Wat we ons dit jaar in Krypto hebben geleerd

>

Op verschillende plaatsen in 2022-vooral sinds de uitsplitsing van het terra/Luna-ecosysteem in mei en vervolgens de FTX-uitwisseling in november-mensen suggereerde dat ik een soort virtuele overwinningsronde streef omdat ik de stomende groep al enkele jaren heb opgeroepen.

En ik denk dat ik een bepaald gevoel van rechtvaardiging voel als ik zie hoe de markt begint te imploderen nadat ik mezelf heb beweerd tegen talloze crypto -broers die me vertellen dat ik "plezier moet hebben om arm te blijven". Maar ik aarzelde om een ​​"ik heb het je verteld" te schrijven omdat ik niet zeker weet of ik het echt heb gedaan.

In april legde ik uit waarom ik nog steeds weiger om crypto serieus te nemen, hoewel veel zogenaamd serieuze mensen dit doen. (Sindsdien is de markt meer dan gehalveerd.) In mei argumenteerde ik moreel tegen Crypto en betoogde ik dat het niet alleen een "onschadelijk plezier" was voor de velen die het zich niet konden veroorloven. (FTX heeft ongeveer $ 8 miljard verloren en zo het leven van veel van zijn klanten verpest.) En vorig jaar voerde ik aan dat NFTS niet de toekomst van kunst of eigendom was, maar alleen het nieuwste crypto -schema om snel rijk te worden. (Tegenwoordig is Donald Trump de enige persoon die ze cool lijkt te vinden.)

Maar ik heb nooit de top van de markt genoemd - gezien het feit dat het hele ding gebaseerd is op puur geloof, leek het altijd een domme acquisitie - en ik heb zeker niet precies voorspeld hoe het zou worden vermomd. In veel opzichten was ik mezelf geschokt over wat er vorig jaar in de crypto -wereld gebeurde. Het is gebleken schaamteloos, oneerlijk, netwerk en fantasierijk dan zelfs zijn sterkste critici hadden kunnen voorstellen.

Wat heeft hier specifiek van geleerd?

Ten eerste werd het hele ecosysteem ondersteund door een veel grotere hefboom dan iemand die dacht en dit was het lenen van echt geld, niet alleen de magische gevolgen van 1 en 0, waaruit crypto-tokens bestaan. Dit betekende dat veel platforms, zoals Celsius en Voyager-we eenvoudigweg wegvaagden na miljard dollar gaten toen de rentetarieven van het niveau dicht bij nul, waaruit de hele markt voortkwam, begon te stijgen en toen de crypto-prijzen vervaagden in hun balans. Je hebt echte activa nodig om echte verplichtingen te dekken, zoals blijkt (OK, ja, we wisten dit deel).

Ten tweede werd het idee dat de crypto -wereld gedecentraliseerd is dit jaar voor eens en voor altijd begraven. We wisten al dat de overgrote meerderheid van de crypto -activiteiten plaatsvindt op sterk gecentraliseerde beurzen en dat macht en rijkdom in crypto nog meer geconcentreerd zijn dan in de traditionele financiële wereld. Maar in 2022 kwam het jaar dat we erachter kwamen in hoeverre Big Crypto echt is: een kartel verbonden met onderling verbonden acteurs van beurzen, stabiele muntbedrijven en crypto-netwerken die samenwerken via groep chats-een signaalchat naar verluidt "Exchange-coördinatie" genoemd en FTX, Binance en Tether opvolgde.

Ten derde kan de economie van de cryptomamarkt een piramide of ponzi-achtige structuur hebben, maar het is ook circulair. Crypto -bedrijven telden niet alleen hun eigen waardeloze tokens als geld, maar ook die van anderen. Terwijl Martin Walker van het Centrum voor evidence-based management en oude crypto-criticus het tegenover mij uitdrukt: "Je boeken zijn vol met onzin token en die van haar vrienden", en als een van hen implodeert, "kunnen hele brokken van de industrie snel verdwijnen".

Ten vierde stelt de uitsplitsing van zoveel crypto -beurzen en platforms ons in staat om de volledige wetteloosheid te zien die Crypto voor het eerst rijdt. Bevrijd van het vervelende regelgevende juk waarmee de niet-crypto-wereld te maken heeft, werden bedrijven zoals FTX verondersteld te doen wat ze wilden, die zogenaamd miljarden dollars aan klantengeld verdraaien en op grote schaal zijn toegewijd. "Mijn grote realisatie van dit jaar is dat we in de zwarte dozen konden zien, en het was nog angstaanjagender. Toen we verwachtten", zegt de software -ingenieur en crypto -criticus Stephen Diehl.

Tijdens een interview voor een FT -evenement vorige maand vroeg ik Charles Hoskinson, oprichter van de crypto -token Cardano, of het mogelijk was dat Krypto instortte naar nul. Nee, zei hij - nauwelijks verrassend, maar zijn reden verbaasde me: "Op dat moment was het eigenlijk een religie." Hij, een crypto -profeet, leek het stille gedeelte luid uit te spreken.

Dit is het laatste wat ik dit jaar over crypto heb geleerd: het heeft een vreemde weerstand. De markt en veel van de grootste platforms hadden kunnen zijn ingestort, en de profeten en kernleraar van deze quasi-religie hadden kunnen bewezen zijn verkeerd te zijn. Maar veel mensen zijn nog steeds klaar om hun ongeloof bloot te leggen en vast te houden aan de hoop dat hun wonderbaarlijke internetgeld op een dag hun traject zou kunnen hervatten.

jemima.kelly@ft.com