Reglementează monedele stabile. Vă rog! | Timpuri de finanțare

Autorul este fostul președinte al SUA Federal Depozit Insurance Corporation și se află în prezent în consiliul de administrație al Paxos, o companie blockchain și emițători de stablecoin reglementați. Părerile sunt ale lor.

Totul vechi este din nou nou și nu există nimic nou pentru o companie financiară care să spună investitorilor că ceva este sigur dacă nu.

A fost, de asemenea, cazul topiturii excesiv de previzibile a lui Terra în ultima lună, o așa-numită criptomonedă Stablecoin, din care emitenții promiseseră că vor fi păstrate o valoare cuplată la dolarul american, dar că promisiunea cu puțin mai mult decât o algoritmică și rugăciune.

s -ar putea crede că prevenirea unor astfel de dezastre ar intra în responsabilitatea unei autorități de reglementare din SUA. Din păcate, din cauza ciorbei de scrisori a autorităților financiare americane, nu este clar cine are autoritate. Este timpul ca autoritățile de reglementare să devină creative și să -și folosească puterile actuale pentru a acționa. Comisia de valori mobiliare și schimburi are un model de reglementare care este adaptat emitenților stablecoin: fonduri de piață monetară de stat. Atât monedele stabile, cât și fondurile de pe piața monetară de stat promit investitorilor lichiditate și valoare stabilă - un dolar în, un dolar. În stabilitatea lor, ambele se bazează pe siguranța rezervelor.

fondurile de pe piața monetară de stat s -au dovedit a fi sigure și rezistente în timpii de stres, deoarece trebuie să investească rezervele în numerar și titluri federale extrem de lichide. Acestea sunt supuse unor reguli stricte în legătură cu dezvăluirea investitorilor și a transparenței. Trimiterea emițătorilor stabili de monede la aceste reguli ar face această piață mai sigură pentru investitori.

Un astfel de pas ar necesita SEC să constate că monedele stabile sunt titluri de valori mobiliare. Aceasta ar fi o interpretare necontrolată. Testul legal tradițional pentru o titluri conține o așteptare de profit a investitorului, iar cele mai multe monede stabile nu scad. Cel puțin SEC ar putea urmări un sistem de supraveghere voluntară pentru a oferi emițătorilor de monede stabile responsabile un cadru de reglementare credibil pentru afacerea lor și pentru a ajuta investitorii să le distingă de ofertele riscante.

O alternativă ar fi reglementarea bancară. Aceasta a fost propunerea unui grup de autorități de supraveghere a finanțelor din SUA. Cu toate acestea, legile ar fi necesare pentru a forța afacerea stablecoin în bănci, iar ideea nu a fost foarte bine primită în Congres. Autoritățile de supraveghere bancară ar putea aproba cererile voluntare de la emițătorii stablecoin cu privire la licențele bancare, dar acest lucru are dezavantaje.

Pe de o parte, ar exista acces la emițători de monede stabile la programe de rețea de siguranță, inclusiv asigurarea de depozitare și posibilitatea de a lua împrumuturi de la Băncile de Rezerve Federale. Deci, aceasta ar oferi o stabilitate stabilă a monedelor, dar pe cheltuiala guvernului. În plus, relocarea acestei afaceri la bănci ar agrava riscul creării excesive de bani - care este deja încorporat în răspândirea criptomonedelor. Băncile „creează bani”, împrumutându -și majoritatea depozitelor, împrumutatul investește la rândul său cu alte bănci pe care le vor rezista și așa mai departe. Mai multă creare de bani este ultimul lucru de care avem nevoie.

Aceste preocupări ar putea fi parțial șterse dacă supravegherea bancară a emițătorilor stabili de monede ar fi supravegheat ca bănci de încredere, model dezvoltat de reglementarea Departamentului de Servicii Financiare din Statul New York în reglementarea a trei emițători stabili de monede. (Dezvăluire: Sunt în consiliul de administrație al Paxos, unul dintre aceste trusturi.) Pentru emitenții pe care i-a reglementat, NYDFS a publicat doar orientări care limitează rezervele stabile de monede privind depozitele bancare și obligațiunile de stat pe termen scurt, cu o confirmare credibilă de către terți.

Băncile Treuhand sunt supuse unor cerințe robuste de capital și lichiditate, dar nu acceptă depozite și, prin urmare, nu beneficiază de asigurarea de depozitare. Cu toate acestea, regulamentul bancar este slab echipat pentru a face față problemelor de protecție a investitorilor, transparență, manipulare și fraudă care plâng lumea cripto. Aceasta este specialitatea autorităților de supraveghere a pieței, cum ar fi SEC, nu de la supraveghetorii bancare care se specializează în riscuri de credit.

Alte soluții parțiale includ Comisia de tranzacționare a mărfurilor Futures, care își folosește autoritatea de aplicare cuprinzătoare pentru a combate frauda și manipularea. Sau Consiliul de supraveghere a stabilității financiare, un grup de autorități de reglementare din SUA care sunt responsabili de stabilitatea financiară, ar putea descrie stablecoins -ul ca fiind potențial sistematic sistematic și să ofere Rezerva Federală a SUA autoritatea de a le oferi unele standarde de supraveghere.

Niciunul dintre acești pași nu ar exclude legislația. Dacă autoritățile de reglementare progresează, acest lucru ar putea stimula de fapt Congresul să acționeze. Un lucru pe care Congresul nu ar trebui să-l facă este să creeze o nouă autoritate de reglementare pentru cripto-active. Avem deja prea multe. Unul sau mai mulți au nevoie doar de o autoritate clară a Congresului pentru a acționa. Până atunci, oamenii sunt răniți - pensionari, investitori obișnuiți și tineri. Este timpul să faci ceva.