Stablecoin投资者可能是由于警钟

十二年前，在2008年的金融危机期间，我想到的是，确保野生创新中的金融体系的最佳方法是投资者和监督当局经常遭受小的“警报电话”。 这些事件，例如黄金锁定历史上的粥，只会“热”足以受伤，但不会那么灼热以至于它们造成了永久性的燃烧。

不幸的是，这在这场危机之前没有发生。 或者不适合可能刺穿投资者（和监督当局）的欣喜和自满的尺寸。 鉴于另一个关于加密货币的金融创新的狂热狂热，您今天应该考虑哪个问题，这是我们是否仍然可以看到这个金色的时刻的版本？

考虑了被称为系的加密货币的迷人历史。 近年来，由名为Bitfinex的所有者控制的公司Tether已花费了690亿美元的所谓“稳定硬币” - 数字代币，这些数字代币绑定到其他资产，例如美元。

今年迅速增长的这一款项意味着系绳大约是整个Stablecoin宇宙的一半。 自从硬币以来，它通常被用作以法定货币（反之亦然）转移数字资产并在不同平台之间进行交易的便捷方法。它通常被称为加密货币世界的储备货币。

但是，他的声誉并不像他的名字所暗示的那样稳定。 在2019年2月之前，该公司声称令牌被美元股覆盖，这使其能够保持一对一的变化。 然而，在今年年初，该集团作为比较的一部分向纽约总检察官办公室支付了1,850万美元的罚款，此前AG声称Tether宣称Tether“为投资者施加了真正的投资风险”。

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该公司在其网站上添加了一份注释，即令牌涵盖了安全的，类似美元的资产，例如300亿美元的美国商业文件（这表明它是该行业中第七大全球运营商）。

上周，彭博社上的一篇文章声称，中国债券中特特的资产的一部分位于离岸银行帐户之间异常的金融潮流中。 为此，该公司强烈拒绝出现问题，并认为“季度保证证书（最高30个A-2和更高的评级”。

一些加密投资者似乎并不关心（也许是因为他们认为系特特（Tether）保持其价值，只要其他所有人都受益）。 虽然彭博历史上最初的加密价格最初下跌，但自那时以来，他们已经恢复了。 但是总是有谣言，上周国际政客同意更多的监督。 最后但并非最不重要的一点是，这使Tether Story成为唤醒电话。

主流金融界应该照顾好它吗？ 一些经验丰富的艺术家可能会争论。 毕竟，稳定的硬币目前的行为就像网络赌场的扑克芯片。

虽然代币被用来在加密国家的边界​​内开展业务，但只能在那里使用它们。 结果，例如，只要该赌场关闭 - 这是乐观的论点，就可以成为金字塔系统的一部分都不重要。

但是这个想法似乎越来越幼稚。 一方面，主流投资者和机构越来越多地转移到加密货币世界，尤其是出于投资目的。 另一方面，正如Tether的股票在美国商业报纸上显示的那样，市场现在在金融体系的其他领域有触角。 这可能是惠誉评分在7月份如何说明的感染风险，特别是如果这些产品与可能在危机中触发利润率的杠杆作用类型相结合时。

虽然目前正在一个“围墙”赌场中使用Stablecoins，但像Facebook这样的公司希望将来创建这些代币的版本，这些版本用于大众市场和现实世界中。 案例很重要。

监管机构和投资者必须接听唤醒电话。 所有主流投资者和机构都必须在脚趾上偷偷进入这个世界的一个明显步骤是要求更好，经过测试的储备指南。 在中国，金融科技产品的储备在中央银行举行； 在肯尼亚，M-PESA储备金之类的产品保留在信托帐户上。 系绳和其他稳定的硬币需要类似的透明。

第二步是监管机构必须加强协调的全球监督。 鉴于网络空间的移动性和短暂性质，这并不容易。 此外，金融稳定委员会副董事长克拉斯·基恩（Klaas Knot）上周在一个棘手的筒仓问题之前发现的金融监管机构（Klaas Knot）：尽管FSB之类的委员会能够交换有关跨境财务流的数据，但他们的“没有对方”。在数字区域。 这很重要，因为许多加密公司称自己为“软件”。

好消息是监督当局已承诺要加强他们的控制权，而且更欢迎像Tether这样的公司出现批判性关注。 是的，加密粉丝会哭泣。 但是，如果没有一些事故和争议使投资者忙碌，可能会有更大的灾难。 也许是温和的唤醒电话。

gillian.tet@ft.com