O que nos ensinamos em Krypto este ano

Em vários lugares em 2022, especialmente desde a quebra do ecossistema Terra/Luna em maio e, em seguida, a troca de FTX em novembro-povo sugeriu que eu dirigisse uma espécie de rodada virtual de vitória, porque pedi o grupo fumegante por vários anos.

E acho que sinto um certo sentimento de justificativa quando vejo como o mercado começa a implodir depois de me afirmar contra vários irmãos criptográficos que me dizem que eu deveria "me divertir permanecendo pobre". Mas hesitei em escrever um "eu te disse" porque não tenho certeza se realmente fiz isso.

Em abril, expliquei por que ainda me recuso a levar a sério a criptografia, embora muitas pessoas supostamente sérias façam isso. (Desde então, o mercado tem mais do que pela metade.) Em maio, argumentei moralmente contra a criptografia e argumentei que não era apenas uma "diversão inofensiva" para muitos que não podiam pagar. (A FTX perdeu cerca de US $ 8 bilhões e, portanto, arruinou a vida de muitos de seus clientes.) E no ano passado argumentei que as NFTs não eram o futuro da arte ou da propriedade, mas apenas o último esquema de criptografia para ficar rico rapidamente. (Atualmente, Donald Trump é a única pessoa que parece achar legal.)

Mas eu nunca chamei o topo do mercado - dado o fato de que tudo se baseia na pura crença, sempre parecia ser uma aquisição estúpida - e eu certamente não prevei exatamente como seria disfarçada. De muitas maneiras, fiquei chocado com o que aconteceu no mundo criptográfico no ano passado. Ele provou ser desavergonhado, desonesto, em rede e imaginativo do que seus críticos mais fortes poderiam ter imaginado.

O que aprendeu especificamente com tudo isso?

Em primeiro lugar, todo o ecossistema foi apoiado por uma alavancagem muito maior do que qualquer um pensava-e esse era o empréstimo de dinheiro real, não apenas as consequências mágicas de 1 e 0, dos quais os tokens de criptografia consistem. Isso significava que muitas plataformas-como Celsius e a Voyager eram simplesmente acabaram com buracos de bilhões de dólares quando as taxas de juros do nível próximo a zero, das quais todo o mercado emergiu, começaram a subir e quando os preços da criptografia desapareceram em seus balanços. Você precisa de ativos reais para cobrir passivos reais, como se vê (ok, sim, sabíamos essa parte).

Em segundo lugar, a idéia de que o mundo das criptografia é descentralizado foi enterrado este ano de uma vez por todas. Já sabíamos que a grande maioria das atividades de criptografia ocorre em bolsas de valores fortemente centralizadas e que o poder e a riqueza em criptografia são ainda mais concentrados do que no mundo financeiro tradicional. Mas em 2022 o ano que descobrimos foi até que ponto o Big Crypto é uma coisa real: um cartel conectado a atores interconectados de bolsas de valores, empresas de moedas estáveis ​​e redes de criptografia que trabalham juntas por meio de bate-papo em grupo-um bate-papo de sinalização, supostamente chamado de "troca de coordenação" e incluíam FTX, Binância e Tether.

Em terceiro lugar, a economia do mercado de Cryptoma pode ter uma estrutura de pirâmide ou ponzi, mas também é circular. As empresas de criptografia não apenas contavam seus próprios tokens inúteis como dinheiro, mas também os de outros. Como Martin Walker, do Centro de Gerenciamento baseado em evidências, e crítico de criptografia de longa data expressa isso em minha direção: "Seus livros estão cheios de token sem sentido e os de seus amigos", e se um deles implodir, "pedaços inteiros da indústria podem desaparecer rapidamente".

Em quarto lugar, o colapso de tantas trocas e plataformas de criptografia nos permite ver a ilegalidade completa que a criptografia dirige pela primeira vez. Livres do irritante garfo regulatório com o qual o mundo não-CRIPTO tem que lidar, empresas como FTX deveriam fazer o que queriam, supostamente apropriando bilhões de dólares em dinheiro do cliente e comprometidos em larga escala. "Minha grande percepção deste ano é que poderíamos ver nas caixas pretas, e foi ainda mais assustador. Quando esperávamos", diz o engenheiro de software e crítico de criptografia Stephen Diehl.

Durante uma entrevista para um evento de FT no mês passado, perguntei a Charles Hoskinson, fundador do Crypto Token Cardano, se era possível que Krypto colapse a zero. Não, ele disse - dificilmente surpreende, mas sua razão me surpreendeu: "Naquela época, era basicamente uma religião". Ele, um profeta criptográfico, parecia pronunciar a parte quieta em voz alta.

Esta é a última coisa que aprendi sobre criptografia este ano: tem uma estranha resistência. O mercado e muitas das maiores plataformas poderiam ter entrado em colapso, e os profetas e os principais ensinamentos dessa quase-religião poderiam ter provado estar errado. Mas muitas pessoas ainda estão prontas para expor sua incredulidade e se apegar à esperança de que seu dinheiro milagroso na Internet possa um dia retomar sua trajetória.

jemima.kelly@ft.com