Reguliuokite stabilias monetas. Prašau! | Finansų laikai

Autorius yra buvęs JAV federalinės indėlių draudimo korporacijos pirmininkas ir šiuo metu yra „Paxos“ valdyboje, „blockchain“ bendrovės ir reguliuojamų „StableCoin“ išmetamųjų teršalų valdyboje. Vaizdai yra jų pačių.

Viskas sena vėl yra nauja ir nėra nieko naujo finansų įmonėje, kuri sako investuotojams, kad kažkas yra tikra, jei to nėra.

Taip pat buvo ir dėl to, kad per pastarąjį mėnesį „Terra“ ištirpsta, vadinamąją stabilią kriptovaliutą, iš kurios emitentai pažadėjo, kad jie bus laikomi vertę su JAV doleriu, tačiau pažadas su algoritminiu sparnu ir malda.

Galima pamanyti, kad tokių nelaimių prevencija užkluptų JAV reguliavimo institucijos atsakomybę. Deja, dėl JAV finansų valdžios institucijų raidžių sriubos neaišku, kas turi autoritetą. Laikas, kad reguliavimo institucijos taptų kūrybinga ir pasinaudotų savo dabartinėmis galiomis veikti. Vertybinių popierių ir biržos komisija turi reguliavimo modelį, pritaikytą „StableCoin“ emitentams: valstybinės pinigų rinkos lėšos. Tiek stabilios monetos, tiek valstybinės pinigų rinkos fondai žada investuotojams likvidumą ir stabilią vertę - dolerį - vieną dolerį. Jų stabilume abu priklauso nuo atsargų saugumo.

Valstybinės pinigų rinkos fondai pasirodė esą saugūs ir atsparūs streso metu, nes jos turi investuoti savo atsargas į grynuosius pinigus ir labai skystus federalinius vertybinius popierius. Jiems taikomos griežtos taisyklės, susijusios su investuotojų atskleidimu ir skaidrumu. Pateikite stabilius monetų emisterius šioms taisyklėms, kad ši rinka būtų saugesnė investuotojams.

Toks žingsnis reikalautų, kad SEC surastų, kad stabilios monetos yra vertybiniai popieriai. Tai būtų nepatikrintas aiškinimas. Tradicinis teisinis vertybinių popierių testas yra investuotojo pelno tikimybė, o stabilios monetos neatsisako grąžos. Bent jau SEC galėtų vykdyti savanorišką priežiūros sistemą, kad atsakingiems stabiliems monetų išmetamųjų teršalų kiekiui būtų suteikta patikima reguliavimo sistema savo verslui ir padėti investuotojams atskirti juos nuo rizikingų pasiūlymų.

Alternatyva būtų banko reguliavimas. Tai buvo pirmaujančios JAV finansų priežiūros valdžios institucijų grupė. Tačiau įstatymai prireiks norint priversti „StableCoin“ verslą į bankus, ir idėja Kongrese nebuvo labai gerai priimta. Bankininkystės priežiūros institucijos galėtų patvirtinti savanoriškas „StableCoin“ emitrų paraiškas dėl bankų licencijų, tačiau tai turi trūkumų.

Viena vertus, bus stabilių monetų sklaidos žaidėjų prieiga prie saugos tinklo programų, įskaitant indėlių draudimą ir galimybę iš federalinių rezervų bankų paskolų paimti. Taigi tai užtikrintų stabilų monetų stabilumą, tačiau vyriausybės sąskaita. Be to, šio verslo perkėlimas bankuose padidintų per didelio pinigų kūrimo riziką - tai jau įterpta į kriptovaliutų plitimą. Bankai „sukuria pinigus“ skolindami didžiąją dalį savo indėlių, skolininkas savo ruožtu investuoja su kitais bankais, kuriems jie priešinsis, ir pan. Daugiau pinigų kūrimo yra paskutinis dalykas, kurio mums reikia.

Šie rūpesčiai gali būti iš dalies išaiškinti, jei stabilių monetų emitrų bankų priežiūra būtų prižiūrima kaip patikos bankai - modelis, kurį sukūrė Niujorko valstijos finansinių paslaugų departamento reguliavimas trijų stabilių monetų išmetamųjų teršalų reglamente. (Atskleidimas: Aš esu „Paxos“ valdyboje, viename iš šių patikos fondų.) NYDFS emitentams NYDFS ką tik paskelbė gaires, kuriose ribojamos stabilios monetos atsargos banko indėliuose ir trumpalaikės JAV valstybės obligacijos, su patikimu trečiosiomis šalių patvirtinimu.

„Treuhand“ bankams taikomi tvirti kapitalo ir likvidumo reikalavimai, tačiau nepriima jokių indėlių, todėl neturi naudos iš indėlių draudimo. Nepaisant to, banko reglamentas yra menkai pasirengęs spręsti investuotojų apsaugos, skaidrumo, manipuliavimo ir sukčiavimo problemas, kurios kankina kriptovaliutų pasaulį. Tai yra rinkos priežiūros institucijų, tokių kaip SEC, specialybė, o ne iš bankų prižiūrėtojų, kurie specializuojasi kredito rizikoje.

Kiti daliniai sprendimai apima Prekių ateities prekybos komisiją, kuri naudoja savo išsamią vykdymo užtikrinimo instituciją kovai su sukčiavimu ir manipuliavimu. Arba Finansinės stabilumo priežiūros taryba, grupė JAV reguliavimo institucijų, atsakingų už finansinį stabilumą, galėtų apibūdinti „StableCoins“ kaip potencialiai sistemingai sistemingai ir suteikti JAV Federaliniam rezervui įgaliojimus pateikti jiems kai kuriuos priežiūros standartus.

Nei vienas iš šių žingsnių neatmesta teisės aktų. Jei reguliavimo institucijos progresuotų, tai iš tikrųjų galėtų paskatinti Kongresą veikti. Vienas dalykas, kurio Kongresas neturėtų padaryti, yra sukurti naują kriptovaliutų asilų reguliavimo instituciją. Mes jau turime per daug. Vienam ar keliems reikia tik aiškios Kongreso valdžios. Iki tol žmonės yra sužeisti - pensininkai, paprasti investuotojai ir jaunimas. Atėjo laikas ką nors padaryti.