Mikä on pehmeä lasku?

Veröffentlicht:

Von:

Hyvää huomenta. Se oli eilen toinen kauhea päivä varastoille. Tämän syiden tutkiminen jälleen olisi tarpeetonta sen jälkeen, kun olemme kamppaseen viime viikolla härkämarkkinoiden hiiltyneiden jäännösten läpi. On riittävä sanoa, että suuri öljyn myynti ja kaksivuotinen paluu osoittavat, että maanantaina oli pelko hidastaa kasvua - toisin kuin inflaation pelko. Kun katselimme Punaisen meren yli, olimme yllättyneitä löydettäessä tämän syvän vihreän pisteen FactSet -näytöltä:

pehmeästä pehmeään

Me ja monet muut kikatit kuin Fed -puheenjohtaja Jay Powell huomautti, että talouden "lempeä" laskeutuminen keskuspankki korostaa korkoa. Vitsit siitä, kuinka ärsyttävää olisi kuulla ilma -aluksen lentäjä.

Tämä ei ilmeisesti ollut kivääristä tai Powellin liukumisesta. Useat ihmiset ovat huomauttaneet meille esityksessä, jonka entinen varapuheenjohtaja Alan Blinder piti helmikuussa. Siinä hän tekee pehmeän pehmeän eron nimenomaisesti.

Sopimus on, että melkein jokainen Fed-kiristyminen huipentui taantumaan viimeisen puolen vuosisadan aikana, mikä on ainoa huomionarvoinen lukuun ottamatta vuosina 1993-1995. Sokeasti ristiriidassa. Hänellä on 11 kiristyssykliä vuodesta 1965 ja huomaa, että kolme niistä oli kovia, kolme pehmeää, kolme "pehmeää" - mikä tarkoittaa, että niihin liittyi melko litteitä taantumia - ja kaksi oli kaksi epäselvää. Sokeasti tarjoaa tärkeän kiinnostuksen kaavion Yhdysvaltain keskuspankista tähtiä, joka merkitsee kiristyssyklien loppua. Kirjoitin joitain muistiinpanoja:

<

Syklit/tähdet, jotka ajattelevat sokeasti olevan "kovaa", merkitsin punaiset punkit. Näissä tapauksissa Blinder sanoo, että Fed halusi saada aikaan taantuman ja menestyi. Piirtäin pehmeitä syklejä (ilman virallista taantumaa). Keltaiset ympyrät merkitsevät sykliä, jotka seurasivat BKT: n supistuksia alle 1,5 prosenttia. Kaksi viimeistä sykliä kiinteistökuplan ja pandemian edessä on vaikea arvioida. Taloitukset aiheuttivat finanssikriisin ja COVID-19: n kiristäminen tai COVID-19?

Tässä ovat numerot, kuten sokeasti selittää:

Tämän tuloskortin vuoksi

​​väittää sokeasti, "pehmeät laskut eivät voi olla liian vaikeaa päästä".

Ehkä viime viikolla näimme, että Powell lykkäsi tavoitepostia merkitsemällä, että taantuman välttäminen on erittäin vaikeaa, mutta tasaisen taantuman toiveet ovat realistisempia. Pelkästään todellisen talouskasvun kannalta taantuma luokkaa 1970, 1990 tai 2001 olisivat tervetulleita tässä vaiheessa.

Mutta sijoittajien on huolehdittava enemmän kuin BKT. Lukuun ottamatta vuosina 1993-1995, kaikki kiristymisjaksot toi huomattavia hintatappioita osakemarkkinoille. Ja taantuman laajuus BKT: n näkökulmasta ei aina korreloi noston laajuuden kanssa. Numerot:

Tässä tiukenemisjaksossa, joka on juuri alkanut, olemme jo kokeneet niin suuren myynnin kuin '66, '80 ja '84. Mutta kolmen viimeisen syklin ja '69: n kokemus ovat tärkeitä. Vaikka laskut ovat saattaneet olla pehmeitä, varastot olivat vakavia. Taatumat laukaisevat myynnin. Näiden myynnin laajuus riippuu tekijöistä, kuten arvioinnista, jotka ylittävät reaalitalouden.

El Salvadorin bitcoin-kokeilu on epäonnistunut

El Hodlador on palannut! Kun Bitcoin laski 50 prosenttia maksimistaan, presidentti Nayib Bukele tweettoi maanantaina:

"

Bukelen Bitcoinin halaus on suoritettu kolmessa muodossa: suorat ostokset, Bitcoin -joukkovelkakirjojen myynti ja Bitcoinin julistus viralliseen valuuttaan. Kaksi ensimmäistä olivat floppeja. Vaikka hallitus ei sanonut paljon, sen Bitcoin -puntit ovat melkein varmasti menettäneet rahaa. Samaan aikaan Bitcoin -joukkovelkakirjalaina on keskeyttämässä, kun taas velkakriisi ilmenee.

on edelleen virallinen valuutan työntö, bukele Nyt kolme taloustieteilijää - Diana Van Patten Yalesta, Fernando Alvarez Chicagon yliopistosta ja David Argent Penn State - ovat julkaissut merkittävän tutkimuksen Bitcoinin käyttöönotosta El Salvadorissa. Hänen tulokset, jotka perustuvat 1 800 salvadorialaisen edustavaan henkilökohtaiseen tutkimukseen, osoittavat, että nuorten, koulutettujen, teknisesti kokeneiden miesten ulkopuolella Bitcoinissa ei ollut pysyvää kiinnostusta.

Pieni jotain, joka tekee paperista tuskallisen selväksi, on se, kuinka pitkälle hallitus on mennyt hankkimaan salvadorialaisia, Chivo, heidän digitaalisten maksujen sovelluksensa, mukaan lukien:

  • 30 dollarin asennusbonus, joka maksetaan Bitcoinissa. Tämä on järkevä kiinteä 8 prosenttia kuukausittaisesta minimipalkasta

  • alennus maan suurimmista bensiiniasemista, vain Chivo -käyttäjille

  • Kansallinen 150 miljoonan dollarin rahasto Bitcoiniin liittyvien palkkioiden tukemiseksi (yksityiskohdat ovat epäselviä)

  • 200 bitcoin -rahakoneesta El Salvadorissa ja 50 muuta Amerikassa

  • suuri markkinoinnin lisäys sosiaalisessa ja perinteisessä mediassa

  • asema laillisena maksutapana, jotta yritysten on hyväksyttävä kryptovaluutta ja verot Bitcoin

covid vauhditti myös globaalia puomia kontaktittomiin maksuihin, kuten Van Patten korosti minulle. Muutaman teknisen ongelman lisäksi minimoitiin melkein kaikki mahdolliset esteet esittelylle. Tulos? Tässä on avaintaulukko:

Tyypillinen Chivo-käyttäjä oli nuori mies, jolla oli lukion pätevyys ja pääsy Internetiin, ja muodollinen rahoitusjärjestelmä-joka kiistää Bukelen väitteet, että tekniikka edistäisi taloudellista osallistamista. Yleisin syy Chivon käyttöön oli 30 dollarin bonuksen maksaminen; 61 prosenttia käyttäjistä lähti sovelluksesta heti sen jälkeen.

Jopa CHIVO -käyttäjien keskuudessa, jotka saivat siirtoja, suurin osa teki tämän dollareina, ei Bitcoinissa. Jotkut yritykset, noin 20 prosenttia, hyväksyvät myös Bitcoinin. Mutta nämä ovat enimmäkseen suurempia yrityksiä, ja melkein kaikki niistä muunnetaan dollareiksi heti Bitcoin -myynnin jälkeen.

Bukelen hallitus jakoi ilmaista rahaa ja monet salvadorialaiset ottivat sen. Jotkut käyttävät edelleen Chivo -sovellusta, mutta lähinnä dollarin tapahtumiin. Kirjoittajat päättelevät:

dokumentoimme, että Bitcoin ei ole laajalle levinnyt lääkitys [huolimatta] hallituksen suuresta painostuksesta. . .

Tärkein syy [Chivosta tietävät ihmiset eivät ladanneet sitä] oli, että käyttäjät mieluummin käteistä. Tätä seurasi luottamusongelmat - vastaajat eivät luottaneet itse järjestelmään tai Bitcoiniin.

Bitcoinille oli joitain hopealiuskoja, joita hallituksen läheiset ihmiset korostivat. El Salvadorin kryptotekniikan kumppanin Bitson sääntelypäällikkö Felipe Vallejo kertoi Cointelegraphille, että 20 prosenttia salvadorialaisista, jotka edelleen käyttävät Chivoa, osoittivat, että tämä oli vasta alku:

Uskomme, että tämä on suhteellisen vahva merkki adoptiosta. Koska kryptovaluutta ja päivittäiset sovellukset lisääntyvät alueella, useammat käyttäjät pysyvät syvemmällä ymmärtämisellä tekniikasta ja niihin liittyvistä mahdollisuuksista sovelluksessa.

No, ei. Tämä kaavio on osoittanut Chivo -lataukset sovelluksen alkamisen jälkeen. Vuonna 2022 ne tasoitettiin lähellä nollaa:

Tämä varhainen adoptiomalli ei ole normaali, Alvarez sanoi. Paljon yleisempi adoptiomalli on aloittaa hitaasti, kiihdyttää ja sitten hajottaa. Alvarez, Van Patten ja Argente tutkii parhaillaan Costa Rican keskuspankin ylläpitämää digitaalista maksualusta, jossa 80 prosenttia väestöstä lähettää 10 prosenttia BKT: stä järjestelmän kautta. Argentilla sen mukaan:

[Costa Rica on] Esimerkki siitä, kuinka tekniikkaa voidaan käyttää taloudelliseen osallisuuteen heti, kun toteutukseen on riittävästi suunnittelua. Mutta se kesti vähintään seitsemän vuotta.

Bukelen uhkapelit näyttävät kattavalta epäonnistumiselta. ( Ethan Wu )

hyvä lukeminen

Tech/VC -kupla on turvonnut ja kutistunut, mutta ei koskaan räjähtää. Onko tällä kertaa erilainen?


lähde: financial Times