Τι είναι μια μαλακή προσγείωση;

Καλημέρα. Ήταν μια άλλη φοβερή μέρα για τα αποθέματα χθες. Η εξέταση των λόγων για αυτό θα ήταν και πάλι περιττό αφού χτενίσαμε τα καρυκεύματα της αγοράς ταύρων την περασμένη εβδομάδα. Αρκεί να πούμε ότι μια μεγάλη πώληση πετρελαίου και η πτώση των δύο ετών επιστροφής δείχνουν ότι τη Δευτέρα υπήρξε φόβος για επιβράδυνση της ανάπτυξης - σε αντίθεση με τον φόβο του πληθωρισμού. Όταν κοιτάξαμε πάνω από την Ερυθρά Θάλασσα, εκπλήσσονταν να βρούμε αυτό το βαθύ πράσινο σημείο στην οθόνη FactSet:

<Εικόνα class = "n-content εικόνα n-content-center-center p402_hide" style = "πλάτος: 409px; max-πλάτος: 100%;">

Αγοράστε επενδυτές κυριολεκτικά, χαρτί υγείας και λευκαντικό, όλα σε μεγάλες ποσότητες. Αυτό σας λέει τι πρέπει να γνωρίζετε για τη διάθεση. Εάν έχετε μια ωραία, αντίθετη, αισιόδοξη γνώμη, στείλτε μας: robert.armstrong@ft.com και ethan.wu@ft.com.

από μαλακό σε μαλακό

Εμείς και αρκετοί άλλοι giggles από τον πρόεδρο της Fed Jay Powell επεσήμανε τη δυνατότητα μιας "ευγενικής" προσγείωσης της οικονομίας όταν η κεντρική τράπεζα αυξάνει το ενδιαφέρον. Τα αστεία έγιναν για το πόσο ενοχλητικό θα ήταν να ακούσουμε τον όρο από τον πιλότο του αεροσκάφους σας.

Αυτό προφανώς δεν ήταν από το τουφέκι ή από την ολίσθηση από τον Πάουελ. Αρκετοί άνθρωποι μας έχουν επισημάνει σε μια παρουσίαση ότι ο Alan Blinder, πρώην αναπληρωτής πρόεδρος της Fed, που πραγματοποιήθηκε τον Φεβρουάριο. Σε αυτό κάνει τη μαλακή μαλακή διάκριση ρητά.

Η συμφωνία είναι ότι σχεδόν κάθε σφίξιμο της Fed κορυφώθηκε σε μια ύφεση τον τελευταίο μισό αιώνα, με τη μόνη αξιοσημείωτη εξαίρεση του 1993-1995. Αντίθετα σε αντίθεση. Έχει 11 κύκλους σύσφιξης από το 1965 και διαπιστώνει ότι τρεις από αυτούς ήταν σκληροί, τρεις μαλακοί, τρεις "μαλακοί" - πράγμα που σημαίνει ότι συνοδεύονταν από μάλλον επίπεδες ύφεση - και δύο ήταν δύο διφορούμενες. Το Blindly παρέχει ένα βασικό διάγραμμα ενδιαφέροντος της αμερικανικής Federal Reserve με αστέρια για να σηματοδοτήσει το τέλος των κύκλων σφίξιμης. Έγραψα μερικές σημειώσεις:

<Εικόνα class = "Εικόνα N-Content Image N-Content-Full P402_Hide" style = "Πλάτος: 700px, μέγιστο πλάτος: 100%;">>

Οι κύκλοι/αστέρια που σκέφτονται τυφλά είναι "σκληρά", σημάδεψα με κόκκινα τσιμπούρια. Σε αυτές τις περιπτώσεις, λέει ο Blinder, η Fed ήθελε να επιτύχει μια ύφεση και ήταν επιτυχής. Πύρωσα τους μαλακούς κύκλους (χωρίς επίσημη ύφεση). Οι κίτρινοι κύκλοι σηματοδοτούν κύκλους που ακολούθησαν συστολές του ΑΕΠ μικρότερες από 1,5 %. Οι δύο τελευταίοι κύκλοι μπροστά από τη φούσκα των ακινήτων και την πανδημία είναι δύσκολο να εκτιμηθούν. Οι ύφεση προκλήθηκαν από τη σύσφιξη-ή από την οικονομική κρίση και το Covid-19;

Εδώ είναι οι αριθμοί, όπως εξηγεί τυφλά:

<Εικόνα class = "Εικόνα N-Content Image N-Content-Full P402_Hide" style = "Πλάτος: 700px, μέγιστο πλάτος: 100%;">> Λαμβάνοντας υπόψη αυτήν την κάρτα βαθμολογίας, υποστηρίζει τυφλά, "οι μαλακές προσγειώσεις δεν μπορούν να είναι πολύ δύσκολο να φτάσουν".

Ίσως την περασμένη εβδομάδα είδαμε ότι ο Powell ανέβαλε τη θέση του στόχου σηματοδοτώντας ότι θα είναι πολύ δύσκολο να αποφευχθεί η ύφεση, αλλά οι ελπίδες για μια επίπεδη ύφεση είναι πιο ρεαλιστικές. Από την άποψη της πραγματικής οικονομικής ανάπτυξης και μόνο, η ύφεση της τάξης του 1970, του 1990 ή του 2001 θα ήταν αποτέλεσμα που πρέπει να είναι ευπρόσδεκτη σε αυτό το σημείο.

Αλλά οι επενδυτές πρέπει να ανησυχούν περισσότερο από το ΑΕΠ. Με εξαίρεση το 1993-1995, όλοι οι κύκλοι σφίξιμης έφεραν σημαντικές απώλειες τιμών στις χρηματιστηριακές αγορές. Και η έκταση της ύφεσης από την προοπτική του ΑΕΠ δεν συσχετίζεται πάντοτε με την έκταση της ανάληψης. Οι αριθμοί:

Σε αυτόν τον κύκλο σύσφιξης, ο οποίος μόλις ξεκίνησε, έχουμε ήδη βιώσει μια τόσο μεγάλη πώληση όπως το '66, '80 και '84. Αλλά η εμπειρία των τελευταίων τριών κύκλων και του '69 είναι σημαντική. Ενώ οι προσγειώσεις μπορεί να ήταν μαλακές, η ζημιά στα αποθέματα ήταν σοβαρή. Οι υποθέσεις ενεργοποιούν τις πωλήσεις. Η έκταση αυτών των πωλήσεων εξαρτάται από παράγοντες όπως η αξιολόγηση που υπερβαίνουν την πραγματική οικονομία.

Το πείραμα Bitcoin από το Ελ Σαλβαδόρ απέτυχε

Ο El Hodlador είναι πίσω! Αφού ο Bitcoin μειώθηκε κατά 50 τοις εκατό του μέγιστου, ο Πρόεδρος Nayib Bukele tweeted τη Δευτέρα:

<Εικόνα class = "n-content εικόνα n-content-center-center p402_hide" style = "πλάτος: 597px; max-πλάτος: 100%;">

Η αγκαλιά του Bukele του Bitcoin έχει πραγματοποιηθεί σε τρεις μορφές: άμεσες αγορές, πώληση ομολόγων bitcoin και δήλωση του Bitcoin στο επίσημο νόμισμα. Τα πρώτα δύο ήταν flops. Παρόλο που η κυβέρνηση δεν είπε πολλά, τα bitcoin punts της έχουν σχεδόν σίγουρα χάσει χρήματα. Εν τω μεταξύ, το Bitcoin Bond βρίσκεται στην αναστολή, ενώ εμφανίζεται μια κρίση χρέους.

εξακολουθεί να παραμένει η επίσημη ώθηση νομίσματος, το bukele Τώρα τρεις οικονομολόγοι - η Diana Van Patten από το Yale, ο Fernando Alvarez από το Πανεπιστήμιο του Σικάγο και ο David Argent από το Penn State - δημοσίευσαν μια αξιοσημείωτη μελέτη σχετικά με την εισαγωγή του Bitcoin στο Ελ Σαλβαδόρ. Τα αποτελέσματά της, τα οποία βασίζονται σε μια αντιπροσωπευτική προσωπική έρευνα των 1.800 Σαλβαδόρ, δείχνουν ότι έξω από τους νέους, μορφωμένους, τεχνικά έμπειρους άνδρες, δεν υπήρχε μόνιμο ενδιαφέρον για το Bitcoin.

λίγο κάτι που κάνει το χαρτί οδυνηρά σαφές είναι πόσο μακριά έχει πάει η κυβέρνηση για να πάρει τους Σαλβαδόρ, chivo, την εφαρμογή τους για ψηφιακές πληρωμές, συμπεριλαμβανομένων:

• Ένα μπόνους εγκατάστασης ύψους $ 30, που καταβάλλεται στο Bitcoin. Πρόκειται για ένα λογικό κατ 'αποκοπή ποσοστό 8 τοις εκατό του μηνιαίου ελάχιστου μισθού

• έκπτωση στους μεγαλύτερους βενζίνους της χώρας, μόνο για χρήστες chivo

• Εθνικό Ταμείο ύψους 150 εκατομμυρίων δολαρίων για την επιδότηση των τελών που σχετίζονται με το bitcoin (οι λεπτομέρειες είναι ασαφείς)

• Εισαγωγή 200 μηχανών Money Bitcoin στο Ελ Σαλβαδόρ και 50 άλλοι στην Αμερική

• Μια μεγάλη ώθηση μάρκετινγκ στα κοινωνικά και παραδοσιακά μέσα

• Κατάσταση ως νόμιμο μέσο πληρωμής, έτσι ώστε οι εταιρείες να πρέπει να αποδεχθούν κρυπτογράφηση και φόρους στο Bitcoin

Το Covid ώθησε επίσης μια παγκόσμια έκρηξη για τις πληρωμές χωρίς επαφή, όπως μου έδωσε έδιωξε ο Van Patten. Εκτός από μερικά τεχνικά προβλήματα, σχεδόν κάθε πιθανό εμπόδιο για την εισαγωγή ελαχιστοποιήθηκε. Το αποτέλεσμα; Εδώ είναι ο πίνακας κλειδιών:

<Εικόνα class = "n-content εικόνα n-content-center-center p402_hide" style = "πλάτος: 537px; max-πλάτος: 100%;">>

Ο τυπικός χρήστης chivo ήταν ένας νεαρός άνδρας με προσόντα γυμνασίου και πρόσβαση στο Διαδίκτυο και το επίσημο χρηματοπιστωτικό σύστημα-το οποίο αντικρούει τους ισχυρισμούς της Bukele ότι η τεχνολογία θα προωθούσε την οικονομική ένταξη. Ο πιο συνηθισμένος λόγος για τη χρήση του chivo ήταν η πληρωμή του μπόνους $ 30. Το 61 τοις εκατό των χρηστών εγκατέλειψε την εφαρμογή αμέσως μετά.

Ακόμη και μεταξύ των χρηστών του Chivo που έλαβαν μεταφορές, οι περισσότεροι το έκαναν σε δολάρια, όχι στο Bitcoin. Ορισμένες εταιρείες, περίπου 20 %, αποδέχονται επίσης το Bitcoin. Αλλά αυτές είναι ως επί το πλείστον μεγαλύτερες εταιρείες, και σχεδόν όλοι τους μετατρέπονται σε δολάρια αμέσως μετά την πώληση Bitcoin.

Η κυβέρνηση του Bukele διανέμει δωρεάν χρήματα και πολλοί Σαλβαδόρια το πήραν. Μερικοί εξακολουθούν να χρησιμοποιούν την εφαρμογή chivo, αλλά κυρίως για συναλλαγές δολαρίου. Οι συγγραφείς καταλήγουν:

τεκμηριώνουμε ότι το bitcoin δεν είναι ευρέως διαδεδομένο ως φάρμακο [παρά τη μεγάλη πίεση που ασκεί η κυβέρνηση. . .

Ο πιο σημαντικός λόγος [οι άνθρωποι που ήξεραν για το chivo δεν το κατεβάσουν] ήταν ότι οι χρήστες προτιμούν μετρητά. Ακολούθησαν προβλήματα εμπιστοσύνης - οι ερωτηθέντες δεν εμπιστεύτηκαν το σύστημα ή το ίδιο το Bitcoin.

Υπήρχαν κάποιες ασημένιες λωρίδες για το Bitcoin στην εφημερίδα, οι οποίες υπογραμμίστηκαν από ανθρώπους κοντά στην κυβέρνηση. Ο Felipe Vallejo, επικεφαλής της ρύθμισης του εταίρου κρυπτο-τεχνολογίας του Ελ Σαλβαδόρ, δήλωσε στο Cointelegraph ότι το 20 % των Σαλβαδόρων που εξακολουθούν να χρησιμοποιούν το Chivo έδειξαν ότι αυτό ήταν μόνο η αρχή:

Πιστεύουμε ότι αυτό είναι ένα σχετικά ισχυρό σημάδι υιοθεσίας. Δεδομένου ότι οι πληροφορίες σχετικά με την κρυπτογράφηση και τις καθημερινές εφαρμογές αυξάνονται στην περιοχή, περισσότεροι χρήστες θα παραμείνουν με βαθύτερη κατανόηση της τεχνολογίας και των σχετικών δυνατοτήτων στην εφαρμογή.

Λοιπόν, όχι. Αυτό το διάγραμμα έχει δείξει λήψεις chivo από τότε που ξεκίνησε η εφαρμογή. Το 2022 ήταν πεπλατυσμένοι κοντά στο μηδέν:

<Εικόνα class = "Εικόνα N-Content Image N-Content-Full P402_Hide" style = "Πλάτος: 700px, μέγιστο πλάτος: 100%;">>

Αυτό το πρότυπο έγκαιρης υιοθεσίας δεν είναι φυσιολογικό, δήλωσε ο Alvarez. Ένα πολύ πιο κοινό πρότυπο υιοθεσίας είναι να ξεκινήσετε αργά, να επιταχύνετε και στη συνέχεια να σπάσετε. Οι Alvarez, Van Patten και Argente εξετάζουν επί του παρόντος μια πλατφόρμα ψηφιακής πληρωμής που λειτουργεί από μια κεντρική τράπεζα στην Κόστα Ρίκα, όπου το 80 % του πληθυσμού στέλνει το 10 % του ΑΕΠ μέσω του συστήματος. Όπως το έθεσε ο Argent:

[Η Κόστα Ρίκα είναι] ένα παράδειγμα του τρόπου με τον οποίο η τεχνολογία μπορεί να χρησιμοποιηθεί για οικονομική ένταξη μόλις υπάρχει αρκετός προγραμματισμός για εφαρμογή. Αλλά χρειάστηκαν τουλάχιστον επτά χρόνια.

Το παιχνίδι του Bukele μοιάζει με μια ολοκληρωμένη αποτυχία. ( Ethan wu )

Μια καλή ανάγνωση

Η φούσκα Tech/VC έχει πρηστεί και συρρικνωθεί, αλλά ποτέ δεν ξεσπάει. Είναι διαφορετική αυτή τη φορά;