliardy

. . . Panik a Crash?

Bylo spravedlivé poukázat na to, jak některé z začátku tohoto týdne udělaly, že zabezpečené stabilní mince jsou odlišné. Nejsou bezpochyby tak nestabilní jako algoritmické stabilní mince. Cesta z DPH do USDT však byla stejně krátká jako D jako v nouzi. Existuje nouze, pokud někteří zaostří a jedná jejich vnímání rozdílu mezi nedávno vynalezeným blízkým a skutečnou věcí. Výzvy k marži mohou tento proces posunout.

Není to tak, že USDT je ​​neregulovaný. V roce 2008 fond primární rezervy ukázal, že nařízení SEC nebylo důkazem toho, že fond peněžního trhu přerušil Black Peter. A březen 2020 ukázal, že běhy mohou také zasáhnout fondy peněžního trhu, aniž by se koza byla rozbitá. Pokud by se stabilní mince měly stát kapitálem, mohl Paul Volcker na konci 70. let doporučit totéž pro fondy peněžního trhu.

Spíše je Tether „společnost, která se zdála prakticky stanovená z červených vlajek“. Oblační příběh pracovního týdne z loňského října musí být znovu přečtěn: Vedoucí, lesklý, pronikavý oheň, ale návštěvníci přeplněného divadla zůstali na jejich křeslech. První okresní diagram Tetheru přivítal pobouření jeho akcií, které bylo propuštěno loni v květnu.

Předpoklady o dlužnících a typu akcií hlášených v Tetheru se liší na obchodním dokumentu. Jsou to papíry utraceny nezbytnými čínskými developery? Konzultace stanovené kryptoměnami? (Jak by mohla tyto další nároky nárokovat?) Nebo horší? Melange by mohla vypadat docela solidně, díky čemuž se Lehman Brothers, který v září 2008 v primárním rezervním fondu stal Black Peter Brachen. Pokud svědčíme o cíle Lock Panic Je zvláštní, jak dlouho to trvalo.

stablecoin krypto vozidlo

Může se zdát, že stabilní mince jsou sekundární umístění. Jejich tržní kapitalizace byla na konci října 2021 menší než 3 procenta trhu s kryptem. Od té doby se podíl zvýšil, ale stále není velký.

Nicméně obchod a tedy likvidita trhu kryptomu závisí na stabilních mincích. Zejména decentralizované financování běží na stabilních mincích. Tržní kapitalizace tetheru o více než 80 miliard USD je nyní asi desetinou společné tržní kapitalizace bitcoinů a éteru, ale měřený denní objem obchodu je vyšší než jejich společný tržby.

Ceny za bitcoiny se odehrávají v obchodě s deriváty, ve kterých se Tether slouží jako měna marže a fakturaci. Co je obchodem dolaru proti euru pro měny, je obchod s bitcoiny proti tetheru pro krypto. Na kostní burze ceny uklidňujících pojmenovaných neurčitou swapovou smlouvou s bitcoiny a tetherem řídí ceny bitcoinů v amerických dolarech a ovlivňují ceny obecně.

Bez pouta nebo alespoň bez stabilních mincí není jasné, jak krypto komplex funguje. Problémy s měnou vozidla by ovlivnily likviditu celého komplexu Cryptoc, stejně jako by ovlivnily likviditu celého devizového trhu na konci roku 2008. Méně likvidní aktiva je méně hodnota. A pokud se prominentní stabilní mince v podstatě stane bezcenným vstupem do nízké tabulky, což by naznačovalo, že ostatní kryptos by mohli jít na nulu.