Kaj je mehko pristanek?

Veröffentlicht:

Von:

Dobro jutro. Včeraj je bil še en grozen dan za zaloge. Preučitev razlogov za to bi bila spet odveč, potem ko smo se prejšnji teden česali skozi ognjene ostanke trga Bull. Dovolj je reči, da velika prodaja nafte in padajoča dva donosa kažeta, da je v ponedeljek prišlo do strahu pred upočasnitvijo rasti - v nasprotju s strahom pred inflacijo. Ko smo pogledali čez Rdeče morje, smo bili presenečeni, ko smo na zaslonu FactSet našli to globoko zeleno točko:

Zeleno morje

Kupite vlagatelje dobesedno prihranijo, toaletni papir in beli, vse v velikih količinah. To vam pove, kaj morate vedeti o razpoloženju. Če imate lepo, nasprotno, optimistično mnenje, nam pošljite: robert.armstrong@ft.com in ethan.wu@ft.com.

od mehkega do mehkega

Mi in več drugih hihitanja kot predsednik Feda Jay Powell smo opozorili na možnost "nežnega" pristanka gospodarstva, ko centralna banka poveča obresti. Šale so bile o tem, kako nadležno bi bilo slišati izraz iz pilota vašega letala.

To očitno ni bilo iz puške ali zdrsa Powella. Več ljudi nas je v predstavitvi opozorilo, da je februarja potekal Alan Blind, nekdanji namestnik namestnika Feda. V njem izrecno mehko razliko naredi.

Sporazum je, da je skoraj vsako zaostritev Feda v recesiji v zadnjem pol stoletja dosegla vrhunec, edina omembe vredna izjema v letih 1993-1995. Slepo nasprotuje. Od leta 1965 ima 11 ciklov, ki so zategnjeni in ugotovi, da so bili trije trdi, trije mehki, tri "mehki" - kar pomeni, da so jih spremljale precej ravne recesije - in dva sta bila dva dvoumna. Slepo ponuja ključni diagram interesa ameriških zveznih rezerv z zvezdami, ki označujejo konec zaostritvenih ciklov. Napisal sem nekaj opomb:

Cikli/zvezde, ki mislijo, da so slepo, so "trdi", označil sem se z rdečimi klopi. V teh primerih je, pravi Blind, Fed želel prinesti recesijo in bil uspešen. Obkrožil sem mehke cikle (brez uradne recesije). Rumeni krogi označujejo cikle, ki so sledili kontrakciji BDP manj kot 1,5 odstotka. Zadnja dva cikla pred nepremičninskim mehurčkom in pandemijo je težko oceniti. Recesije so povzročile zaostritev ali s finančno krizo in Covid-19?

Tu so številke, kot slepo pojasnjuje:

Glede na to preglednico

trdi, da je "mehke pristanke pretežko doseči".

Mogoče smo prejšnji teden videli, da je Powell odložil ciljni položaj, tako da je signaliziral, da se bo zelo težko izogniti recesiji, vendar upajo, da bodo ravne recesije bolj realistične. Z vidika resnične gospodarske rasti bi bila recesija v redu 1970, 1990 ali 2001 posledica tega, da bi jo na tej točki dobrodošli.

Toda vlagatelji morajo skrbeti bolj kot BDP. Z izjemo 1993-1995 so vsi zaostritveni cikli na delniških trgih prinesli znatne izgube cen. In obseg recesije z vidika BDP ni vedno povezan z obsegom črpanja. Številke:

V tem zaostritvi, ki se je pravkar začelo, smo že doživeli tako veliko prodajo, kot so '66, '80 in '84. Toda izkušnje zadnjih treh ciklov in '69 so pomembne. Medtem ko so bili pristanki morda mehki, je bila škoda na zalogah resna. Recesije sprožijo prodajo. Obseg te prodaje je odvisen od dejavnikov, kot je ocena, ki presega realno gospodarstvo.

Eksperiment Bitcoin iz El Salvadorja ni uspel

El Hodlador se je vrnil! Potem ko je Bitcoin padel za 50 odstotkov njegovega maksimuma, je predsednik Nayib Bukele tvitnil v ponedeljek:

Bukelejev objem Bitcoin je bil izveden v treh obrazcih: neposredni nakupi, prodaja bitcoin obveznic in razglasitev Bitcoin v uradno valuto. Prva dva sta bila flopa. Čeprav vlada ni povedala veliko, so njeni bitcoin punti skoraj zagotovo izgubili denar. Medtem je Bitcoin Bond v prekinitvi, medtem ko se pojavi dolžniška kriza.

še vedno ostaja uradni potisk valute, bukele Zdaj so trije ekonomisti - Diana Van Patten iz Yaleja, Fernando Alvarez z univerze v Chicagu in David Argent iz Penn State - objavili izjemno študijo o uvedbi Bitcoina v Salvadorju. Njeni rezultati, ki temeljijo na reprezentativni osebni raziskavi 1800 Salvadorcev, kažejo, da zunaj mladih, izobraženih, tehnično izkušenih moških ni bilo trajnega zanimanja za bitcoin.

Nekaj ​​nekaj, zaradi česar je papir boleče jasno, kako daleč je vlada odšla po Salvadorci, Chivo, njihova aplikacija za digitalna plačila, vključno z:

  • bonus za namestitev v višini 30 USD, plačan v Bitcoin. To je smiselna pavšalna cena 8 odstotkov mesečne minimalne plače

  • Popust na največjih bencinskih postajah v državi, samo za uporabnike čiva

  • Nacionalni sklad v višini 150 milijonov dolarjev za subvencioniranje pristojbin, povezanih z bitcoin (podrobnosti so nejasne)

  • Uvod 200 bitcoin denarnih strojev v El Salvadorju in 50 drugih v Ameriki

  • Velika tržna spodbuda v družbenih in tradicionalnih medijih

  • Status kot pravno plačilno sredstvo, tako da morajo podjetja sprejeti kripto valute in davke v bitcoin

Covid je spodbudil tudi globalni razcvet za brezkontaktna plačila, kot mi je poudaril Van Patten. Poleg nekaj tehničnih težav je bila skoraj vsaka možna ovira za uvod zmanjšana. Rezultat? Tu je ključna tabela:

Običajni uporabnik čiva je bil mladenič z srednješolsko kvalifikacijami in dostopom do interneta in formalnega finančnega sistema-ki zavrača trditve Bukele, da bo tehnologija spodbujala finančno vključitev. Najpogostejši razlog za uporabo čiva je bilo plačilo bonusa za 30 USD; 61 odstotkov uporabnikov je aplikacijo zapustilo takoj zatem.

Tudi med uporabniki čiva, ki so prejeli prenose, je večina to storila v dolarjih, ne v Bitcoinu. Nekatera podjetja, približno 20 odstotkov, sprejemajo tudi Bitcoin. Toda to so večinoma večja podjetja in skoraj vsi pretvorijo v dolarje takoj po prodaji Bitcoin.

Vlada Bukele je razdelila brezplačen denar in številni salvadorci ga je vzela. Nekateri še vedno uporabljajo aplikacijo Chivo, predvsem pa za dolarske transakcije. Avtorji sklepajo:

Dokumentiramo, da bitcoin ni razširjen kot zdravilo [kljub] velikemu pritisku, ki ga je vlada izvajala. . .

Najpomembnejši razlog [ljudje, ki so vedeli za Chivo, ga niso prenesli] je bil, da uporabniki raje gotovino. Temu so sledile težave z zaupanjem - anketiranci niso zaupali sistemu ali bitcoinu samemu.

V časopisu je bilo nekaj srebrnih trakov za Bitcoin, ki so jih poudarili ljudje, ki so blizu vlade. Felipe Vallejo, vodja regulacije pri Crypto-Tech partnerju v El Salvadorju, je za Cointelegraph povedal, da je 20 odstotkov Salvadorcev, ki še vedno uporabljajo Chivo, pokazalo, da je to šele začetek:

Verjamemo, da je to razmeroma močan znak posvojitve. Ker se informacije o kripto valutah in vsakodnevnih aplikacijah povečajo v regiji, bo več uporabnikov ostalo z globljim razumevanjem tehnologije in s tem povezanih možnosti v aplikaciji.

No, ne. Ta diagram je prikazal prenos chivo, odkar se je aplikacija začela. Leta 2022 so bili sploščeni blizu nič:

" prenos "/p>".

Ta zgodnji vzorec posvojitve ni normalen, je dejal Alvarez. Veliko pogostejši vzorec posvojitve je začeti počasi, pospešiti in nato prekiniti. Alvarez, Van Patten in Argente trenutno preučujejo digitalno plačilno platformo, ki jo upravlja centralna banka v Kostariki, kjer 80 odstotkov prebivalstva prek sistema pošlje 10 odstotkov BDP. Kot je rekel Argent:

[Kostarika je] primer, kako lahko tehnologijo uporabimo za finančno vključenost takoj, ko je dovolj načrtovanja za izvajanje. Toda trajalo je vsaj sedem let.

Bukelejeve igre na srečo izgledajo kot celovit neuspeh. ( ethan wu )

Dobro branje

BUFBER TEHNIK/VC je otekel in skrčil, a nikoli ni počil. Je tokrat drugače?


Vir: Financial Times