Investori Stablecoin by mohli byť spôsobené budením

Pred desiatimi rokmi, počas finančnej krízy v roku 2008, prišla ku mne myšlienka, že najlepším spôsobom, ako zabezpečiť finančný systém uprostred divokých inovácií, bolo to, že investori a dozorné orgány pravidelne trpia malými „poplachovými hovormi“. Tieto udalosti, ako napríklad kaša v histórii blokovania zlata, by boli iba „horúce“ na to, aby sa ublížili, ale nie tak spálené, že spôsobili trvalé popáleniny.

Bohužiaľ sa to nestalo pred touto krízou; Alebo nie do rozmerov, ktoré by mohli prepichnúť eufóriu a spokojnosť investorov (a dohľadových orgánov). Zaujímavou otázkou o tom, o čom by ste sa mali dnes myslieť na ďalšie divoké nápory finančných inovácií o kryptomenách, je to, či stále môžeme vidieť verziu tohto momentu zlatého vypnutia v práci?

Zoberme si fascinujúcu históriu kryptomeny nazývanej Tether. V posledných rokoch spoločnosť Tether, ktorá je kontrolovaná majiteľmi kryptoch s názvom Bitfinex, vynaložila 69 miliárd dolárov v takzvaných „stabilných minciach“, ktoré sú viazané na iné aktíva, ako sú doláre.

Táto suma, ktorá sa tento rok rýchlo rozrástla, znamená, že Tether je asi polovica celého vesmíru Stablecoin. A od mince sa často používa ako pohodlný spôsob prenosu digitálnych aktív v mene fiat (a naopak) a vykonávanie transakcií medzi rôznymi platformami. Často sa označuje ako rezervná mena kryptografického sveta.

Jeho povesť však nie je taká stabilná, ako naznačuje jeho meno. Pred februárom 2019 spoločnosť tvrdila, že token bol krytý dolárovými akciami, čo jej umožňuje udržiavať individuálnu zmenu zmeny. Začiatkom tohto roka však skupina zaplatila pokutu vo výške 18,5 milióna dolárov generálnej prokuratúre v New Yorku ako súčasť porovnania, keď AG tvrdil, že Tether „venoval skutočné riziko pre investorov“ pred februárom 2019.

Spoločnosť na svojej webovej stránke pridala poznámku, že token sa vzťahuje bezpečné aktíva podobné doláru, ako napríklad 30 miliárd dolárov v amerických obchodných dokumentoch (tvrdenie, ktoré naznačuje, že je to siedmy najväčší globálny operátor v tomto sektore).

Minulý týždeň v článku Bloomberg tvrdil, že časť aktív Tether v čínskych dlhopisoch bola uprostred neobvyklých finančných prúdov medzi bankovými účtami offshore. V reakcii na to spoločnosť vehementne odmietla, že niečo nie je v poriadku, a tvrdila, že „štvrťročné certifikáty zabezpečenia (až do 30 rokov existuje hodnotenie A-2 a vyššie“.

.

Zdá sa, že niektorí kryptori investori sa netýkajú (možno preto, že predpokladajú, že Tether si zachováva svoju hodnotu, pokiaľ majú všetci ostatní). Zatiaľ čo ceny kryptom po Bloombergovej histórii spočiatku klesli, odvtedy sa zotavili. Ale vždy existujú povesti a minulý týždeň sa medzinárodní politici dohodli viac dohľadu. V neposlednom rade to robí príbeh Tether pre budenie.

Mal by sa o to postarať svetový finančný svet? Niektorí skúsení umelci by mohli argumentovať. Koniec koncov, stabilné mince sa v súčasnosti správajú ako pokerové čipy kybernetického kasína.

Zatiaľ čo tokeny sa používajú na podnikanie v rámci hraníc kryptore, môžu sa tam používať iba. V dôsledku toho by nemalo záležať na tom, či sa ukážete ako súčasť pyramídového systému, pokiaľ je toto kasíno uzavreté - je to optimistický argument.

Ale táto myšlienka sa javí čoraz naivnejšia. Na jednej strane sa bežní investori a inštitúcie čoraz viac presúvajú do kryptografie, v neposlednom rade na investičné účely. Na druhej strane, trh má teraz chápadlá v iných oblastiach finančného systému, pretože akcie Tether sa zobrazujú v amerických obchodných dokumentoch. Mohlo by to byť riziko infekcie, ako ratingy Fitch uvedené v júli, najmä ak sú tieto výrobky kombinované s typom efektu pákového efektu, ktorý by mohol v kríze vyvolať volania marže.

Zatiaľ čo StableCoins sa v súčasnosti používajú v kasíne „Walred“, spoločnosti ako Facebook dúfajú, že v budúcnosti vytvoria verzie týchto žetónov, ktoré sa používajú na masový trh a v skutočnom svete. Predchádzajúce prípady sú dôležité.

Regulačné orgány a investori musia preto zavolať hovory prebudenia. Je zrejmým krokom, že všetci hlavní investori a inštitúcie musia urobiť tento tajný priesnik do tohto sveta na nohách, je to, aby sa lepšie požadovali a testovali pokyny pre rezervy. V Číne sa rezervy pre výrobky FinTech konajú v centrálnej banke; V Keni sa produkt, ako je napríklad M-PESA Reserve, udržiava na trustovom účte. Pre priviazané a iné stabilné mince sa vyžaduje niečo podobne priehľadné.

Druhým krokom je, že regulačné orgány musia posilniť koordinovaný globálny dohľad. Vzhľadom na mobilnú a prchavú povahu kybernetického priestoru to nebude ľahké. Okrem toho úrady finančného dohľadu, ako napríklad Klaas Knot, podpredseda rady finančnej stability, nájdený minulý týždeň pred zložitým problémom silo: Hoci výbory ako FSB sú schopné vymeniť údaje o krížových finančných tokoch, nemajú „žiadny pro viazaný“. v digitálnej oblasti. Je to dôležité, pretože mnohé krypto spoločnosti sa nazývajú „softvér“.

Je dobrá správa, že orgány dohľadu sľúbili posilniť svoju kontrolu, a je ešte viac vítané, že spoločnosti ako Tether posilnia kritickú pozornosť. Áno, fanúšikovia Crypto mohli plakať. Ale bez niektorých nehôd a kontroverzie, ktoré udržujú investorov zaneprázdnení, by mohla byť väčšia katastrofa. Možno je splatné jemné prebudenie.

gillian.tet@ft.com