Reguleerige stabiilseid münte. Palun! | Rahandusajad

Autor on USA föderaalse hoiusekindlustuse korporatsiooni endine esimees ja on praegu Blockchaini ettevõtte Paxose juhatuses ja reguleeritud stablecoin emitters. Vaated on nende oma.

Kõik vana on jälle uus ja finantsettevõttel pole midagi uut, mis ütleb investorid, et midagi on kindel, kui see pole.

Nii oli ka Terra liiga etteaimatav sulamine viimase kuu jooksul, nn stabiilse krüptovaluutaga, millest emitendid olid lubanud, et neid hoitakse väärtuses USA dollariga, vaid et lubadus on pisut rohkem kui algoritmiline tiib ja palve.

Võib arvata, et selliste katastroofide ennetamine langeb USA reguleeriva asutuse vastutusele. Kahjuks pole USA finantsasutuste kirjasupi tõttu selge, kellel on volitused. On aeg, et reguleerivad võimud muutuksid loovaks ja kasutaksid oma praeguseid volitusi tegutsemiseks. Väärtpaberi- ja börsikomisjonil on regulatiivne mudel, mis on kohandatud stabiilsete emitentide jaoks: riiklike rahaturufondide jaoks. Nii stabiilsed mündid kui ka osariigi rahaturufondid lubavad investorite likviidsust ja stabiilset väärtust - dollar sisse, üks dollar välja. Stabiilsuses sõltuvad mõlemad reservide ohutusest.

Riigi rahaturufondid on osutunud stressi ajal ohutuks ja vastupidavaks, kuna nad peavad investeerima oma varud sularahasse ja väga vedelatesse föderaalsetesse väärtpaberitesse. Nende suhtes kehtivad ranged eeskirjad seoses investorite avalikustamisega ja läbipaistvusega. Esitage nendele reeglitele stabiilsed mündiemittid muudaks selle turu investoritele turvalisemaks.

Selline samm nõuaks SEC -ilt, et stabiilsed mündid on väärtpaberid. See oleks kontrollimata tõlgendus. Väärtpaberite traditsiooniline õiguslik test sisaldab investori kasumi ootust ja enamik stabiilseid münte ei lange tootlust. Vähemalt võiks SEC jätkata vabatahtlikku järelevalvesüsteemi, et anda vastutustundlikele stabiilsetele mündidele oma ettevõttele usaldusväärne regulatiivne raamistik ja aidata investoritel neid eristada riskantsetest pakkumistest.

Alternatiiviks oleks pangaregulatsioon. See oli USA juhtivate rahanduse järelevalveasutuste rühma ettepanek. Stablecoini äri pankadesse surumiseks on vaja seadusi ja seda ideed kongressil eriti hästi ei võetud. Panganduse järelevalveasutused võiksid heaks kiita Stablecoin Emitters'i vabatahtlikud taotlused panganduslitsentside osas, kuid sellel on puudused.

Ühest küljest oleks olemas stabiilsed mündide erandid juurdepääsu ohutusvõrguprogrammidele, sealhulgas hoiustekindlustuse ja võimalusele võtta laene föderaalreservi pankadest. Nii et see annaks mündi stabiilsuse, kuid valitsuse kulul. Lisaks süvendaks selle ettevõtte kolimine pankadesse liigse raha loomise riski - mis on juba krüptovaluutade levikusse kinnistatud. Pangad "loovad raha", laenutades suurema osa oma hoiustest, investeerib laenuvõtja omakorda teiste pankadega, millele nad vastu peavad jne. Rohkem raha loomine on viimane asi, mida vajame.

Need probleemid saaksid osaliselt kustutada, kui stabiilsete mündiemittide pangandusjärelevalve juhendatakse kui usalduspankasid - mudelit, mis on välja töötatud New Yorgi osariigi finantsteenuste osakonna reguleerimisega kolme stabiilse mündiemiteeri reguleerimisel. .

Treuhandi pankadele kehtivad kindlad kapitali- ja likviidsusnõuded, kuid nad ei võta vastu mingeid hoiuseid ja seetõttu ei saa need kasu hoiukindlustusest. Sellegipoolest on pangaregulatsioon halvasti varustatud investorite kaitse, läbipaistvuse, manipuleerimise ja pettuste probleemidega, mis vaevavad krüptomaailma. See on turu järelevalveasutuste, näiteks SEC, eriala, mitte krediidiriskidele spetsialiseerunud pangandusjuhendajatelt.

Muud osalised lahendused hõlmavad kaubafutuuride kauplemiskomisjoni, mis kasutab oma põhjalikku täitevasutust pettuste ja manipuleerimise vastu võitlemiseks. Või finantsstabiilsuse järelevalvenõukogu, USA reguleerivate ametivõimude rühm, kes vastutavad finantsstabiilsuse eest, võiks kirjeldada stabiilsusi potentsiaalselt süsteemselt süstemaatilistena ja anda USA föderaalreservile volitused pakkuda neile mõned järelevalvestandardid.

Ükski neist sammudest ei välistaks õigusakte. Kui reguleerivad asutused edenevad, võib see tegelikult õhutada kongressi tegutsema. Üks asi, mida kongress ei peaks tegema, on luua krüpto-varade jaoks uus regulatiivne asutus. Meil on juba liiga palju. Üks või mitu vajab tegutsemiseks ainult kongressi selget autoriteeti. Kuni selle ajani on inimesed vigastatud - pensionärid, tavainvestorid ja noored. On aeg midagi teha.

Allikas: Financial Times