Οι μεσίτες της Wall Street Ερώτηση Σχέδιο συναλλαγών μελλοντικής εκπλήρωσης FTX

Μια εμπορική ομάδα που αντιπροσωπεύει μερικούς από τους μεγαλύτερους μεσίτες της Wall Street έχει προειδοποιήσει τις αμερικανικές εποπτικές αρχές ότι μια πρόταση της ανταλλαγής κρυπτογράφησης FTX για την αυτοματοποίηση της διαχείρισης κινδύνου στην ανυψωμένη αγορά ραντεβού δεν είναι επαρκώς λεπτομερής για να εγκριθεί στην τρέχουσα μορφή της και θα μπορούσε να αποδείξει ότι θα ενοχλήσει.

Το σχέδιο FTX έχει προκαλέσει αναταραχή στον οικονομικό κόσμο και αύξησε την προοπτική ότι οι εμπορικές προσεγγίσεις που αναπτύσσονται στις αγορές κρυπτογράφησης θα χρησιμοποιηθούν στον παραδοσιακό οικονομικό κόσμο, εάν η Επιτροπή Εμπορευμάτων Futures, μια αμερικανική ρυθμιστική αρχή για παράγωγα, δίνει τη συγκατάθεσή τους.

Η αντίδραση της Wall Street αναμενόταν με ανυπομονησία, αφού η FTX ζήτησε άδεια χρήσης υπολογιστών για να πραγματοποιήσουν λειτουργίες στις αγορές ραντεβού, οι οποίες τώρα ανατίθενται στους μεσίτες, οι οποίοι ονομάζονται αντιπροσώποι των μελλοντικών επιτροπών, εκ των οποίων οι μεγαλύτεροι κλάδοι της JPMorgan Chase και Goldman είναι.

Η ένωση μελλοντικής βιομηχανίας που εκπροσωπούσαν οι συμμετέχοντες στην αγορά, συμπεριλαμβανομένων των FCMS, ζήτησαν από την CFTC να λάβει πρόσθετες πληροφορίες την Τετάρτη πριν αποφασίσει για το σχέδιο FTX και το περιέγραψε ως "καινοτόμο" και ενδεχομένως "μετασχηματιστικό", αλλά ενδεχομένως επικίνδυνο.

"Αυτό το μοντέλο θα μπορούσε να σφίξει τη χρηματοπιστωτική αστάθεια σε περιόδους αυξημένης μεταβλητότητας της αγοράς", δήλωσε η FIA, προσθέτοντας ότι ανησυχούσε ότι οι αυτοματοποιημένοι "χειρισμοί της αγοράς" θα μπορούσαν να προσκαλέσουν κακούς ηθοποιούς.

Το CFTC έθεσε μια προθεσμία για σχόλια σχετικά με την πρόταση FTX, η οποία αντιμετώπισε μικτές αντιδράσεις, 11 Μαΐου. Ο Terry Duffy, Διευθύνων Σύμβουλος του Ομίλου CME του Exchange Exchange, το χαρακτήρισε μια «κατάφωρα ελαττωματική» ιδέα ότι «ένας σημαντικός κίνδυνος σταθερότητας της αγοράς και συμμετέχοντες στην αγορά». Λόγω της σημασίας των προβλημάτων που προέκυψαν από την FTX, άλλοι ερωτηθέντες πρότειναν ότι το CFTC θα ήταν καλύτερο να γράψει νέους κανονισμούς.

Ως ένδειξη της επερχόμενης συζήτησης, μια επιτροπή της Βουλής των Αντιπροσώπων θα πραγματοποιήσει ακρόαση σχετικά με το σχέδιο την Πέμπτη, όπου ο Duffy και ο προϊστάμενος της FTX Sam Bankman-Fried θα είναι μεταξύ των προγραμματισμένων μαρτύρων.

Τεχνικά μιλώντας, η FTX προσπαθεί να συμπεριλάβει την έγκριση CFTC για μια μικρή ανταλλαγή συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης των ΗΠΑ που αγόρασε πέρυσι για να προσφέρει συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης μελλοντικής εκπλήρωσης που επιτρέπουν στους επενδυτές να εισέλθουν σε μεγάλες θέσεις και ταυτόχρονα να δαπανήσουν ένα κλάσμα της αξίας ενός εμπορίου, γνωστού ως περιθωρίου.

Συλλέξτε το περιθώριο FCMS στις σημερινές αγορές και διασφαλίστε ότι οι πελάτες έχουν αρκετό από αυτό για να υποστηρίξουν θέσεις. Εάν αυτό δεν συμβαίνει, οι μεσίτες απαιτούν περισσότερα χρήματα, συνήθως εν μία νυκτί. Συμβάλλουν επίσης στην εγγύηση κεφαλαίων που κρατούνται σε σημεία εκκαθάρισης - τα τρίτα μέρη μεταξύ αγοραστών και πωλητών μελλοντικής εκπλήρωσης - για να "αντισταθμίσουν τις ζημίες σε περίπτωση μεγαλύτερης αδυναμίας πληρωμής.

FTX θα παρακάμψει τους μεσίτες και θα χρησιμοποιήσει ένα σύστημα που χρησιμοποιείται επί του παρόντος στο Crypto. Θα απαιτούσε από τους πελάτες να καταθέτουν εξασφαλίσεις σε λογαριασμούς FTX και να είναι υπεύθυνοι για την κατοχή αρκετών για την κάλυψη των απαιτήσεων περιθωρίου που θα υπολογίζονται κάθε 30 δευτερόλεπτα κάθε μέρα του έτους.

Εάν το περιθώριο γίνει πολύ χαμηλό, θα ξεκινήσει αυτόματη εκκαθάριση, με την FTX να πωλεί αρχικά θέσεις σε 10 % βήματα. Στη χειρότερη περίπτωση, θα αναληφθούν θέσεις από τους "παρόχους ρευστότητας", οι οποίες είχαν προηγουμένως συμφωνηθεί να αναλάβουν ένα τέτοιο ρόλο. Η FTX θα καταθέσει επίσης 250 εκατομμύρια δολάρια σε ένα ταμείο εγγύησης.

Παρόλο που η ανταλλαγή FTX ασχολείται μόνο με τα ψηφιακά περιουσιακά στοιχεία, η έγκριση της πρότασής σας θα μπορούσε να ανοίξει το δρόμο για τη χρήση της προσέγγισής σας για άλλη απεικόνιση ραντεβού.

Η FIA υποστήριξε ότι σημαντικές λεπτομέρειες του σχεδίου FTX παρέμειναν ασαφείς-από την αξιοπιστία των αλγορίθμων, τον οποίο χρησιμοποιεί για τον υπολογισμό των απαιτήσεων περιθωρίου, στις απαιτήσεις για τους "παρόχους ρευστότητας". Ρωτήθηκε τι θα συνέβαινε σε περίπτωση σφάλματος "λιπαρού δακτύλου" από έναν συμμετέχοντα στην αγορά ή εάν ο FTX θα χρεοκοπήσει τον εαυτό του.

Η εμπορική ένωση υποστήριξε επίσης την ανθρώπινη παρέμβαση στις αγορές. Οι FCMs όχι μόνο ασχολούνται με τα περιθώρια, επίσης προσπαθούν να διασφαλίσουν ότι οι πελάτες διαθέτουν επαρκείς πόρους για να ενεργήσουν και δίνουν προσοχή στις δραστηριότητες νομιμοποίησης εσόδων από παράνομες δραστηριότητες.

Οι αυτοματοποιημένες εκκαθαρίσεις θα μπορούσαν να κάνουν μια κακή κατάσταση χειρότερη, δήλωσε η FIA. "Κατά τη διάρκεια της αναταραχής της αγοράς, η άμεση εκκαθάριση ενός μεγάλου συμμετέχοντος κατά τη διάρκεια των αγορών.

Για να ζητήσετε από τους συμμετέχοντες στην αγορά να διαχειρίζονται λογαριασμούς όλο το εικοσιτετράωρο θα ήταν ανέφικτο εκτός της περιοχής κρυπτογράφησης, ανέφερε, και θα επιβάρυνε ακατάλληλα τους επενδυτές που χρησιμοποιούν τα χρήματα που καταβάλλονται στις τράπεζες.

"Για να καλύψει μια κλήση περιθωρίου σε νόμισμα fiat, οι τράπεζες πρέπει να είναι ανοιχτές, ανεξάρτητα από το γεγονός ότι η αγορά είναι ανοιχτή όλο το εικοσιτετράωρο", δήλωσε η FIA. "Αυτός δεν είναι ο κόσμος στον οποίο ζούμε σήμερα."