To, co jsme nás letos učili v Kryptu

Na různých místech v roce 2022-zejména od rozpadu ekosystému Terra/Luna v květnu a poté FTX Exchange v listopadu navrhl, aby řídil jakési virtuální kolo vítězství, protože jsem několik let vyzval k kouře.

A myslím, že cítím určitý pocit ospravedlnění, když vidím, jak se trh začíná implementovat poté, co jsem se prosadil proti mnoha krypto bratrům, kteří mi říkají, že bych se měl „bavit, když zůstanu chudý“. Ale váhal jsem napsat „řekl jsem ti“, protože si nejsem jistý, jestli jsem to opravdu udělal.

V dubnu jsem vysvětlil, proč stále odmítám brát krypto vážně, ačkoli mnoho údajně vážných lidí to dělá. (Od té doby se trh více než snížil.) V květnu jsem morálně argumentoval proti krypto a tvrdil, že to nebyla jen „neškodná zábava“ pro mnoho lidí, kteří si to nemohli dovolit. (FTX ztratil asi 8 miliard dolarů, a tak zničil život mnoha svých zákazníků.) A v loňském roce jsem tvrdil, že NFTS není budoucností umění nebo majetku, ale pouze nejnovější krypto schéma, které by se rychle zbohahlo. (V dnešní době je Donald Trump jediný, kdo je podle všeho považuje za v pohodě.)

Ale nikdy jsem nezavolal vrchol trhu - vzhledem k tomu, že celá věc je založena na čisté víře, se to vždy zdálo, že je to hloupá akvizice - a rozhodně jsem nepředpovídal přesně, jak by to bylo zamaskováno. V mnoha ohledech jsem byl šokován o tom, co se stalo v loňském roce v krypto světě. Ukázalo se, že je nestydatá, nečestná, propojená a imaginativní, než si dokonce i jeho nejsilnější kritici dokázali představit.

Co se konkrétně naučilo z toho všeho?

Za prvé, celý ekosystém byl podporován mnohem větším pákovým efektem, než si myslel kdokoli-to byl půjčování skutečných peněz, nejen magické důsledky 1 a 0, z nichž krypto žetony skládají. To znamenalo, že mnoho platforem-podobných jako Celsia a Voyager-se jednoduše vyhladily po otvorech miliard dolarů, když se úrokové sazby z úrovně blíží nule, z níž se objevily celý trh, a když se v jejich rozvahách vyšly zmizely ceny krypto. K pokrytí skutečných závazků potřebujete skutečná aktiva, jak se ukáže (ok, ano, tuto část jsme znali).

Za druhé, myšlenka, že krypto svět je decentralizován, byla tento rok jednou provždy pohřbena. Už jsme věděli, že drtivá většina kryptomických aktivit se odehrává na silně centralizovaných burzách a že síla a bohatství v krypto jsou ještě koncentrovanější než v tradičním finančním světě. V roce 2022 však rok jsme zjistili, do jaké míry je velká kryptová věc skutečná věc: kartel spojený s propojenými aktéry burz, stabilních společností mincí a krypto sítí, které spolupracují prostřednictvím skupinových chatů-signální chat údajně nazývá „výměnná koordinace“ a zahrnuje FTX, Binance a Tether.

Zatřetí, ekonomika trhu kryptomu může mít strukturu podobnou pyramidě nebo ponzi, ale je také kruhová. Krypto společnosti počítaly nejen své vlastní bezcenné žetony jako peníze, ale také ty ostatní. Jak Martin Walker z Centra pro management založené na důkazech a dlouhodobý krypto kritik to vyjadřuje ke mně: „Vaše knihy jsou plné nesmyslného tokenu a knih jejích přátel“, a pokud jeden z nich propůjčuje, „celé kusy průmyslu mohou rychle zmizet“.

Začtvrté, rozpis tolika kryptoměničů a platforem nám umožňuje vidět úplnou bezpráví, kterou krypto řídí poprvé. Společnosti jako FTX, osvobozeny od nepříjemného regulačního třmenu, se kterým se musí vypořádat s nekrypto světem, měly dělat to, co chtěli, a údajně zneužívat miliardy dolarů peněz a zavázané do velkého měřítka. „Moje velká realizace z tohoto roku je, že jsme mohli vidět v černých skříních a bylo to ještě strašnější. Když jsme očekávali,“ říká softwarový inženýr a krypto kritik Stephen Diehl.

Během rozhovoru pro FT akci minulý měsíc jsem se zeptal Charlese Hoskinsona, zakladatele kryptověku Cardano, zda bylo možné, že se Krypto zhroutí na nulu. Ne, řekl - sotva překvapil, ale jeho důvod mě ohromil: „V té době to bylo v podstatě náboženství.“ Zdálo se, že krypto prorok hlasitě vyslovuje tichou část.

Toto je poslední věc, kterou jsem se letos dozvěděl o Crypto: má zvláštní odpor. Trh a mnoho z největších platforem by se mohly zhroutit a proroci a základní učení tohoto kvazi-náboženského náboženství by se mohly ukázat jako špatné. Mnoho lidí je však stále připraveno odhalit svou nevěru a držet se naděje, že jejich zázračné internetové peníze mohou jednoho dne obnovit jejich trajektorii.

jemima.kelly@ft.com