Szabályozza a stabil érméket. Kérem! | Pénzügyi idők

A szerző az Egyesült Államok Szövetségi Betétbiztosítási Társaságának korábbi elnöke, és jelenleg a Paxos, a Blockchain Company igazgatótanácsában van, és szabályozott stablecoin -kibocsátók. A kilátások a sajátjuk.

Minden a régi ismét új, és nincs semmi új a pénzügyi társaságban, amely szerint a befektetők szerint valami biztos, ha nem.

Ez volt a helyzet a Terra túlságosan előre látható olvadásával az elmúlt hónapban, az úgynevezett stabrecoin kriptovaluta, amelyből a kibocsátók megígérték, hogy értéket fognak tartani az amerikai dollárhoz kapcsolódóan, de az ígéret alig, mint egy algoritmikus szárny és ima.

Azt gondolhatjuk, hogy az ilyen katasztrófák megelőzése az Egyesült Államok szabályozó hatóságának felelősségébe tartozik. Sajnos az amerikai pénzügyi hatóságok levéllevese miatt nem világos, hogy ki rendelkezik hatalommal. Ideje, hogy a szabályozó hatóságok kreatívvá váljanak, és jelenlegi hatáskörüket felhasználják. Az Értékpapír- és Tőzsdebizottság olyan szabályozási modellt tartalmaz, amelyet a stablecoin kibocsátókhoz igazítanak: Állami pénzpiaci alapok. Mind a stabil érmék, mind az állami pénzpiaci alapok ígérik a befektetők likviditását és stabil értékét - egy dollár, egy dollár. Stabilitásukban mindkettő támaszkodik a tartalékok biztonságára.

A

állami pénzpiaci alapok biztonságosnak és ellenállónak bizonyultak a stressz idején, mivel tartalékaikat készpénzbe és rendkívül likvid szövetségi értékpapírokba kell fektetniük. Szigorú szabályok vonatkoznak a befektetők nyilvánosságra hozatalára és az átláthatóságra vonatkozóan. A stabil érmekibocsátók benyújtása e szabályokhoz ez a piac biztonságosabbá tenné a befektetők számára.

Egy ilyen lépés megköveteli a SEC -t, hogy megállapítsa, hogy a stabil érmék értékpapírok. Ez egy ellenőrizetlen értelmezés lenne. Az értékpapírok hagyományos jogi tesztje a befektető nyereségvárakozását tartalmazza, és a legstabilabb érmék nem csökkentik a hozamot. Legalább a SEC önkéntes felügyeleti rendszert folytathat annak érdekében, hogy a felelősségteljes érmekibocsátóknak hiteles szabályozási keretet biztosítsanak üzleti vállalkozásuk számára, és segítsék a befektetők megkülönböztetését a kockázatos ajánlatoktól.

Alternatív megoldás a bankszabályozás. Ez volt a vezető amerikai pénzügyi felügyeleti hatóságok egy csoportjának javaslata. Szükség van azonban törvényekre, hogy a stablecoin üzletet a bankokba kényszerítsék, és az ötletet a kongresszusban nem fogadták el. A banki felügyeleti hatóságok jóváhagyhatják a stabrecoin -kibocsátók önkéntes kérelmeit a banki engedélyekkel kapcsolatban, de ennek hátrányai vannak.

Egyrészt stabil érmekibocsátók hozzáférhetnek a biztonsági hálózati programokhoz, ideértve a betétbiztosítást és a szövetségi tartalékbankokból származó kölcsönök beszerzését. Tehát stabil érme -stabilitást biztosítana, de a kormány költségén. Ezenkívül ennek a vállalkozásnak a bankokban történő áthelyezése súlyosbítaná a túlzott pénzteremtés kockázatát - amely már beágyazódik a kriptovaluták terjedésébe. A bankok "pénzt teremtenek" a betétek nagy részének kölcsönzésével, a hitelfelvevő viszont más bankokkal fektet be, amelyek ellenállnak, és így tovább. Több pénzteremtés az utolsó dolog, amire szükségünk van.

Ezeket az aggodalmakat részben meg lehet tisztítani, ha a stabil érmekibocsátók bankfelügyeletét bizalmi bankokként felügyelik, egy olyan modellt, amelyet a New York -i Állami Pénzügyi Szolgáltatások Minisztériumának szabályozása fejlesztett ki három stabil érme -kibocsátó szabályozásában. (Nyilvánosság: A Paxos igazgatóságában vagyok, az egyik ilyen vagyonkezelő.) Az általa szabályozott kibocsátók számára a NYDFS nemrégiben közzétette az irányelveket, amelyek korlátozzák a bankbetétek és a rövid távú amerikai államkötvények stabil érmék-tartalékait, a harmadik felek hiteles megerősítésével.

A

treuhand bankokra robusztus tőke- és likviditási követelmények vonatkoznak, de nem fogadnak el semmilyen betétet, ezért nem részesülnek a betétbiztosításból. Ennek ellenére a bankszabályozás rosszul felkészült a befektetői védelem, az átláthatóság, a manipuláció és a csalás problémáinak kezelésére, amelyek a kripto világot sújtják. Ez a piaci felügyeleti hatóságok, például a SEC specialitása, nem pedig a hitelkockázatokra szakosodott banki felügyelőktől.

Egyéb részleges megoldások közé tartozik a Commodity Futures Kereskedelmi Bizottság, amely átfogó végrehajtási hatóságát használja a csalások és a manipuláció leküzdésére. Vagy a pénzügyi stabilitási felügyeleti tanács, az amerikai szabályozó hatóságok egy csoportja, akik felelősek a pénzügyi stabilitásért, leírhatják a stabrecoinokat potenciálisan szisztematikusan szisztematikusan, és felhatalmazást adhatnak az Egyesült Államok Szövetségi Tartalékának, hogy biztosítson számukra néhány felügyeleti előírást.

Ezen lépések egyike sem zárja ki a jogszabályokat. Ha a szabályozó hatóságok előrehaladnak, ez valójában arra ösztönözheti a kongresszust, hogy cselekedjen. Az egyik dolog, amit a kongresszusnak nem szabad tennie, az, hogy új szabályozó hatalmat hozzon létre a kripto-eszközök számára. Már túl sokunk van. Egy vagy többnek csak a kongresszus világos felhatalmazására van szüksége a cselekvéshez. Addig az emberek megsérülnek - nyugdíjasok, rendes befektetők és fiatalok. Ideje tenni valamit.