Investitorii stablecoin s-ar putea datora unui apel de trezire

în urmă cu o duzină de ani, în timpul crizei financiare din 2008, ideea mi -a venit că cea mai bună modalitate de a asigura un sistem financiar în mijlocul inovațiilor sălbatice a fost că investitorii și autoritățile de supraveghere suferă în mod regulat „apeluri de alarmă” mici. Aceste evenimente, cum ar fi terciul din istoria blocării aurului, ar fi doar „fierbinți” pentru a face rău, dar nu atât de înfiorătoare încât au provocat arsuri permanente.

Din păcate, acest lucru nu s -a întâmplat înainte de această criză; Sau nu la dimensiuni care ar fi putut străpunge euforia și plângerea investitorilor (și autoritățile de supraveghere). O întrebare interesantă despre care ar trebui să vă gândiți astăzi, având în vedere o altă grabă sălbatică a inovațiilor financiare despre criptomonede este dacă putem vedea în continuare o versiune a acestui moment de aur la locul de muncă?

Luați în considerare istoria fascinantă a criptocurrenciei numită TETHER. În ultimii ani, compania Tether, care este controlată de proprietarii unui schimb cripto numit Bitfinex, a cheltuit 69 de miliarde de dolari în așa-numitele „monede stabile”-jetoane digitale care sunt legate de alte active, cum ar fi dolari.

Această sumă care a crescut rapid în acest an înseamnă că Tether este aproximativ jumătate din întregul univers Stablecoin. Și de la monedă, a fost adesea folosită ca o modalitate convenabilă de a transfera active digitale în moneda fiat (și invers) și de a efectua tranzacții între diferite platforme. Este adesea denumită monedă de rezervă a lumii cripto.

Cu toate acestea, reputația lui nu este la fel de stabilă cum sugerează și numele lui. Înainte de februarie 2019, compania a susținut că jetonul era acoperit de stocuri de dolari, ceea ce îi permite să mențină o schimbare de schimbare unu-la-unu. Cu toate acestea, la începutul acestui an, grupul a plătit o amendă de 18,5 milioane de dolari biroului de parcadă generală din New York ca parte a unei comparații, după ce AG a susținut că Tether a „dedicat adevăratul risc pentru investitori” înainte de februarie 2019.

Compania a adăugat o notă pe site-ul său că jetonul este acoperit de active sigure, asemănătoare dolarului,, cum ar fi 30 de miliarde de dolari în documente comerciale din SUA (o afirmație care indică faptul că este al șaptelea cel mai mare operator global din acest sector).

Săptămâna trecută, un articol din Bloomberg a afirmat că o parte din activele lui Tether în obligațiunile chineze se afla în mijlocul curenților financiari neobișnuiți între conturile bancare offshore. Ca răspuns la acest lucru, compania a respins vehement că ceva nu este în regulă și a susținut că „certificatele de asigurare trimestrială (până la 30 există un rating de A-2 și mai mare”.

Unii investitori criptori nu par a fi îngrijorați (poate pentru că presupun că Tether își păstrează valoarea atâta timp cât toți ceilalți beneficiază). În timp ce prețurile cripto -ului după istoria lui Bloomberg au scăzut inițial, s -au recuperat de atunci. Dar există întotdeauna zvonuri, iar săptămâna trecută politicienii internaționali au convenit mai multă supraveghere. Nu în ultimul rând, asta face ca povestea să fie un apel de trezire.

ar trebui ca lumea financiară principală să aibă grijă de ea? Unii artiști cu experiență ar putea argumenta. La urma urmei, monedele stabile se comportă în prezent ca chipsurile de poker ale unui cazinou cibernetic.

În timp ce jetoanele sunt folosite pentru a face afaceri în limitele țării cripto -cripto, acestea pot fi folosite doar acolo. Drept urmare, nu ar trebui să conteze dacă vă dovediți să faceți parte dintr -un sistem piramid, de exemplu, atât timp cât acest cazinou este închis - acesta este argumentul optimist.

Dar această idee pare din ce în ce mai naivă. Pe de o parte, investitorii și instituțiile mainstream sunt mutate din ce în ce mai mult în lumea cripto -cripto, nu în ultimul rând în scopuri de investiții. Pe de altă parte, piața are acum tentacule în alte domenii ale sistemului financiar, așa cum arată stocurile Telether în lucrările comerciale din SUA. Acesta ar putea fi un risc de infecție pentru modul în care evaluările Fitch în iulie, mai ales dacă aceste produse sunt combinate cu tipul de efect de pârghie care ar putea declanșa apeluri de marjă într -o criză.

În timp ce stablecoins sunt în prezent utilizate într -un cazinou „cu pereți”, companii precum Facebook speră să creeze versiuni ale acestor jetoane în viitor, care sunt utilizate pentru piața de masă și în lumea reală. Cazurile precedente sunt importante.

autoritățile de reglementare și investitorii trebuie, prin urmare, să ia apelurile de trezire. Un pas evident pe care toți investitorii și instituțiile mainstream trebuie să -l facă pe această lume în această lume este să ceară orientări mai bune și testate pentru rezerve. În China, rezervele pentru produsele fintech sunt deținute la Banca Centrală; În Kenya, un produs precum M-Pesa Reserves ține un cont de încredere. Ceva la fel de transparent este necesar pentru legătură și alte monede stabile.

Un al doilea pas este că autoritățile de reglementare trebuie să consolideze supravegherea globală coordonată. Acest lucru nu va fi ușor având în vedere natura mobilă și trecătoare a spațiului cibernetic. În plus, autoritățile de supraveghere financiară, precum Klaas Knot, vicepreședintele comitetului de stabilitate financiară, au găsit săptămâna trecută înainte de o problemă complicată de siloz: deși comisii precum FSB sunt capabile să facă schimb de date despre fluxuri financiare transversale, nu au „nicio contrapart”. în zona digitală. Acest lucru este important, deoarece multe companii criptoase se numesc „software”.

Este o veste bună că autoritățile de supraveghere au promis că vor consolida controlul lor și este și mai binevenit ca companii precum Telether să înceteze atenția critică. Da, fanii Crypto ar putea plânge. Dar fără unele accidente și controverse care îi mențin pe investitori ocupați, ar putea exista o catastrofă mai mare. Poate că se datorează un apel blând de trezire.

gillian.tet@ft.com