I gestori di attività incolpano le regole della SEC per la decisione di disegnare ETF Bitcoin

La sorprendente decisione di Invalco di annullare la posa di un fondo di futures Bitcoin elencato negli Stati Uniti era in parte dovuta all'opinione che le restrizioni normative lo renderebbero troppo costosa per gli investitori, ha annunciato il direttore.

Le attività da $ 1,6 miliardi di dollari sono state gestite nell'ultimo mese per gettare ETF di strategia Bitcoin solo poche ore prima di elencare il fondo a New York.

L'Invesco-Vehikel sarebbe stato il secondo ETF, solo 24 ore dopo l'ETF di Strategia Bitcoin ProShares (BITO), che a quasi 1 miliardo di Bito ha attualmente una fortuna di $ 1,3 miliardi.

Nonostante il tempo, lo sforzo e il denaro, che sono stati ambientati nella creazione delle 69.000 parole, l'invio di 75 pagine, Investco della Commissione per i titoli e gli scambi ha affermato che non vorrebbe più perseguire l'ETF.

La società con sede ad Atlanta ha affermato che le preoccupazioni per i costi e l'idoneità per gli investitori sono state un fattore importante per la sua decisione, soprattutto perché la curva dei futures per Bitcoin è generalmente inclinata verso l'alto, noto come contango, il che significa che un fondo normalmente subisce una perdita se sta convertendo un contratto frontale in un contratto più lungo.

Un ostacolo era che la SEC consentiva solo agli ETF di consentire agli ETF un impegno del 100 % nei confronti dei futuri Bitcoin.

"Pensavamo che i futuri CME sarebbero stati un elemento molto efficace del portafoglio. Non avremmo mai pensato che sarebbero stati efficaci se avessero costituito il 100 % del prodotto", ha affermato Anna Paglia, responsabile globale degli ETF e strategie indicizzate a InvestCo.

Il portafoglio ideale di InvestCo era invece una miscela di futures, swap, bitcoin fisici, ETF e fondi privati ​​che investivano nel settore Bitcoin per proteggere gli investitori in caso di crisi di liquidità.

"La nostra incapacità di farlo ha davvero influenzato la nostra decisione", ha detto Paglia. "Più abbiamo esaminato il mercato e lo spazio, più ci siamo resi conto che c'erano migliori opportunità di offrire questo impegno speciale invece di offrire qualcosa agli investitori che non corrispondono a ciò che si aspettano da Investco.

"Abbiamo effettuato una serie di simulazioni e i costi per il lancio del futuro hanno portato a una resistenza di 60-80 punti base" ", ha detto Paglia." Parliamo di alcuni grandi numeri, il 5-10 percento dell'anno. Non è stata una semplice replica alla vaniglia dell'indice [Bitcoin] senza un significativo errore di tracciamento. "Ha anche citato preoccupazioni per la capacità e la liquidità nel mercato degli appuntamenti.

Paglia ha affermato che InvestCo aveva richiesto un ETF basato sui futuri entro 24 ore dopo il secondo presidente Gary Gensler ha indicato di aver accettato l'idea di un ETF sulla base di futuri bitcoin regolati, che è stato scambiato sullo scambio mercantile di Chicago. La SEC ha anche respinto le applicazioni per gli ETF in base al possesso del Bitcoin fisico stesso, un mercato che, secondo la SEC, è suscettibile di "azioni e pratiche fraudolente e manipolative".

"Sapevamo che era davvero importante uscire dalla prima cosa, quindi abbiamo presentato la dichiarazione di Gensler entro 24 ore", ha detto.

Solo dopo l'invio InvestCo ha effettuato una "immersione profonda" per determinare se il prodotto e l'imballaggio erano adatti agli investitori, ha affermato Paglia.

"Abbiamo pensato davvero per molto tempo prima di tirare questa applicazione. Sappiamo che le persone fanno domande e si grattano la testa. Era più facile dire" sì "e vedere come funziona come" no "e dichiarare la decisione. Abbiamo dovuto prendere questa decisione difficile e prendere la decisione da soli. Farei lo stesso."

Si prevedeva che Bito fosse seguito da quasi una dozzina di veicoli simili, ma finora la sua unica concorrenza è consistita in 60 milioni di ETF strategici (BITS), un fondo ibrido che investe in una miscela di futures Bitcoin e titoli di società legate alla blockchain.

Bitwise Asset Management con sede a San Francisco, che gestisce $ 1,7 miliardi in attività correlate alle criptovalute, è stata una delle altre case che si ritira per un ETF basato sui futuri.

Matt Hougan, Chief Investment Officer, ha ammesso che questo era "un po 'insolito" perché "la nostra presentazione molto lavoro, un sacco di lavoro legale, lavoro intellettuale e lavoro sull'orientamento aziendale" significavano.

Ha chiamato due fattori per la decisione. In primo luogo, quando Bitwise ha presentato: "Avevamo la sensazione che ci sarebbe stata una maggiore flessibilità nella costruzione del prodotto", ha detto Hougan, senza dover iniziare una filiale sulle Isole Kaiman per motivi fiscali e c'è la possibilità di mantenere gli ETF Bitcoin Canadian Place accanto ai futuri.

"La nostra opinione era che un ETF basato sui futuri sarebbe stato imperfetto", ha detto Hougan. "Quando abbiamo presentato la domanda, abbiamo pensato che sarebbe valsa la pena, ma i costi saranno costruiti a spese: il contango, i rivenditori di commissioni, ha aggiunto il costo di lavoro attraverso una filiale di Cayman, quindi abbiamo finalmente deciso che ciò non ha deciso nell'interesse degli investitori a lungo termine."

La sua opinione sugli ETF esistenti basati sui futures è che "se completi una scommessa a breve termine" [loro] possono essere buoni. Ci possono essere opzioni migliori là fuori per investitori a lungo termine. "

"Alla fine vogliamo portare un ETF Spot sul mercato", ha aggiunto Hougan. "Alla fine [ci sarà] un ETF basato su spot negli Stati Uniti. Non credo che sedermo qui tra tre anni e chiedermo se ci sarà qualcosa del genere."

Invalco ha affermato che attualmente ci sono concentrazioni su opportunità alternative per offrire criptovalute. TT ha lanciato due ETF di serie focalizzati su cripto e spera anche di ottenere finalmente l'approvazione per un ETF Bitcoin basato su spot.

Fonte: tempi finanziari