Säätele vakaita kolikoita. Ole hyvä! Ja Talousajat

Kirjailija on Yhdysvaltain liittovaltion talletusvakuutusyhtiöiden entinen puheenjohtaja ja on tällä hetkellä Blockchain -yhtiön Paxosin hallituksessa ja säänneltyjen Stablecoin -emittereiden hallituksessa. Näkemykset ovat heidän omat.

Kaikki vanha on jälleen uutta, eikä finanssiyhtiölle ole mitään uutta, joka sanoo sijoittajille, että jokin on varma, jos se ei ole.

Se oli myös Terran liian ennakoitavissa olevan sulan aikana viimeisen kuukauden aikana, ns. Stablecoin-kryptovaluutan, josta liikkeeseenlaskijat olivat luvanneet, että heidät pidetään arvossa yhdistettynä Yhdysvaltain dollariin, mutta että lupaus on vähän enemmän kuin algoritminen siipi ja rukous.

Voidaan ajatella, että tällaisten katastrofien estäminen kuuluisi Yhdysvaltain sääntelyviranomaisen vastuulle. Valitettavasti Yhdysvaltain rahoitusviranomaisten kirjeen keittojen vuoksi ei ole selvää, kenellä on auktoriteetti. On aika, että sääntelyviranomaiset tulevat luoviksi ja käyttävät nykyisiä valtuuksiaan toimimaan. Arvopaperi- ja pörssikomissiossa on sääntelymalli, joka on räätälöity Stablecoin -liikkeeseenlaskijoille: valtion rahamarkkinarahastoille. Sekä vakaat kolikot että valtion rahamarkkinarahastot lupaavat sijoittajille likviditeettiä ja vakaata arvoa - dollaria, yhden dollarin. Stabiilisuudessaan molemmat luottavat varantojen turvallisuuteen.

Valtion rahamarkkinarahastot ovat osoittautuneet turvallisiksi ja kestäviksi stressiaikoina, koska heidän on investoitava varannot käteisvaroihin ja erittäin nestemäisiin liittovaltion arvopapereihin. Niihin sovelletaan tiukkoja sääntöjä, jotka liittyvät sijoittajien paljastamiseen ja avoimuuteen. Lähetä vakaa kolikko -emitterit näihin sääntöihin tekisivät nämä markkinat turvallisempia sijoittajille.

Tällainen vaihe vaatisi SEC: tä havaitsemaan, että vakaat kolikot ovat arvopapereita. Tämä olisi tarkistamaton tulkinta. Arvopapereiden perinteinen oikeudellinen testi sisältää sijoittajan voitto -odotuksen, ja vakaimmat kolikot eivät pudota tuotosta. Ainakin SEC voisi harjoittaa vapaaehtoista valvontajärjestelmää, jotta vastuulliset vakaat kolikkopäästöt antavat uskottavan sääntelykehyksen liiketoiminnalleen ja auttamaan sijoittajia erottamaan heidät riskialttiista tarjouksista.

Vaihtoehto olisi pankkisääntely. Tämä oli Yhdysvaltain rahoituksen valvontaviranomaisten ryhmän ehdotus. Lakeja olisi kuitenkin tarpeen pakottaa Stablecoin -liiketoiminta pankkeihin, eikä ideaa vastaanotettu kovin hyvin kongressissa. Pankkitoiminnan valvontaviranomaiset voisivat hyväksyä Stablecoin -päästöjen vapaaehtoiset hakemukset pankkilisensseistä, mutta tällä on haittaa.

Toisaalta siellä olisi vakaa kolikoiden päästö turvallisuusverkko -ohjelmiin, mukaan lukien talletusvakuutus ja mahdollisuus ottaa lainoja keskuspankeilta. Joten se antaisi vakaan kolikon vakauden, mutta hallituksen kustannuksella. Lisäksi tämän liiketoiminnan siirtäminen pankeissa pahentaisi liiallisen rahan luomisen riskiä - joka on jo upotettu kryptovaluuttojen leviämiseen. Pankit "luovat rahaa" lainaamalla suurimman osan talletuksistaan, lainanottaja puolestaan ​​sijoittaa muiden pankkien kanssa, joita he vastustavat, ja niin edelleen. Lisää rahan luomista on viimeinen asia, jota tarvitsemme.

Nämä huolenaiheet voitaisiin osittain selvittää, jos vakaa kolikkopäästöjen pankkivalvontavalvonta valvotaan luottamuspankeina, mallin, joka on kehittänyt New Yorkin osavaltion rahoituspalvelujen osaston sääntelyn sääntelyssä kolmen vakaan kolikkopäästimen sääntelyssä. (Ilmoittaminen: Olen Paxosin hallituksessa, yksi näistä rahastoista.) NYDFS on juuri julkaissut liikkeeseenlaskijoille, jotka ovat julkaissut ohjeet, jotka rajoittavat pankkitalletusten vakaa kolikkovarantoja ja lyhytaikaisia ​​Yhdysvaltain osavaltion joukkovelkakirjoja, ja kolmansien osapuolten uskottavia vahvistuksia.

Treuhand -pankkeihin sovelletaan vankkaa pääoma- ja likviditeettivaatimusta, mutta ne eivät hyväksy talletuksia, joten ne eivät hyöty talletusvakuutuksesta. Siitä huolimatta pankkien asetus on huonosti varustettu käsittelemään sijoittajien suojaa, avoimuutta, manipulointia ja petoksia, jotka ruttoivat kryptomaailmaa. Tämä on markkinoiden valvontaviranomaisten, kuten SEC, erikoisuus, ei luottoriskeihin erikoistuneilta pankkivalvojilta.

Muita osittaisia ​​ratkaisuja ovat Commodity Futures Trading Commission, joka käyttää kattavia täytäntöönpanoviranomaisia ​​petosten ja manipuloinnin torjumiseksi. Tai taloudellisen vakauden valvontaneuvosto, ryhmä Yhdysvaltain sääntelyviranomaisia, jotka vastaavat taloudellisesta vakaudesta, voisi kuvata stablecoineja potentiaalisesti systeemisesti systemaattisesti ja antaa Yhdysvaltain keskuspankkille valtuudet tarjota heille joitain valvontastandardeja.

Mikään näistä vaiheista ei sulje pois lainsäädäntöä. Jos sääntelyviranomaiset etenevät, tämä voisi tosiasiallisesti kannustaa kongressia toimimaan. Yksi asia, jota kongressin ei pitäisi tehdä, on luoda uusi sääntelyviranomainen krypto-asusteille. Meillä on jo liikaa. Yksi tai useampi tarvitsee vain kongressin selkeän auktoriteetin toimia. Siihen asti ihmiset loukkaantuvat - eläkeläiset, tavalliset sijoittajat ja nuoret. On aika tehdä jotain.