To, čo sme nás tento rok naučili v Krypto

Na rôznych miestach v roku 2022-najmä od rozdelenia ekosystému Terra/Luna v máji a potom výmenou FTX v novembri, ľudia navrhli, aby som riadil druh virtuálneho kola víťazstva, pretože som niekoľko rokov požadoval naparovanie.

A myslím, že cítim určitý pocit ospravedlnenia, keď vidím, ako trh začne implodovať potom, čo som sa presadil proti mnohým kryptom bratom, ktorí mi hovoria, že by som sa „bavil zostať chudobnými“. Ale váhal som s napísaním „povedal som ti“, pretože si nie som istý, či to naozaj urobím.

V apríli som vysvetlil, prečo stále odmietam brať krypto vážne, hoci mnohí údajne vážni ľudia to robia. (Odvtedy sa trh viac ako polovičný na polovicu.) V máji som morálne argumentoval proti krypto a tvrdil, že to nie je len „neškodná zábava“ pre mnohých, ktoré si to nemohli dovoliť. (FTX stratila asi 8 miliárd dolárov, a tak zničila život mnohých svojich zákazníkov.) A minulý rok som tvrdil, že NFTS nebola budúcnosťou umenia alebo majetku, ale iba posledná schéma krypto, aby sa rýchlo zbohatli. (Donald Trump je v súčasnosti jediný človek, ktorý ich zdá byť v pohode.)

Ale nikdy som nenazval vrchol trhu - vzhľadom na skutočnosť, že celá vec je založená na čistom presvedčení, sa vždy zdala byť hlúpym akvizíciou - a určite som nepredpovedal presne, ako by sa zamaskovala. V mnohých ohľadoch som bol šokovaný tým, čo sa stalo minulý rok v krypto svete. Ukázalo sa, že je nehanebný, nečestný, sieťový a imaginatívny, ako si dokázali predstaviť aj jeho najsilnejší kritici.

Čo sa z toho konkrétne naučilo?

Po prvé, celý ekosystém bol podporený oveľa väčším pákovým efektom, ako si ktokoľvek myslel-a to bolo požičiavanie skutočných peňazí, nielen magické následky 1 a 0, z ktorých pozostávajú krypto tokeny. To znamenalo, že mnoho platforiem-ako Celsius a Voyager, sa jednoducho vymazali po jamkách v hodnote miliardy dolárov, keď úrokové sadzby z úrovne blízko nuly, z ktorej sa objavil celý trh, začali stúpať, a keď v súvahách zmizli krypto ceny. Na pokrytie skutočných záväzkov potrebujete skutočné aktíva, ako sa ukázalo (ok, áno, poznali sme túto časť).

Po druhé, myšlienka, že krypto svet je decentralizovaný, bola pochovaná tento rok raz a navždy. Už sme vedeli, že prevažná väčšina kryptom aktivít sa uskutočňuje na silne centralizovaných burzách cenných papierov a že moc a bohatstvo v kryptoch sú ešte viac sústredené ako v tradičnom finančnom svete. Ale v roku 2022 v roku, v ktorom sme zistili, bol do akej miery, do akej miery je veľká krypto skutočná vec: kartel spojený s vzájomne prepojenými aktérmi burz, stabilných spoločností na mince a krypto siete, ktoré spolupracujú prostredníctvom skupinového chat-a signálneho chat, údajne nazývali „výmenná koordinácia“ a zahrnula FTX, Binance a Tether.

Po tretie, ekonomika trhu s kryptomom môže mať pyramídu alebo Ponzi podobnú štruktúru, ale je tiež obežná. Crypto spoločnosti nielenže počítali svoje vlastné bezcenné žetóny ako peniaze, ale aj tie ostatných. Ako Martin Walker z Centra pre vedenie založené na dôkazoch a dlhoročný krypto kritik to vyjadruje voči mne: „Vaše knihy sú plné nezmyslového tokenu a kníh jej priateľov“, a ak jeden z nich vyplýva, „celé kúsky tohto odvetvia môžu rýchlo zmiznúť“.

Po štvrté, rozdelenie toľkých kryptom výmen a platforiem nám umožňuje vidieť úplnú bezprávie, ktorú krypto jazdia prvýkrát. Oslobodené od nepríjemného regulačného jarmu, s ktorým sa musí zaoberať svetom, ktorý nie je kruptom, sa spoločnosti, ako je FTX, mali robiť to, čo chceli, údajne spreneveril miliardy dolárov za peniaze zákazníkov a zaviazal sa vo veľkom rozsahu. „Mojou veľkou realizáciou z tohto roku je, že sme videli v čiernych skrinkách a bolo to ešte strašnejšie. Keď sme očakávali,“ hovorí softvérový inžinier a krypto kritik Stephen Diehl.

Počas rozhovoru pre udalosť FT minulý mesiac som sa opýtal Charlesa Hoskinsona, zakladateľa Crypto Token Cardano, či je možné, že Krypto sa zrúti na nulu. Nie, povedal - sotva prekvapujúci, ale jeho dôvod ma ohromil: „V tom čase to bolo v podstate náboženstvo.“ Zdalo sa, že kryptori prorok nahlas vyslovil pokojnú časť.

Toto je posledná vec, ktorú som sa tento rok dozvedel o Crypto: má zvláštny odpor. Trh a mnohé z najväčších platforiem sa mohli zrútiť a proroci a základné učenie tohto kvázi-religionu sa mohli ukázať ako mýliť. Ale veľa ľudí je stále pripravených vystaviť svoju neveru a držať sa nádeji, že ich zázračné internetové peniaze by jedného dňa mohli obnoviť svoju trajektóriu.

Jemima.kelly@ft.com