Cos'è un atterraggio morbido?
Cos'è un atterraggio morbido?
Buongiorno. Ieri è stato un altro giorno terribile per le scorte. Esaminarne di nuovo le ragioni sarebbe superfluo dopo aver pedalato i resti carbonizzati del mercato dei tori la scorsa settimana. È sufficiente affermare che una grande vendita di petrolio e un ritorno a due anni indicano che lunedì c'era la paura di rallentare la crescita, in contrasto con la paura dell'inflazione. Quando abbiamo guardato oltre il Mar Rosso, siamo rimasti sorpresi di trovare questo punto verde intenso sullo schermo di fatti:
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da soft a soft
Noi e molte altre risatine rispetto al presidente della Fed Jay Powell abbiamo sottolineato la possibilità di un "leggero" atterraggio dell'economia quando la banca centrale suscita interesse. Sono state fatte battute su quanto sarebbe fastidioso ascoltare il termine dal pilota del tuo aereo.
Apparentemente questo non proveniva dal fucile o da una scivolata da Powell. Diverse persone ci hanno fatto notare in una presentazione che Alan Blinder, ex vice presidente della Fed, si è tenuta a febbraio. In esso fa esplicitamente la morbida distinzione.
L'accordo è che quasi ogni inasprimento della Fed è culminato in una recessione nell'ultimo mezzo secolo, con l'unica eccezione degna di nota del 1993-1995. Contraddice ciecamente. Ha 11 cicli di serraggio dal 1965 e scopre che tre di loro erano duri, tre morbidi, tre "morbidi" - il che significa che erano accompagnati da recessioni piuttosto piatte - e due erano due ambigui. Fornisce ciecamente un diagramma di interesse chiave della Federal Reserve degli Stati Uniti con stelle per segnare la fine dei cicli di inasprimento. Ho scarabocchiato alcune note:
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I cicli/stelle che pensano alla cieca sono "difficili", ho segnato con zecche rosse. In questi casi, afferma Blinder, la Fed voleva provocare una recessione e ha avuto successo. Ho cerchiato cicli morbidi (senza recessione ufficiale). I circoli gialli segnavano i cicli che hanno seguito contrazioni del PIL inferiore all'1,5 per cento. Gli ultimi due cicli di fronte alla bolla immobiliare e alla pandemia sono difficili da valutare. Le recessioni sono state causate da un inasprimento o dalla crisi finanziaria e dalla covid-19?
Ecco i numeri, come spiega alla cieca:
sostiene ciecamente, "gli atterraggi morbidi non possono essere troppo difficili da raggiungere".
Forse la scorsa settimana abbiamo visto che Powell ha rinviato il palo del goal segnalando che sarà molto difficile evitare la recessione, ma le speranze in una recessione piatta sono più realistiche. Dal punto di vista della sola crescita economica reale, una recessione nell'Ordine del 1970, 1990 o 2001 sarebbe il risultato da benvenuto a questo punto.
Ma gli investitori devono preoccuparsi più del PIL. Con l'eccezione del 1993-1995, tutti i cicli di inasprimento hanno portato considerevoli perdite di prezzo ai mercati azionari. E l'entità della recessione dal punto di vista del PIL non è sempre correlata all'entità del drawdown. I numeri:
In questo ciclo di serraggio, che è appena iniziato, abbiamo già sperimentato una vendita così grande come '66, '80 e '84. Ma l'esperienza degli ultimi tre cicli e '69 sono importanti. Mentre gli atterraggi potrebbero essere stati morbidi, il danno alle scorte era grave. Le recessioni innescano le vendite. L'entità di queste vendite dipende da fattori come la valutazione che vanno oltre l'economia reale.
L'esperimento Bitcoin di El Salvador ha fallito
El Hodlador è tornato! Dopo che Bitcoin è diminuito del 50 percento del suo massimo, il presidente Nayib Bukele ha twittato lunedì:
L'abbraccio di Bitcoin di Bukele è stato effettuato in tre forme: acquisti diretti, una vendita di obbligazioni bitcoin e la dichiarazione di bitcoin alla valuta ufficiale. I primi due erano flop. Sebbene il governo non abbia detto molto, i suoi giochi di bitcoin hanno quasi sicuramente perso denaro. Nel frattempo, il legame Bitcoin è in sospensione, mentre emerge una crisi del debito.
rimane ancora la spinta della valuta ufficiale, il bukele Ora tre economisti - Diana Van Patten di Yale, Fernando Alvarez dell'Università di Chicago e David Argent di Penn State - hanno pubblicato uno studio notevole sull'introduzione di Bitcoin in El Salvador. I suoi risultati, che si basano su un sondaggio personale rappresentativo di 1.800 salvadoriani, indicano che al di fuori di uomini giovani, istruiti ed esperti tecnicamente, non vi era alcun interesse permanente per Bitcoin.
qualcosa che rende dolorosamente chiaro la carta è fino a che punto il governo è andato per ottenere i salvadoriani, Chivo, la loro app per i pagamenti digitali, tra cui:
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Un bonus di installazione di $ 30, pagato in bitcoin. Questo è un tasso forfettario sensibile dell'8 percento del salario minimo mensile
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Uno sconto nelle più grandi stazioni di benzina del paese, solo per gli utenti Chivo
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Un fondo nazionale di $ 150 milioni per sovvenzionare le commissioni relative al bitcoin (i dettagli non sono chiari)
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Introduzione di 200 macchine in denaro Bitcoin in El Salvador e altre 50 in America
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Una grande spinta al marketing nei media sociali e tradizionali
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stato come mezzo di pagamento legale, in modo che le aziende debbano accettare la criptovaluta e le tasse in bitcoin
Covidid ha anche stimolato un boom globale per pagamenti senza contatto, come mi ha sottolineato Van Patten. A parte alcuni problemi tecnici, quasi ogni ostacolo immaginabile per l'introduzione è stato ridotto al minimo. Il risultato? Ecco la tabella chiave:
Il tipico utente di Chivo era un giovane con qualifiche delle scuole superiori e accesso a Internet e il sistema finanziario formale, che confuta le affermazioni di Bukele secondo cui la tecnologia avrebbe promosso l'inclusione finanziaria. Il motivo più comune per l'uso di Chivo era il pagamento del bonus di $ 30; Il 61 percento degli utenti ha lasciato l'app immediatamente dopo.
Anche tra gli utenti di Chivo che hanno ricevuto trasferimenti, la maggior parte ha fatto questo in dollari, non in Bitcoin. Alcune aziende, circa il 20 percento, accettano anche Bitcoin. Ma queste sono per lo più aziende più grandi e quasi tutte si convertono in dollari immediatamente dopo la vendita di Bitcoin.
Il governo di Bukele ha distribuito denaro gratuito e molti salvadoriani l'hanno preso. Alcuni usano ancora l'app Chivo, ma principalmente per le transazioni in dollari. Gli autori concludono:
Documentiamo che Bitcoin non è diffuso come farmaco [nonostante] la grande pressione che il governo ha esercitato. . .
Il motivo più importante [le persone che sapevano di Chivo non lo hanno scaricato] è che gli utenti preferiscono i contanti. Questo è stato seguito da problemi di fiducia: gli intervistati non si fidavano del sistema o del Bitcoin stesso.
C'erano alcune strisce d'argento per Bitcoin sul giornale, che sono state enfatizzate dalle persone vicine al governo. Felipe Vallejo, responsabile del regolamento del partner crittografo di El Salvador, ha detto a Cointelegraph che il 20 percento dei salvadoriani che usano ancora Chivo ha mostrato che questo era solo l'inizio:
Riteniamo che questo sia un segno relativamente forte di adozione. Poiché le informazioni sulla criptovaluta e sulle applicazioni quotidiane aumentano nella regione, più utenti rimarranno con una comprensione più profonda della tecnologia e delle possibilità associate nell'applicazione.
Bene, no. Questo diagramma ha mostrato download di Chivo dall'inizio dell'app. Nel 2022 furono appiattiti vicino allo zero:
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Questo modello di adozione precoce non è normale, ha detto Alvarez. Un modello di adozione molto più comune è iniziare lentamente, accelerare e poi interrompere. Alvarez, Van Patten e Argente stanno attualmente esaminando una piattaforma di pagamento digitale gestita da una banca centrale in Costa Rica, dove l'80 % della popolazione invia il 10 percento del PIL tramite il sistema. Come ha detto Argent:
[Costa Rica è] un esempio di come la tecnologia può essere utilizzata per l'inclusione finanziaria non appena si verifica una pianificazione sufficiente per l'implementazione. Ma ci sono voluti almeno sette anni.
Il gioco d'azzardo di Bukele sembra un fallimento completo. ( ethan wu )
Una buona lettura
La bolla tecnologica/VC è gonfia e ridotta, ma non è mai scoppiata. Questa volta è diverso?
; ;Fonte: Times finanziario