Hvad vi lærte os i Krypto i år

forskellige steder i 2022-især siden opdelingen af ​​Terra/Luna-økosystemet i maj og derefter FTX-udvekslingen i november-folk foreslog, at jeg kørte en slags virtuel sejrsrunde, fordi jeg har opfordret til den dampende flok i flere år.

Og jeg antager, at jeg føler en bestemt følelse af begrundelse, når jeg ser, hvordan markedet begynder at implodere, efter at jeg har hævdet mig mod adskillige kryptobrødre, der fortæller mig, at jeg skulle "have det sjovt at forblive fattig". Men jeg tøvede med at skrive en "Jeg fortalte dig", fordi jeg ikke er sikker på, om jeg virkelig gjorde det.

I april forklarede jeg, hvorfor jeg stadig nægter at tage krypto alvorligt, selvom mange angiveligt seriøse mennesker gør dette. (Siden da er markedet mere end halveret.) I maj argumenterede jeg moralsk mod krypto og argumenterede for, at det ikke kun var en "ufarlig sjov" for de mange, der ikke havde råd til det. (FTX har mistet omkring 8 milliarder dollars og har således ødelagt livet for mange af sine kunder.) Og sidste år argumenterede jeg for, at NFT'er ikke var fremtiden for kunst eller ejendom, men kun det seneste krypto -ordning, der hurtigt blev rig. (I dag er Donald Trump den eneste person, der ser ud til at finde dem cool.)

Men jeg har aldrig kaldt toppen af ​​markedet - i betragtning af det faktum, at det hele er baseret på ren tro, syntes det altid at være en dum erhvervelse - og jeg forudsagde bestemt ikke nøjagtigt, hvordan det ville være forklædt. På mange måder blev jeg chokeret over, hvad der skete i Crypto World sidste år. Det har vist sig at være skamløst, uærligt, netværk og fantasifuldt end endda dets stærkeste kritikere kunne have forestillet sig.

Hvad lærte specifikt af alt dette?

For det første blev hele økosystemet støttet af en meget større gearing end nogen, der tænkte-og dette var låntagningen af ​​rigtige penge, ikke kun de magiske konsekvenser af 1 og 0, hvorfra krypto-tokens består af. Dette betød, at mange platforme-som Celsius og Voyager var simpelthen udslettet efter milliarder dollarshuller, da renten fra niveauet tæt på nul, hvorfra hele markedet opstod, begyndte at stige, og da krypto-priserne falmede i deres balance. Du har brug for reelle aktiver til at dække reelle forpligtelser, som det viser sig (OK, ja, vi kendte denne del).

For det andet blev ideen om, at kryptoverdenen er decentraliseret, begravet i år en gang for alle. Vi vidste allerede, at langt de fleste kryptoaktiviteter finder sted på stærkt centraliserede børser, og at magt og rigdom i krypto er endnu mere koncentreret end i den traditionelle finansielle verden. Men i 2022 fandt det år, vi fandt ud af, i hvilket omfang Big Crypto er en rigtig ting: et kartel forbundet til sammenkoblede aktører af børser, stabile møntfirmaer og krypto-netværk, der fungerer sammen via gruppechats-et signalchat angiveligt kaldet "udvekslingsko-ordination" og inkluderede FTX, binance og therher.

For det tredje kan økonomien på kryptomarkedet have en pyramide eller ponzi-lignende struktur, men den er også cirkulær. Crypto -virksomheder tællede ikke kun deres egne værdiløse symboler som penge, men også andre. Som Martin Walker fra Center for Evidence Based Management og langvarig kryptokritiker udtrykker det over for mig: "Dine bøger er fulde af nonsens-token og hendes venner", og hvis en af ​​dem imploderer, "kan hele brancher af branchen hurtigt forsvinde".

For det fjerde giver nedbrydningen af ​​så mange kryptoudvekslinger og platforme os mulighed for at se den komplette lovløshed, som krypto kører for første gang. Befriet fra det irriterende regulatoriske åg, som den ikke-crypto-verden har at gøre med, skulle virksomheder som FTX gøre, hvad de ville, angiveligt misbrugte milliarder af dollars kundepenge og forpligtet i stor skala. "Min store erkendelse fra dette år er, at vi kunne se i de sorte kasser, og det var endnu mere skræmmende. Da vi forventede," siger softwareingeniøren og kryptokritikeren Stephen Diehl.

Under et interview til en FT -begivenhed i sidste måned spurgte jeg Charles Hoskinson, grundlægger af Crypto Token Cardano, om det var muligt, at Krypto vil kollapse til nul. Nej, sagde han - næppe overraskende, men hans grund forbløffede mig: "På det tidspunkt var det dybest set en religion." Han, en kryptoprofet, syntes at udtale den stille del højt.

Dette er den sidste ting, jeg lærte om krypto i år: det har en underlig modstand. Markedet og mange af de største platforme kunne have kollapset, og profeterne og kerneundervisningen i denne kvasi-religion kunne have vist sig at være forkert. Men mange mennesker er stadig klar til at udsætte deres vantro og klamre sig til håbet om, at deres mirakuløse internetpenge en dag kunne genoptage deres bane.

jemima.kelly@ft.com