Οι διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων κατηγορούν τους κανόνες της SEC για την απόφαση να σχεδιάσουν Bitcoin ETFs

Η εκπληκτική απόφαση της Invalco να ακυρώσει την τοποθέτηση ενός εισηγμένου ταμείου Futures Bitcoin στις Ηνωμένες Πολιτείες οφειλόταν εν μέρει στην άποψη ότι οι ρυθμιστικοί περιορισμοί θα το καθιστούσαν πολύ δαπανηρό για τους επενδυτές, ανακοίνωσε ο διευθυντής.

Τα περιουσιακά στοιχεία ύψους 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων ύψους 1,6 δισεκατομμυρίων δολαρίων που διαχειρίζονται τον περασμένο μήνα για να θέσουν μια στρατηγική Bitcoin ETFs μόλις λίγες ώρες πριν από την απαρίθμηση του ταμείου στη Νέα Υόρκη.

Το Investco-Vehikel θα ήταν το δεύτερο ETF, μόλις 24 ώρες μετά τη στρατηγική Proshares Bitcoin ETF (Bito), το οποίο σε σχεδόν 1 δισεκατομμύριο Bito έχει σήμερα περιουσία ύψους 1,3 δισεκατομμυρίων δολαρίων.

Παρά το χρόνο, η προσπάθεια και τα χρήματα, τα οποία καθορίστηκαν στη δημιουργία των 69.000 λέξεων, υποβολή 75 σελίδων, η Investco της Επιτροπής Κεφαλαιαγοράς δήλωσε ότι δεν θα ήθελε πλέον να ακολουθήσει το ΕΙΕΕ.

Η εταιρεία που εδρεύει στην Ατλάντα δήλωσε ότι οι ανησυχίες για το κόστος και η καταλληλότητα για τους επενδυτές αποτελούσαν σημαντικό παράγοντα για την απόφασή του, ειδικά αφού η καμπύλη μελλοντικής εκπλήρωσης για το Bitcoin είναι γενικά κεκλιμένη προς τα πάνω, γνωστή ως Contango, πράγμα που σημαίνει ότι ένα ταμείο συνήθως υποφέρει από ζημία εάν μετατρέπει μια μπροστινή σύμβαση σε μια μακροπρόθεσμη σύμβαση.

Ένα εμπόδιο ήταν ότι η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς επέτρεψε μόνο στο ETF να επιτρέψει στα ETF με 100 % δέσμευση για τα συμβόλαια Bitcoin.

"Θεωρήσαμε ότι τα συμβόλαια CME θα ήταν ένα πολύ αποτελεσματικό στοιχείο του χαρτοφυλακίου. Δεν θα πίστευα ποτέ ότι θα ήταν αποτελεσματικά αν θα αποτελούσαν το 100 % του προϊόντος", δήλωσε η Anna Paglia, παγκόσμιος επικεφαλής των ETF και των ευρετηριασμένων στρατηγικών στο Investco.

Το ιδανικό χαρτοφυλάκιο της Investco ήταν αντίθετα ένα μείγμα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης, ανταλλαγής, φυσικών bitcoin, ETF και ιδιωτικών κεφαλαίων που επενδύθηκαν στη βιομηχανία Bitcoin για την προστασία των επενδυτών σε περίπτωση κρίσης ρευστότητας.

"Η ανικανότητά μας να το κάνουμε αυτό πραγματικά επηρέασε την απόφασή μας", δήλωσε ο Paglia. "Όσο περισσότερο εξετάσαμε την αγορά και το χώρο, τόσο περισσότερο συνειδητοποιήσαμε ότι υπήρχαν καλύτερες ευκαιρίες να προσφέρουμε αυτή την ειδική δέσμευση αντί να προσφέρουμε κάτι σε επενδυτές που δεν ταιριάζουν με αυτό που περιμένουν από την Investco.

"Διεξήγαμε αρκετές προσομοιώσεις και το κόστος για την εξέλιξη των συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης είχε ως αποτέλεσμα αντίσταση 60-80 μονάδων βάσης", "δήλωσε ο Paglia." Μιλάμε για μερικούς μεγάλους αριθμούς, 5-10 τοις εκατό του έτους. Δεν ήταν μια απλή αναπαραγωγή βανίλιας του δείκτη [Bitcoin] χωρίς σημαντικό σφάλμα παρακολούθησης. "Επίσης, ανέφερε ανησυχίες σχετικά με την ικανότητα και τη ρευστότητα στην αγορά ραντεβού.

Paglia είπε ότι η Investco είχε ζητήσει ένα ETF βασισμένο σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης εντός 24 ωρών μετά τον δεύτερο πρόεδρο Gary Gensler ανέφερε ότι συμφώνησε με την ιδέα ενός ΕΙΕΕ με βάση τα ρυθμιζόμενα συμβόλαια Bitcoin, το οποίο διαπραγματεύθηκε στην ανταλλαγή Mercantile του Σικάγου. Η Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς απέρριψε επίσης τις αιτήσεις για ETF με βάση την κατοχή του Physical Bitcoin, μιας αγοράς που, σύμφωνα με την SEC, είναι επιρρεπής σε «δόλια και χειραγωγικές ενέργειες και πρακτικές».

"Ξέραμε ότι ήταν πραγματικά σημαντικό να βγούμε από το πρώτο πράγμα, γι 'αυτό υποβάλαμε τη δήλωση του Gensler μέσα σε 24 ώρες", ανέφερε.

μόνο μετά την υποβολή της Investco πραγματοποίησε μια "βαθιά κατάδυση" για να προσδιορίσει εάν το προϊόν και η συσκευασία ήταν κατάλληλα για επενδυτές, δήλωσε ο Paglia.

"Σκεφτήκαμε πραγματικά για μεγάλο χρονικό διάστημα πριν τραβήξουμε αυτήν την εφαρμογή, γνωρίζουμε ότι οι άνθρωποι θέτουν ερωτήσεις και γρατζουνίζουν τα κεφάλια τους, ήταν ευκολότερο να πούμε" ναι "και να δούμε πώς λειτουργεί ως" όχι "και δηλώνοντας την απόφαση.

αναμενόταν ότι το Bito ακολούθησε σχεδόν δώδεκα παρόμοια οχήματα, αλλά ο μόνος ανταγωνισμός του συνίστατο μέχρι στιγμής από το ETF 60 εκατομμυρίων στρατηγικών ETF (bits), ένα υβριδικό ταμείο που επενδύει σε ένα μείγμα συμβολαίων μελλοντικής εκπλήρωσης Bitcoin από εταιρείες που σχετίζονται με το blockchain.

Bitwise Asset Management με έδρα το Σαν Φρανσίσκο, το οποίο διαχειρίζεται 1,7 δισεκατομμύρια δολάρια σε κρυπτογραφικά περιουσιακά στοιχεία, ήταν ένα από τα άλλα σπίτια που αποσύρονται για ένα ΕΙΕΕ που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης.

Ο Matt Hougan, επικεφαλής επενδυτικός υπάλληλος, παραδέχτηκε ότι αυτό ήταν "κάπως ασυνήθιστο" επειδή "η υποβολή μας πολλή δουλειά, σήμαινε πολλή νομική εργασία, πνευματική εργασία και εργασία στον επιχειρηματικό προσανατολισμό".

Κάλεσε δύο παράγοντες για την απόφαση. Πρώτον, όταν ο Bitwise υπέβαλε: "Είχαμε την αίσθηση ότι θα υπήρχε μεγαλύτερη ευελιξία στην κατασκευή του προϊόντος", δήλωσε ο Hougan, χωρίς να χρειάζεται να ξεκινήσει μια θυγατρική στα νησιά Kaiman για φορολογικούς λόγους και υπάρχει η δυνατότητα να διατηρηθεί η καναδική θέση Bitcoin ETF δίπλα στα μέλλοντα.

Δεύτερον, ο Hougan δήλωσε ότι η επιτυχία του Bito κατά τη συλλογή περιουσιακών στοιχείων είχε «κατακλύσει» την ικανότητα των επιτρόπων του προγράμματος, των ενδιάμεσων αντιπροσώπων, των εντολών για την αγορά ή πώλησης ελέγχων προθεσμίας, οι οποίες θα αντιδρούσαν με αυξήσεις των τιμών.

"Η άποψή μας ήταν ότι ένα ETF που βασίζεται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης θα ήταν ατελής", δήλωσε ο Hougan. "Όταν κάναμε την αίτηση, σκεφτήκαμε ότι θα αξίζει τον κόπο, αλλά το κόστος θα δημιουργηθεί σε δαπάνες- ο Contango, οι αντιπρόσωποι της Επιτροπής, πρόσθεσε το κόστος της εργασίας μέσω θυγατρικής της Cayman- έτσι τελικά αποφασίσαμε ότι αυτό δεν αποφάσισε για το συμφέρον των μακροπρόθεσμων επενδυτών διορισμού".

Η γνώμη του σχετικά με τα υπάρχοντα ETF που βασίζονται σε συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης είναι ότι "αν ολοκληρώσετε ένα βραχυπρόθεσμο στοίχημα" [αυτοί] μπορεί να είναι καλό. Μπορεί να υπάρχουν καλύτερες επιλογές εκεί έξω για μακροχρόνιους επενδυτές.

"Τελικά θέλουμε να φέρουμε ένα ETF spot στην αγορά", πρόσθεσε ο Hougan. "Τελικά [θα είναι] ένα ETF που βασίζονται σε spot στις ΗΠΑ. Δεν νομίζω ότι θα καθίσουμε εδώ σε τρία χρόνια και θα ρωτήσουμε αν θα υπάρξει κάτι τέτοιο".

Η Invalco είπε ότι επί του παρόντος επικεντρώνονται σε εναλλακτικές ευκαιρίες για να προσφέρουν κρυπτοσυχνότητες. Η TT έχει ξεκινήσει δύο κρυπτογραφημένα αποθέματα ETF και επίσης ελπίζει να λάβει τελικά έγκριση για ένα ETF Bitcoin που βασίζεται στο spot.