كيف مكّن التفكير السحري من صعود FTX – وأدى إلى سقوطها

قبل بضعة أشهر، في مؤتمر تكنولوجي صاخب في تورونتو، بدأت محادثة مع بعض المبشرين بالعملات المشفرة الذين يتوقون إلى تمجيد متعة التمويل اللامركزي، أو كما يحلو لهم أن يطلقوا عليه اسم "DeFi".

وبحماسة كبيرة، أوضحوا أنهم يحبون الأصول الرقمية لأنه لا يوجد تسلسل هرمي: يمكن لأي شخص تداول البيتكوين، على سبيل المثال، دون الحاجة إلى الاعتماد على حراس البوابات المركزية مثل البنوك.

سألت ماذا عن البورصات، مشيرًا إلى أن الكثير من نشاط العملات المشفرة يحدث في هذه المراكز المركزية. يشير عالم الاجتماع الاقتصادي كوراي تشاليشكان إلى أن أكثر من 90 بالمائة من عملات البيتكوين المتداولة في عام 2021 تم تخزينها في بورصات العملات المشفرة.

وبدا لي أن هذا أدى إلى تركيز السلطة بشكل أكبر، وليس أقل، مما أدى إليه التيار الرئيسي للتمويل. على سبيل المثال، لم تكن بورصة العملات المشفرة المنهارة FTX مجرد وسيط، ولكنها أصدرت أيضًا عملتها الخاصة، وعرضت الوصاية على أصول العملاء وكانت تابعة لشركة تجارية تدعى Alameda.

ألم تكن هذه المركزية تناقضًا مع عقيدة DeFi؟ ليس لأطفال العملات المشفرة في تورونتو الذين تجاهلوا سؤالي.

ابتسمت من المفارقة حينها، لكن الوضع ليس مدعاة للضحك. منذ انهيار FTX هذا الشهر، أصبح من الواضح أن تركيز السلطة، إلى جانب الافتقار إلى الرقابة، أدى إلى خسائر فادحة في العملاء حيث تم تمرير الأموال دون مساءلة.

وكما أشار محافظ البنك المركزي البريطاني، السير جون كونليف، في خطاب ألقاه هذا الأسبوع: "إن مؤسسات العملات المشفرة التي تشكل قلب جزء كبير من النظام موجودة في مساحة غير منظمة إلى حد كبير، وهي معرضة بشدة للمخاطر التي تم تصميم التنظيم في القطاع المالي التقليدي لتجنبها".

وبينما ننظر إلى الحطام، يجب علينا أن نتساءل ليس فقط كيف أحدثت FTX ثغرة بقيمة 8 مليارات دولار في ميزانيتها العمومية، ولكن أيضًا لماذا تم تجاهل هذه التناقضات الخطيرة لفترة طويلة. لماذا كان لدى الكثيرين نقطة عمياء؟

إحدى الإجابات هي أنه، كما يشير علماء الأنثروبولوجيا في كثير من الأحيان، يميل البشر إلى تبني التفكير السحري أو التفسيرات الغامضة للأشياء التي لا نفهمها؛ نحن بحاجة إلى الأمل في عالم مخيف. الرقمنة لم تغير هذا. إن الطريقة التي يعمل بها الفضاء الإلكتروني مربكة لمعظمنا مثل أي شيء نواجهه في العالم الحقيقي.

كانت أساطير خلق التكنولوجيا مليئة بالتناقضات التي تم تجاهلها إلى حد كبير

نحن أيضًا ماهرون جدًا في تجاهل الأشياء التي قد تقوض المعتقدات التي نستخدمها لتشكيل عالمنا. يقول الكاتب الأمريكي أبتون سنكلير: «من الصعب جعل الرجل يفهم شيئًا ما عندما يكون راتبه يعتمد على عدم فهمه له». الأمر نفسه ينطبق على الوضع الاجتماعي أو الدين أو أجزاء أخرى من هويتنا.

منذ عقود من الزمن، شهدت هذا أثناء عملي كمراسلة في أسواق رأس المال، حيث اخترع الممولين طريقة جديدة لإعادة تعبئة الديون مثل الرهن العقاري في أدوات جديدة معقدة تعرف باسم التزامات الديون المضمونة. وعندما سألت لماذا يفعل المصرفيون هذا، أخبروني أنهم يعملون على إنشاء سوق حرة أكثر "سيولة" (قابلة للتداول) من شأنها أن تجعل النظام المالي أكثر أمانا من خلال تنويع المخاطر.

بدا مغريا. وربما صدقوا ذلك جزئيًا. ولكن كما هو الحال في cryptoland، كانت هناك بعض التناقضات الرئيسية. فمن ناحية، كانت التزامات الدين المضمونة معقدة للغاية حتى أنه لم يكن من السهل تداولها في سوق "حرة" (سائلة). وكان قطاع التزامات الدين المضمونة غامضاً إلى الحد الذي أدى في الواقع إلى زيادة المخاطر باسم الأمن المالي. ساد التفكير السحري.

لذلك إلى وادي السيليكون. في زيارتي الأولى في عام 2010، على الرغم من الأزمة المالية العالمية الأخيرة، واجهت تبشيراً يحمل أصداءً في مجال التزامات الدين المضمونة. كان هناك أشخاص مثل مؤسس فيسبوك مارك زوكربيرج، الذين أصروا على أن جعل العالم أكثر اتصالاً هو أمر جيد لأنه من شأنه أن يعزز المساواة والديمقراطية والحرية. ناهيك عن أن هذا القطاع بدا مهيأ للاستغلال، مع وجود أقلية ضئيلة فقط تفهم الخوارزميات الأساسية التي تستخدمها مجموعات مثل فيسبوك. كانت أساطير خلق التكنولوجيا، مثل التمويل، مليئة بالتناقضات التي تم تجاهلها إلى حد كبير.

أنا لا أقترح أن التكنولوجيا أو التمويل كانا سيئين إلى حد غير عادي في هذا الصدد. يمكن العثور على أساطير الخلق المتضاربة في معظم المهن، بما في ذلك في وسائل الإعلام. كما أنني لا أقترح أن مجرد وجود خداع الذات يجعل كل هذه الابتكارات خاطئة. بعيد عن ذلك. الإنترنت اختراع مذهل، حتى مع عيوبه. وبعض أشكال إعادة هيكلة الديون تكون مفيدة إذا تم الإشراف عليها. ويمكن أن تكون الابتكارات في الأصول الرقمية ذات قيمة أيضًا: على سبيل المثال، يمكن لدفاتر الأستاذ اللامركزية أن تعمل على تحسين الاحتفاظ بالسجلات العقارية.

لكن ملحمة FTX تظهر كيف أن التفكير المزدوج، عند تناوله إلى أقصى الحدود، يمكن أن يكون له آثار ضارة للغاية.

اتبع جيليان على تويتر @جيليانتوأرسل لها بريدًا إلكترونيًاgillian.tett@ft.com

يتبع @FTMagعلى تويتر لتكون أول من يسمع عن أحدث قصصنا