Lo que nos enseñamos en Krypto este año

En varios lugares en 2022, especialmente desde el desglose del ecosistema Terra/Luna en mayo y luego el intercambio FTX en noviembre-personas sugirió que manejara una especie de ronda virtual de victoria porque he pedido el grupo humeante durante varios años.

Y supongo que siento una cierta sensación de justificación cuando veo cómo el mercado comienza a improvisarse después de que me haya afirmado contra numerosos hermanos criptográficos que me dicen que debería "divertirme quedarme pobre". Pero dudé en escribir un "Te dije" porque no estoy seguro de si realmente lo hice.

En abril expliqué por qué todavía me niego a tomar en serio la criptografía, aunque muchas personas supuestamente serias hacen esto. (Desde entonces, el mercado se ha reducido más de la mitad). En mayo, argumenté moralmente en contra de Crypto y argumenté que no era solo una "diversión inofensiva" para los muchos que no podían permitírselo. (FTX ha perdido alrededor de $ 8 mil millones y, por lo tanto, arruinó la vida de muchos de sus clientes). Y el año pasado argumenté que NFTS no era el futuro del arte o la propiedad, sino solo el último esquema criptográfico para hacerse rico rápidamente. (Hoy en día, Donald Trump es la única persona que parece encontrarlas geniales).

Pero nunca llamé la parte superior del mercado, dado el hecho de que todo se basa en la creencia pura, siempre parecía ser una adquisición estúpida, y ciertamente no predecí exactamente cómo se disfrazaría. En muchos sentidos, me sorprendió lo que sucedió en el mundo criptográfico el año pasado. Ha demostrado ser descarado, deshonesto, en red e imaginativo de lo que incluso sus críticos más fuertes podrían haber imaginado.

¿Qué aprendió específicamente de todo esto?

En primer lugar, todo el ecosistema fue apoyado por un apalancamiento mucho mayor que cualquiera pensamiento, y este fue el préstamo de dinero real, no solo las consecuencias mágicas de 1 y 0, de las cuales consisten los tokens criptográficos. Esto significaba que muchas plataformas, como Celsius y Voyager, simplemente se eliminaban después de los agujeros de mil millones de dólares cuando las tasas de interés del nivel cercano a cero, desde el cual surgió todo el mercado, comenzó a aumentar, y cuando los precios de las criptográficas se desvanecieron en sus balances. Necesita activos reales para cubrir pasivos reales, como resultado (está bien, sí, sabíamos esta parte).

En segundo lugar, la idea de que el mundo criptográfico está descentralizado fue enterrada este año de una vez por todas. Ya sabíamos que la gran mayoría de las actividades criptográficas tienen lugar en intercambios de valores fuertemente centralizados y que el poder y la riqueza en la criptografía están aún más concentrados que en el mundo financiero tradicional. Pero en 2022, el año en que descubrimos fue en qué medida el gran criptografía es algo real: un cartel conectado a actores interconectados de intercambios de valores, compañías de monedas estables y redes criptográficas que trabajan juntas a través de chats grupales, un chat de señal supuestamente llamado "coordinación de intercambio" e incluyó FTX, Binance y Teter.

En tercer lugar, la economía del mercado de Cryptoma puede tener una estructura de pirámide o ponzi, pero también es circular. Las compañías criptográficas no solo contaban sus propios tokens sin valor como dinero, sino también las de los demás. Como Martin Walker del Centro para la Gestión Basada en Evidencia y el crítico criptográfico de mucho tiempo lo expresa hacia mí: "Sus libros están llenos de token sin sentido y los de sus amigos", y si uno de ellos implosiona: "Los trozos enteros de la industria pueden desaparecer rápidamente".

Cuarto, el desglose de tantos intercambios y plataformas de criptografía nos permite ver la falta de ley completa que cripta conduce por primera vez. Liberado del molesto yugo regulatorio con el que tiene que lidiar el mundo no cristalino, se suponía que compañías como FTX harían lo que querían, supuestamente malversando miles de millones de dólares de dinero de los clientes y comprometidas a gran escala. "Mi gran comprensión de este año es que pudimos ver en las cajas negras, y fue aún más espantoso. Cuando esperábamos", dice el ingeniero de software y crítico criptográfico Stephen Diehl.

Durante una entrevista para un evento FT el mes pasado, le pregunté a Charles Hoskinson, fundador del cripto token Cardano, si era posible que Krypto colapsara a cero. No, dijo, apenas sorprendente, pero su razón me sorprendió: "En ese momento era básicamente una religión". Él, un profeta criptográfico, parecía pronunciar la parte tranquila en voz alta.

Esto es lo último que aprendí sobre Crypto este año: tiene una resistencia extraña. El mercado y muchas de las plataformas más grandes podrían haber colapsado, y los profetas y las enseñanzas centrales de esta cuasi-religión podrían haber demostrado ser equivocadas. Pero muchas personas todavía están listas para exponer su incredulidad y aferrarse a la esperanza de que su dinero milagroso de Internet pueda reanudar algún día su trayectoria.

jemima.kelly@ft.com