Varajuhid süüdistavad Bitcoini ETF -ide tegemise otsuse SEC -reegleid

Invacco'i üllatav otsus tühistada USA -s noteeritud Bitcoin Futures Fondi paigaldamine oli osaliselt tingitud arvamusest, et regulatiivsed piirangud muudaksid need investorite jaoks liiga kulukaks, teatas juhataja.

1,6 miljardi dollari suurused varad hallati viimase kuu jooksul Bitcoini strateegia ETF-ide paigutamiseks vaid mõni tund enne New Yorgis fondi loetlemist.

Investco-vehikel oleks olnud teine ​​ETF, vaid 24 tundi pärast Proshares Bitcoini strateegia ETF (Bito), mille peaaegu miljardi Bito juures on praegu 2,3 ​​miljardit dollarit.

Vaatamata ajale, jõupingutustele ja rahale, mis seati 69 000 sõna loomisel, 75-leheküljelise esitamine, ütles väärtpaberite ja börsikomisjoni investeerimine, et ta ei taha enam ETF-i jätkata.

Atlanta asuv ettevõte ütles, et tema otsuse oluliseks teguriks oli mure investorite kulude ja sobivuse pärast, eriti kuna Bitcoini futuuride kõver on üldiselt ülespoole kaldu, tuntud kui Contango, mis tähendab, et fond kannatab tavaliselt kahju, kui see konverteerib eeslepingu pikema lepingu sõlmimiseks.

Takistus oli see, et SEC lubas ETF -idel lubada ETF -sid 100 -protsendilise pühendumisega bitcoini futuuridele.

"Arvasime, et CME futuurid on portfelli väga tõhus element. Me poleks kunagi arvanud, et need oleksid tõhusad, kui need moodustaksid 100 protsenti tootest," ütles ETFS -i globaalne juht ja indekseeritud strateegiad InvestCO -s.

Ideaalne Invoco portfell oli selle asemel futuuride, vahetustehingute, füüsiliste bitcoinide, ETF -ide ja erafondide segu, mis investeerisid Bitcoini tööstusesse, et kaitsta investoreid likviidsuskriisi korral.

"Meie võimetus seda teha mõjutas meie otsust," ütles Paglia. "Mida rohkem me turgu ja ruumi uurisime, seda rohkem mõistsime, et seal on paremaid võimalusi pakkuda seda erilist kohustust, selle asemel, et pakkuda midagi investoritele, mis ei vasta investeerimisele, mida nad investeeringult ootavad.

"Me viisime läbi mitmeid simulatsioone ja futuuride veeremise kulud põhjustasid vastupanu 60–80 baaspunkti", "ütles Paglia." Me räägime mõnest suurest arvust, 5–10 protsenti aastast. See ei olnud [Bitcoini] indeksi lihtne vanilje replikatsioon ilma olulise jälgimisveata. "Ta tsiteeris ka kohtumiste turul muret suutlikkuse ja likviidsuse pärast.

Paglia ütles, et Investco taotles futuuridel põhinevat ETF -i 24 tunni jooksul pärast seda, kui teine ​​esimees Gary Gensler teatas, et ta nõustus ETF -i ideega reguleeritud Bitcoini futuuride alusel, mis kaubeldakse Chicago Mercantile'i börsil. SEC on tagasi lükanud ka ETF -ide taotlused, mis põhinevad füüsilise bitcoini enda omamise põhjal - turul, mis SEC andmetel on vastuvõtlik "petlikele ja manipuleerivatele toimingutele ja tavadele".

"Me teadsime, et esimesest asjast välja pääsemine on tõesti oluline, nii et esitasime Gensleri avalduse 24 tunni jooksul," sõnas naine.

Ainult pärast esitamist viis Investco läbi "sügava sukeldumise", et teha kindlaks, kas toode ja pakend sobivad investoritele, ütles Paglia.

"Mõtlesime juba pikka aega enne selle rakenduse tõmbamist. Me teame, et inimesed küsivad küsimusi ja kriimustavad oma pead. Lihtsam oli öelda" jah "ja vaadata, kuidas see toimib kui" ei ", ja kuulutada otsust. Pidime selle raske otsuse tegema ja otsuse ise tegema. Ma teeksin jälle sama."

Eeldati, et Bitole järgnes peaaegu tosin sarnast sõidukit, kuid tema ainus konkurents on seni koosnenud 60 miljoni strateegia ETF (BIT), hübriidfondist, mis investeerib Bitcoini futuuride segusse ja blockchainiga seotud ettevõtete aktsiatest.

San Franciscos asuv bitide varahaldus, mis haldab 1,7 miljardit dollarit krüptoga seotud varasid, oli üks teistest majadest, mis võetakse Futuuridel põhineva ETF-i jaoks välja.

Investeerimisjuht Matt Hougan tunnistas, et see oli "mõnevõrra ebaharilik", kuna "meie esitamine palju tööd, palju juriidilist tööd, intellektuaalset tööd ja ettevõtluse orienteerumise kallal tööd" tähendasid.

Ta kutsus otsuse jaoks kaks tegurit. Esiteks, kui bittides esitas: "Meil oli tunne, et toote ehitamisel on rohkem paindlikkust," ütles Hougan, ilma et peaksite maksude põhjustel Kaimani saartel tütarettevõtet alustama ja on võimalus hoida Kanada Bitcoin ETF -id futuuride kõrval.

Teiseks ütles Hougan, et Bito edu varade kogumisel oli "ülekoormatud" volinike, vahemüüjate, tähtaegade kontrollimise või müümise korralduste võimalust, mis oleks reageerinud hinnatõusule.

"Meie seisukoht oli, et futuuridel põhinev ETF oleks ebatäiuslik," ütles Hougan. "Taotluse esitamisel arvasime, et see on väärt, kuid kulud üles ehitatakse kulul- komisjoni edasimüüjad Contango lisasid Kaimani tütarettevõtte kaudu töötamise kulud- nii et otsustasime lõpuks, et see ei otsusta pikaajaliste ametisse nimetamisinvestorite huvides."

Tema arvamus olemasolevate futuuripõhiste ETF-ide kohta on see, et "kui täidate lühiajalise panuse" [need] võivad olla head. Pikaajaliste investorite jaoks võib seal olla paremaid võimalusi. ”

"Lõppkokkuvõttes tahame turule viia kohapeal ETF," lisas Hougan. "Lõppkokkuvõttes on USA-s kohapealsed ETF-id. Ma ei usu, et istume siin kolme aasta pärast ja küsin, kas midagi sellist tuleb."

Invaco ütles, et praegu keskendutakse alternatiivsetele võimalustele krüptovaluutade pakkumiseks. TT on käivitanud kaks krüpto-keskendunud aktsiate ETF-i ja loodab ka lõpuks saada heakskiidu kohapealsele Bitcoin ETF-ile.

Allikas: Financial Times