Kas ir mīksts nosēšanās?
Kas ir mīksts nosēšanās?
Labrīt. Vakar tā bija vēl viena briesmīga diena krājumiem. Pārbaudīt to iemeslus atkal būtu lieki pēc tam, kad pagājušajā nedēļā mēs ķemmējāmies par Bull Market atkāpes paliekām. Pietiek pateikt, ka liela naftas pārdošana un divu gadu atgriešanās nokrīt norāda, ka pirmdien bija bailes palēnināt izaugsmi - pretstatā bailēm no inflācijas. Kad mēs paskatījāmies uz Sarkano jūru, mēs bijām pārsteigti, kad faktu kopas ekrānā atradām šo dziļo zaļo vietu:
Iegādājieties investorus burtiski saglabā, tualetes papīru un balinātāju, visu lielos daudzumos. Tas jums norāda, kas jums jāzina par garastāvokli. Ja jums ir jauks, pretējs, optimistisks viedoklis, atsūtiet mūs: robert.armstrong@ft.com un etan.wu@ft.com.
no mīkstas uz mīksto
Mēs un vairākas citas ķiķināšanas, nekā Fed priekšsēdētājs Džejs Pauels, norādījām uz ekonomikas "maigas" nosēšanās iespēju, kad centrālā banka palielina procentus. Joki tika veidoti par to, cik kaitinoši būtu dzirdēt terminu no jūsu lidmašīnas pilota.
Tas acīmredzot nebija no šautenes vai slīdēšanas no Pauela. Vairāki cilvēki mums ir norādījuši uz prezentāciju, kurā Februārī notika bijušais Fed Fed priekšsēdētāja vietnieks Alans Blinders. Tajā viņš skaidri izdara mīksto mīksto atšķirību.
Vienošanās ir tāda, ka gandrīz katra Fed sašaurināšanās kulminācija bija lejupslīde pēdējā pusgadsimta laikā, ar vienīgo ievērības cienīgo izņēmumu no 1993. līdz 1995. gadam. Akli pretrunā. Kopš 1965. gada viņam ir 11 savilkšanas cikli, un viņš atklāj, ka trīs no tiem ir cieti, trīs mīksti, trīs "mīksti" - kas nozīmē, ka tos pavadīja diezgan plakana lejupslīde - un divi bija divi neviennozīmīgi. Akli nodrošina ASV Federālo rezervju galveno interešu diagrammu ar zvaigznēm, lai atzīmētu savilkšanas ciklu beigas. Es uzrakstīju dažas piezīmes:
p.
Cikli/zvaigznes, kas akli domā, ir "cieta", es atzīmēju ar sarkanām ērcēm. Šajos gadījumos, saka Blinder, Fed vēlējās panākt lejupslīdi un bija veiksmīgi. Es riņķoju mīkstos ciklus (bez oficiālas lejupslīdes). Dzeltenie apļi iezīmē ciklus, kas sekoja IKP kontrakcijai, kas ir mazāka par 1,5 procentiem. Pēdējos divus ciklus nekustamā īpašuma burbuļa un pandēmijas priekšā ir grūti novērtēt. Lejupslīdes izraisījusi, vai finanšu krīze un COVID-19?
Šeit ir skaitļi, kā akli paskaidro:
Ņemot vērā šo rezultātu karti, akli apgalvo, ka "mīksti nosēšanās nevar būt pārāk grūti sasniegt".
Varbūt pagājušajā nedēļā mēs redzējām, ka Pauels atlika mērķa pastu, signalizējot, ka būs ļoti grūti izvairīties no lejupslīdes, taču cer, ka līdzena lejupslīde ir reālistiskāka. No reālās ekonomiskās izaugsmes viedokļa tikai recesija 1970., 1990. vai 2001. gada secībā būtu rezultāts šajā brīdī.
Bet investoriem ir jāuztraucas vairāk nekā IKP. Izņemot 1993.-1995. Gadu, visi stingrākie cikli akciju tirgos radīja ievērojamus cenu zaudējumus. Un lejupslīdes pakāpe no IKP viedokļa ne vienmēr korelē ar izņemšanas apmēru. Skaitļi:
Šajā savilkšanas ciklā, kas tikko sācies, mēs jau esam pieredzējuši tik lielu izpārdošanu kā '66, '80 un '84. Bet pēdējo trīs ciklu pieredze un '69 ir svarīgi. Kaut arī piezemēšanās varēja būt mīksta, krājumu kaitējums bija nopietns. Lejupslīdes izraisa pārdošanas apjomus. Šo pārdošanas apjoms ir atkarīgs no tādiem faktoriem kā novērtējums, kas pārsniedz reālo ekonomiku.
Bitcoin eksperimentam no Salvadoras nav izdevies
El Hodlador ir atpakaļ! Pēc tam, kad Bitcoin samazinājās par 50 procentiem no viņa maksimālā, prezidents Nayib Bukele pirmdien tweedīja:
Bukele bitcoin apskāviens ir veikts trīs formās: tiešos pirkumus, bitcoin obligāciju pārdošanu un Bitcoin deklarāciju oficiālajai valūtai. Pirmie divi bija flops. Lai arī valdība neko daudz neteica, tās bitcoin soda sitieni gandrīz noteikti ir zaudējuši naudu. Tikmēr Bitcoin obligācija ir apturēta, kamēr parādās parāda krīze.
Nedaudz kaut kas, kas papīru padara sāpīgi skaidru, ir tas, cik tālu valdība ir gājusi, lai iegūtu salvadoriešus, Chivo, viņu lietotni par digitāliem maksājumiem, ieskaitot:
-
Instalācijas bonuss USD 30 apmērā, kas samaksāts Bitcoin. Šī ir saprātīga vienota likme - 8 procenti no mēneša minimālās algas
-
Atlaide valsts lielākajās benzīna stacijās, tikai Chivo lietotājiem
-
Nacionālais fonds 150 miljonu dolāru apmērā par ar bitcoin saistīto maksu subsidēšanu (detaļas nav skaidras)
-
200 bitcoin naudas mašīnu ieviešana Salvadorā un 50 citās Amerikā
-
Liels mārketinga stimuls sociālajos un tradicionālajos plašsaziņas līdzekļos
-
Statuss kā likumīgs maksājuma līdzeklis, lai uzņēmumiem būtu jāpieņem kriptovalūta un nodokļi Bitcoin
Kovids arī pamudināja globālu bezkontakta maksājumu uzplaukumu, kā man uzsvēra Van Pattens. Papildus dažām tehniskām problēmām gandrīz katrs iedomājams šķērslis ievadam tika samazināts līdz minimumam. Rezultāts? Šeit ir atslēgas tabula:
Tipiskais Chivo lietotājs bija jauns vīrietis ar vidusskolas kvalifikāciju un piekļuvi internetam un oficiālajai finanšu sistēmai, kas atspēko Bukele apgalvojumus, ka tehnoloģija veicinātu finansiālo iekļaušanu. Visbiežākais Chivo lietošanas iemesls bija 30 USD bonusa samaksa; 61 procents lietotāju atstāja lietotni tūlīt pēc tam.
Pat starp Chivo lietotājiem, kuri saņēma pārskaitījumus, lielākā daļa to izdarīja dolāros, nevis Bitcoin. Daži uzņēmumi, apmēram 20 procenti, pieņem arī Bitcoin. Bet tie lielākoties ir lielāki uzņēmumi, un gandrīz visi no tiem tiek pārveidoti par dolāriem tūlīt pēc Bitcoin pārdošanas.
Bukeles valdība to izplatīja bezmaksas naudu, un daudzi salvadorieši to paņēma. Daži joprojām izmanto Chivo lietotni, bet galvenokārt par dolāru darījumiem. Autori secina:
Mēs dokumentējam, ka Bitcoin nav plaši izplatīts kā medikaments [neskatoties uz] lielo spiedienu, ko izdarīja valdība. Apvidū Apvidū
Vissvarīgākais iemesls [cilvēki, kuri zināja par Chivo, to neiesaistīja], bija tas, ka lietotāji dod priekšroku skaidrai naudai. Tam sekoja uzticības problēmas - respondenti neuzticējās pašai sistēmai vai bitcoin.
Laikrakstā bija dažas sudraba sloksnes Bitcoin, kuras uzsvēra valdības tuvumā esošie cilvēki. Felipe Vallejo, Salvadoras kripto tehnoloģiju partnera Bito regulēšanas vadītājs, sacīja Cointelegraph, ka 20 procenti salvadoriešu, kuri joprojām izmanto Chivo, parādīja, ka tas ir tikai sākums:
Mēs uzskatām, ka tā ir salīdzinoši spēcīga adopcijas pazīme. Tā kā reģionā palielinās informācija par kriptovalūtu un ikdienas lietojumprogrammām, vairāk lietotāju paliks ar dziļāku izpratni par tehnoloģiju un ar to saistītajām iespējām lietojumprogrammā.
Nu, nē. Šī diagramma ir parādījusi Chivo lejupielādes kopš lietotnes sākuma. 2022. gadā tie bija saplacināti tuvu nullei:
p> alt =" "ar diagrammu ar Chivo lejupielādes">
p> alt = "" alt = "ar diagrammu ar Chivo lejupielādi">
p> alt = "" Alt = "ar diagrammu ar Chivo lejupielādi">
p> alt = "" alt = "ar diagrammu ar Chivo lejupielādi">
p> alt = "" Alt = "ar diagrammu ar Chivo lejupielādi">
P> P> P> alt = ""
Šis agrīnās adopcijas modelis nav normāls, sacīja Alvarezs. Daudz biežāks adopcijas modelis ir sākt lēnām, paātrināties un pēc tam pārtraukt. Alvarezs, Van Pattens un Argente šobrīd pārbauda digitālo maksājumu platformu, kuru pārvalda Centrālā banka Kostarikā, kur 80 procenti iedzīvotāju caur sistēmu nosūta 10 procentus no IKP. Kā argent izteicās:
[Kostarika ir] piemērs tam, kā tehnoloģiju var izmantot finanšu iekļaušanai, tiklīdz ir pietiekami daudz plānošanas ieviešanai. Bet pagāja vismaz septiņi gadi.
Bukele azartspēles izskatās kā visaptveroša neveiksme. ( etan wu )
Labs lasījums
Tech/VC burbulis ir pietūkuši un sarukuši, bet nekad nav pārsprāguši. Vai šis laiks ir atšķirīgs?
Avots: Financial Times