稳定的硬币不能确保稳定的金融体系

Tether通过许多评论回答了这个问题，其中强调了其满足存储库的能力和他对商业纸张股票的减少的能力 - 指出所有这些股票将很快被国债过期并取代。 Paxos出版了BUSD的银行合作伙伴，并在Cusip级别披露了他的国库，这些库赛既有直接拥有，又是过度的。 为了不超过，圈子很快随后他自己披露了银行合作伙伴和库西普斯的国债。

这强调了Stablecoin历史所基于的问题。 您只能进口稳定性，不要产生使金融系统稳定的净流出的原因。

只有进口，没有出口？！

市场和监管迁移到更安全的加密资源的迁移使稳定的硬币越来越受欢迎，但这意味着有更多的投资工具吞噬了安全的资产，否则可以涂抹传统金融体系的车轮。 如果没有更新的承诺，稳定的硬币将是金融系统中的巨大吸力噪音：它们吸收安全的安全性并杀死了速度。 有限的报价/珍藏变化速度有限（以及通过存储库获得的宝藏指令/债券）在抵押品的情况下会导致瓶颈，从而产生激励措施，以创建私人替代方案（从来没有真正安全）并将利率置于压力下。 当然，积累的承诺带来了对手的风险。

银行存款目前不必通过安全资产来理解，但是如果这些存款通过非银行转移到链条中，这种情况将会改变。

此外，零稳定的硬币赞助商接近的利率可能会施加压力。 当美联储在大流行期间达到零边界时，集中在国家财富的货币市场基金必须在不侵蚀投资者的资本的情况下必须无需支付费用。 如果他们还面临着大量清算，正如在金融不稳定时期的加密赛资产所期望的那样，它们的偿付能力可能会面临更大的危险。 这样我们就不会忘记它，他们的市政和第一级同事需要支持。

虽然Stablecoin业务看起来似乎是一个不错的回报，因为即将来临的FED兴趣，并且没有义务将返还给所有者 - 如果利息再次下降，这些公司仍保持均等/偿付能力？

第二，委婉语“ Parkfonds”与购买具有“逃生现金”的稳定硬币相同，而稳定的硬币通常发生在传统市场中。 但是，与一家扩大可用存款以停止传统市场销售的中央银行相反，这并不是那么稳定印刷形式主义。 大型三个稳定的硬币（无论偶尔出现摄氏的系带贷款）都只能塑造其硬币，以防止引入新的菲亚特。 这意味着，如果要扩大Stablecoins的范围，那么找到加密赛必须获得新的法定的薪酬销售是有风险的。 那些将新资金投入加密层的人将不得不将这些稳定的硬币换成风险更高的加密货币以停止下降。 加密冬季始于2021年底时，可能就是这种情况。 也许一些菲亚特所有者认为他们在加密货币出售开始时看到了有吸引力的评论。 整个加密市值开始下降，稳定的硬币降低了沼泽：

但是，由于加密冬季在5月份加速以来，这段时间主要是在规避风险的野外现场投资者的背景下从整个加密生态系统中导出了菲亚特。 您已经经历了更改链链的过程，这导致了从菲亚斯支持的稳定硬币（以及一定的重新分配距离Tether）清算了180亿美元的储备。 幸运的是，这是一个缓慢的燃烧。

我们仍然假设稳定的硬币可以在任何环境中确实可以实现所有回报，正如赞助商所说的那样。

这是 stablecoin消费者的利润保护：所有者的及时支付。 但是，这也需要大规模清算货币市场系统：银行存款上的Stablecoin股票（可能是银行，经销商，对冲基金作为交易对手）。 即使是宝藏的清算变化也构成了通常可靠的短期融资的风险。 减少的资金可以找到回到同一个借款人的路，但这将是一个繁琐的过程，肯定不会在一夜之间发生截止日期。 稳定的硬币发射者喜欢向市场，立法者和监督当局确保他们不是“分数保留的”。 即使您接受对“完全保留”的略微自由的解释，事实仍然是，有部分保留的单位，其负债与稳定硬币在同一市场上。

正如我们自5月以来所看到的那样，Stablecoin系统的真正出埃及与对抵押品的关注无关。 如果投资者的胃口突然从对可靠的加密交易价值的需求转变，这可能会引发货币市场的销售。 而且，如果投资者的转变是由于宽阔的大型素稳定性而发生的，那么现在我们可以称其为糟糕的时机。

如果只有stablecoins才是令牌。 他们将不再依靠剥夺传统金融体系安全的进口稳定性。 由于不再有任何区别，因此稳定的硬币和菲亚特插入物之间的变化不会冒着打扰传统融资市场的风险。 （“互操作性”！）

在贸易平衡的隐喻下绘制一条最终线：稳定的硬币实际上容易受到常见问题固执的净进口商的影响：突然停止。