Ce este o aterizare moale”?

Veröffentlicht:

Von:

Bună dimineața. A fost o altă zi groaznică pentru stocuri ieri. Examinarea motivelor din nou ar fi de prisos după ce am pieptănat prin rămășițele carbonizate ale pieței taurului săptămâna trecută. Este suficient să spunem că o vânzare mare de petrol și o revenire în doi ani indică faptul că luni a existat o teamă de a încetini creșterea - spre deosebire de frica inflației. Când ne -am uitat peste Marea Roșie, am fost surprinși să găsim acest punct verde profund pe ecranul FactSet:

de la soft la soft

Noi și alte câteva chicote decât președintele Fed, Jay Powell, am subliniat posibilitatea unei aterizări „blânde” a economiei atunci când banca centrală ridică dobânda. S -au făcut glume despre cât de enervant ar fi să auziți termenul de la pilotul aeronavei tale.

Se pare că nu era din pușcă sau o alunecare de la Powell. Mai multe persoane ne -au subliniat într -o prezentare pe care Alan Blinder, fostul președinte deputat Fed, a avut loc în februarie. În ea face în mod explicit distincția moale moale.

Acordul este că aproape fiecare strângere a Fed a culminat cu o recesiune în ultima jumătate de secol, cu singura excepție de remarcat din 1993-1995. Contrazic orbește. El are 11 cicluri de strângere din 1965 și constată că trei dintre ele erau dure, trei moi, trei „moi” - ceea ce înseamnă că erau însoțiți de recesiuni destul de plate - și două erau două ambigue. Oferă orbește o diagramă cheie de interes a Rezervei Federale a SUA cu stele pentru a marca sfârșitul ciclurilor de strângere. Am scritat câteva note:

Ciclurile/stelele care cred că orbește este „greu”, am marcat cu căpușe roșii. În aceste cazuri, spune Blinder, Fed a dorit să aducă o recesiune și a avut succes. Am înconjurat cicluri moi (fără recesiune oficială). Cercurile galbene marchează ciclurile care au urmat contracțiilor PIB mai mici de 1,5 la sută. Ultimele două cicluri în fața bulei imobiliare și a pandemiei sunt dificil de evaluat. Recesiunile au fost cauzate de strângerea sau de criza financiară și de Covid-19?

Iată numerele, după cum explică orbește:

Având în vedere acest scor,

argumentează orbește, „debarcările moi nu pot fi prea dificil de atins”.

Poate săptămâna trecută am văzut că Powell a amânat postul de obiectiv, semnalând că va fi foarte dificil să evităm recesiunea, dar speranțele unei recesiuni plate sunt mai realiste. Din punctul de vedere al creșterii economice reale, o recesiune în ordinea anului 1970, 1990 sau 2001 ar fi un rezultat care va fi binevenit în acest moment.

Dar investitorii trebuie să se îngrijoreze mai mult decât PIB. Cu excepția 1993-1995, toate ciclurile de strângere au adus pierderi de prețuri considerabile pe piețele bursiere. Iar amploarea recesiunii din perspectiva PIB nu se corelează întotdeauna cu amploarea extragerii. Numerele:

În acest ciclu de strângere, care tocmai a început, am experimentat deja o vânzare atât de mare ca „66,” 80 și „84. Dar experiența ultimelor trei cicluri și „69 sunt importante. În timp ce aterizarea ar fi putut fi moale, daunele aduse stocurilor au fost grave. Recesiuni declanșează vânzări. Măsura acestor vânzări depinde de factori precum evaluarea care depășesc economia reală.

Experimentul bitcoin de la El Salvador a eșuat

El Hodlador a revenit! După ce Bitcoin a scăzut cu 50 la sută din maximul său, președintele Nayib Bukele a replicat luni:

Bukele's Hug of Bitcoin a fost efectuată în trei forme: achiziții directe, vânzarea de obligațiuni Bitcoin și Declarația Bitcoin către moneda oficială. Primele două au fost flops. Deși guvernul nu a spus prea multe, punctele sale de bitcoin au pierdut aproape sigur bani. Între timp, obligațiunea Bitcoin este în suspensie, în timp ce apare o criză a datoriilor.

rămâne în continuare tracțiunea oficială a monedei, bukele acum trei economiști - Diana Van Patten de la Yale, Fernando Alvarez de la Universitatea din Chicago și David Argent din Penn State - au publicat un studiu remarcabil asupra introducerii Bitcoin în El Salvador. Rezultatele ei, care se bazează pe un sondaj personal reprezentativ realizat de 1.800 de salvadorieni, indică faptul că în afara tinerilor, educați, cu experiență tehnică, nu a existat niciun interes permanent pentru Bitcoin.

Un pic care face hârtia să fie clar este cât de departe a ajuns guvernul pentru a -i obține pe Salvadorieni, Chivo, aplicația lor pentru plăți digitale, inclusiv:

  • Un bonus de instalare de 30 de dolari, plătit în Bitcoin. Aceasta este o rată forfetară sensibilă de 8 % din salariul minim lunar

  • o reducere la cele mai mari stații de benzină din țară, numai pentru utilizatorii Chivo

  • un fond național de 150 de milioane de dolari pentru subvenționarea taxelor legate de bitcoin (detaliile nu sunt clare)

  • Introducerea a 200 de mașini de bani Bitcoin în El Salvador și alți 50 în America

  • un mare impuls de marketing în mass -media socială și tradițională

  • statutul ca mijloc legal de plată, astfel încât companiile trebuie să accepte criptocurrency și impozite în Bitcoin

Copid a stimulat, de asemenea, un boom global pentru plățile fără contact, așa cum mi -a subliniat Van Patten. În afară de câteva probleme tehnice, aproape fiecare obstacol conceput pentru introducere a fost redus la minimum. Rezultatul? Iată tabelul cheie:

documentăm că Bitcoin nu este răspândit ca medicament [în ciuda] marea presiune pe care a exercitat -o guvernul. . .

Cel mai important motiv [persoanele care știau despre Chivo nu l -au descărcat] a fost că utilizatorii preferă numerar. Aceasta a fost urmată de probleme de încredere - respondenții nu au avut încredere în sistem sau în Bitcoin în sine.

au existat câteva benzi de argint pentru Bitcoin în ziar, care au fost accentuate de oameni apropiați de guvern. Felipe Vallejo, șeful de reglementare la partenerul Crypto-Tech al lui El Salvador, Bitso, a declarat pentru Cointelegraph că 20 la sută dintre salvadorienii care încă folosesc Chivo a arătat că acesta a fost doar începutul:

Credem că acesta este un semn relativ puternic de adopție. Deoarece informațiile despre criptocurrency și aplicațiile de zi cu zi cresc în regiune, mai mulți utilizatori vor rămâne cu o înțelegere mai profundă a tehnologiei și a posibilităților asociate în aplicație.

Ei bine, nu. Această diagramă a arătat descărcări Chivo de la începerea aplicației. În 2022 au fost aplatizați aproape de zero:

Acest model de adopție timpuriu nu este normal, a spus Alvarez. Un model de adopție mult mai frecvent este de a începe încet, de a accelera și de a se rupe. Alvarez, Van Patten și Argente examinează în prezent o platformă de plată digitală operată de o bancă centrală din Costa Rica, unde 80 % din populație trimit 10 % din PIB prin intermediul sistemului. După cum a spus Argent:

[Costa Rica este] un exemplu despre modul în care tehnologia poate fi utilizată pentru incluziunea financiară imediat ce există suficientă planificare pentru implementare. Dar a durat cel puțin șapte ani.

jocurile de noroc ale lui Bukele arată ca un eșec cuprinzător. ( Ethan Wu )

O lectură bună

bula tehnologică/vc s -a umflat și s -a micșorat, dar nu a izbucnit niciodată. Este de data asta diferit?


sursă: Financial Times