Mi az a puha leszállás?
Mi az a puha leszállás?
Jó reggelt. Ez egy újabb szörnyű nap volt a tegnapi készletek számára. Ennek okainak vizsgálatának vizsgálata felesleges lenne, ha a múlt héten a bikapiac elszenesedett maradványain át fésültük. Elegendő azt mondani, hogy egy nagy olaj eladás és kétéves visszatérés azt jelzi, hogy hétfőn féltek a növekedés lelassításától - ellentétben az infláció félelmével. Amikor átnéztük a Vörös -tengert, meglepődtünk, hogy megtaláljuk ezt a mélyzöld foltot a FactSet képernyőn:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú kép-központ p402_hide" style = "width: 409px; max-width: 100%;">
A Zöld -tenger
Vásároljon befektetőket szó szerint megőrizni, WC -papírt és fehérítőt, mindent nagy mennyiségben. Ez megmondja, mit kell tudnia a hangulatról. Ha kedves, ellentétes, optimista véleménye van, küldje el nekünk: Robert.armstrong@ft.com és ethan.wu@ft.com.
lágyról lágyra
Jay Powell, a Fed elnöke, mint a Fed elnöke,rámutatott a gazdaság "szelíd" leszállásának lehetőségére, amikor a központi bank érdeklődést vet fel. Vicceket készítettek arról, hogy mennyire bosszantó lenne a repülőgép pilóta általi kifejezés meghallgatása.
Ez nyilvánvalóan nem a puskából vagy a Powell -ből származó csúszásból származott. Számos ember rámutatott nekünk egy olyan bemutatóban, amelyet Alan Blinder, a Fed volt elnökhelyettese februárban tartott. Ebben kifejezetten a lágy megkülönböztetést teszi.
A megállapodás az, hogy a Fed szinte minden szigorodása az elmúlt fél évszázad recessziójába került, az egyetlen figyelemre méltó kivételével az 1993-1995-es. Vakon ellentmond. 1965 óta 11 szigorító ciklus van, és úgy találja, hogy ezek közül három kemény, három puha, három "lágy" - ami azt jelenti, hogy meglehetősen lapos recessziók kísérték őket -, kettő pedig két félreérthető. Blindly az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának kulcsfontosságú érdeklődési diagramját biztosítja a csillagokkal, hogy megjelölje a meghúzási ciklusok végét. Néhány jegyzetet írtam:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú kép-Full p402_hide" style = "width: 700px; max-width: 100%;">
A vakon gondolkodó ciklusok/csillagok "kemény", piros kullancsokkal jelöltem. Ezekben az esetekben, mondja Blinder, a Fed recessziót akart létrehozni, és sikeres volt. Köröztem a lágy ciklusokat (hivatalos recesszió nélkül). A sárga körök olyan ciklusokat jelölnek, amelyek a GDP összehúzódásait követik 1,5 % -nál. Az utolsó két ciklus az ingatlanbuborék és a járvány előtt nehéz felmérni. A recessziókat szigorítás vagy a pénzügyi válság és a Covid-19 okozza?
Itt vannak a számok, amint azt vakon elmagyarázza:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú kép-Full p402_hide" style = "width: 700px; max-width: 100%;">
Tekintettel erre az eredménykártyára, vakon állítja: "A lágy leszállás nem lehet túl nehéz elérni".
Talán a múlt héten láttuk, hogy Powell elhalasztotta a célbejegyzést azzal, hogy jelzi, hogy nagyon nehéz lesz elkerülni a recessziót, de a lapos recesszió reményei reálisabbak. A valós gazdasági növekedés szempontjából önmagában a recesszió az 1970, 1990 vagy 2001 sorrendjében, amelyet ezen a ponton üdvözölni kell.
De a befektetőknek többet kell aggódniuk, mint a GDP -t. Az 1993-1995-ös kivételével az összes szigorító ciklus jelentős árveszteséget hozott a tőzsdéken. És a recesszió mértéke a GDP szempontjából nem mindig korrelál a lehívás mértékével. A számok:
Ebben a meghúzási ciklusban, amely éppen megkezdődött, már olyan nagy eladást tapasztaltunk, mint a '66, '80 és '84. De az utolsó három ciklus és a '69 tapasztalata fontos. Noha a leszállások lágyak voltak, a készletek károsodása súlyos volt. A recessziók kiváltják az értékesítést. Ezen eladások mértéke olyan tényezőktől függ, mint például az értékelés, amely túlmutat a reálgazdaságon.
Az El Salvador bitcoin-kísérlete sikertelen volt
El Hodlador visszatért! Miután a bitcoin maximum 50 % -ával esett vissza, Nayib Bukele elnök hétfőn tweetelt:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalom Image-center p402_hide" style = "szélesség: 597px; max-width: 100%;">
A Bukele Bitcoin ölelését három formában hajtották végre: közvetlen vásárlások, a bitcoin kötvények eladás és a bitcoin nyilvánosságra hozatala a hivatalos valutára. Az első kettő flop volt. Bár a kormány nem sokat mondott, a bitcoin -büntetése szinte biztosan elvesztette a pénzt. Eközben a bitcoin kötvény felfüggesztésben van, míg adósságválság jelentkezik.
A tipikus Chivo-felhasználó egy középiskolai képesítéssel és az internethez való hozzáféréssel, valamint a formális pénzügyi rendszerrel való hozzáféréssel, amely megcáfolja Bukele állításait, miszerint a technológia elősegíti a pénzügyi befogadást. A Chivo használatának leggyakoribb oka a 30 dolláros bónusz megfizetése volt; A felhasználók 61 százaléka azonnal utána hagyta el az alkalmazást.
Még a Chivo felhasználók körében is, akik átadást kaptak, a legtöbb ezt dollárban, nem a Bitcoinban csinálta. Néhány vállalat, körülbelül 20 százalék, szintén elfogadja a bitcoint. De ezek többnyire nagyobb társaságok, és szinte mindegyik dollárba átalakul a Bitcoin eladás után.
A Bukele kormánya ingyenes pénzt osztott ki, és sok salvadori vette át. Néhányan továbbra is a Chivo alkalmazást használják, de elsősorban dollár tranzakciókhoz. A szerzők arra a következtetésre jutnak:
Dokumentáljuk, hogy a bitcoin nem széles körben elterjedt gyógyszeres kezelésként [annak ellenére, hogy a kormány által gyakorolt nagy nyomás. - -
A legfontosabb ok [az emberek, akik tudtak a Chivo -ról], az volt, hogy a felhasználók inkább a készpénzt részesítik előnyben. Ezt bizalmi problémák követték - a válaszadók nem bíztak a rendszerben vagy a bitcoinban.
Volt néhány ezüst csík a Bitcoin számára az újságban, amelyeket a kormány közelében hangsúlyoztak. Felipe Vallejo, az El Salvador Crypto-Tech partnerének, Bitso-nak a szabályozási vezetője elmondta a Cointelegraph-nak, hogy a még mindig használó salvadoriak 20 százaléka azt mutatta, hogy ez csak a kezdet:
Hisszük, hogy ez az örökbefogadás viszonylag erős jele. Mivel a kriptovalutával és a mindennapi alkalmazásokkal kapcsolatos információk a régióban növekednek, egyre több felhasználó marad a technológia és az alkalmazás kapcsolódó lehetőségeinek mélyebb megértésével.
Nos, nem. Ez a diagram az alkalmazás kezdete óta chivo letöltéseket mutatott. 2022 -ben nullához közel álltak:
<ábra class = "n-tartós kép n-tartalmú kép-Full p402_hide" style = "width: 700px; max-width: 100%;">
Ez a korai örökbefogadási minta nem normális - mondta Alvarez. Sokkal gyakoribb örökbefogadási minta az, hogy lassan indul, gyorsul, majd szakadjon el. Alvarez, Van Patten és Argente jelenleg egy digitális fizetési platformot vizsgál, amelyet egy Costa Rica -ban egy központi bank üzemeltet, ahol a lakosság 80 % -a a GDP 10 % -át a rendszeren keresztül küldi el. Ahogy Argent fogalmazta:
[Costa Rica] egy példa arra, hogy a technológia hogyan lehet felhasználni a pénzügyi befogadáshoz, amint elegendő a végrehajtás tervezése. De legalább hét évbe telt.
Bukele szerencsejátéka átfogó kudarcnak tűnik. ( Ethan Wu )
jó olvasmány
A tech/VC buborék duzzadt és összezsugorodott, de soha nem robbant fel. Ez az idő más?
Forrás: pénzügyi idők