Inwestorzy Stablecoin mogą być spowodowane pobudką

Kilkanaście lat temu, podczas kryzysu finansowego w 2008 r., Pomysł przyszedł do mnie, że najlepszym sposobem na zapewnienie systemu finansowego w trakcie dzikich innowacji było to, że inwestorzy i władze nadzorcze regularnie ponoszą małe „alarmowe wezwania”. Wydarzenia te, takie jak owsianka w historii blokowania złota, byłyby „wystarczająco gorące”, by zranić, ale nie tak palące, że spowodowały trwałe oparzenia.

Niestety nie stało się to przed tym kryzysem; Lub nie do wymiarów, które mogły przebić euforię i samozadowolenie inwestorów (i organów nadzorczych). Interesującym pytaniem, o którym należy się dziś myśleć o kolejnym dzikim pośpiechu innowacji finansowych na temat kryptowalut, jest to, czy nadal możemy zobaczyć wersję tego złotego momentu w pracy?

Rozważ fascynującą historię kryptowaluty zwanej tether. W ostatnich latach spółka tether, która jest kontrolowana przez właścicieli giełdy kryptograficznej o nazwie Bitfinex, wydała 69 miliardów dolarów w tak zwanych „stabilnych monetach”-figowych, które są związane z innymi aktywami, takimi jak dolary.

Ta suma, która szybko się rozrosła w tym roku, oznacza, że ​​uwięzi wynosi około połowy całego wszechświata Stablecoin. A od czasu monety często był wykorzystywany jako wygodny sposób na przesyłanie aktywów cyfrowych w walucie fiat (i odwrotnie) i przeprowadzania transakcji między różnymi platformami. Jest często określany jako waluta rezerwowa świata kryptowalut.

Jednak jego reputacja nie jest tak stabilna, jak sugeruje jego imię. Przed lutym 2019 r. Spółka twierdziła, że ​​token był objęty akcjami dolara, co umożliwia utrzymanie zmiany zmiany jeden do jednego. Jednak na początku tego roku grupa zapłaciła grzywnę w wysokości 18,5 miliona dolarów prokuraturze generalnej w Nowym Jorku w ramach porównania, po tym, jak AG twierdziło, że Tether „poświęcił prawdziwe ryzyko inwestorów” przed lutym 2019 r.

Firma dodała na swojej stronie internetowej notatkę, że token jest objęty bezpiecznymi, podobnymi do dolaru aktywa, takie jak 30 miliardów dolarów w amerykańskich dokumentach komercyjnych (twierdzenie, które wskazuje, że jest to siódmy co do wielkości globalny operator w tym sektorze).

W ubiegłym tygodniu artykuł Bloomberga stwierdził, że część aktywów Tether w chińskich obligacjach była w trakcie nietypowych prądów finansowych między offshore rachunki bankowe. W odpowiedzi firma gwałtownie odrzuciła, że ​​coś jest nie tak i argumentowała, że ​​„kwartalne certyfikaty zapewnienia (do 30 jest ocena A-2 i wyższej”.

Niektórzy inwestorzy kryptograficzni nie są zaniepokojeni (być może dlatego, że zakładają, że Tether zachowuje swoją wartość tak długo, jak wszyscy inni są skorzystające). Podczas gdy ceny kryptowalut po historii Bloomberga początkowo spadły, od tego czasu wyzdrowiały. Ale zawsze pojawiają się plotki, aw zeszłym tygodniu politycy międzynarodowi zgodzili się na większy nadzór. Wreszcie, czyni to opowieść o przebudzeniu.

Czy świat finansowania głównego nurtu powinien się tym zająć? Niektórzy doświadczeni artyści mogli się kłócić. W końcu stabilne monety zachowują się obecnie jak chipsy pokerowe cybernetycznego kasyna.

Podczas gdy tokeny są używane do prowadzenia działalności w granicach kraju kryptograficznego, można je tam używać tylko. W rezultacie nie powinno to mieć znaczenia, czy okazuje się, że jesteś częścią systemu piramidy, na przykład, o ile kasyno jest zamknięte - jest to optymistyczny argument.

Ale ten pomysł wydaje się coraz bardziej naiwny. Z jednej strony inwestorzy i instytucje głównego nurtu są coraz częściej przenoszone do świata kryptograficznego, zwłaszcza do celów inwestycyjnych. Z drugiej strony rynek ma teraz macki w innych obszarach systemu finansowego, ponieważ akcje Tether pokazują w amerykańskich dokumentach komercyjnych. Może to być ryzyko infekcji, w jaki sposób oceny Fitch podane w lipcu, zwłaszcza jeśli produkty te są łączone z rodzajem efektu dźwigni, który może wywołać wywoływanie marginesu w kryzysie.

Podczas gdy Stablecoins są obecnie używane w kasynie „otoczonym murem”, firmy takie jak Facebook mają nadzieję, że w przyszłości tworzą wersje tych tokenów, które są używane na rynku masowym i w prawdziwym świecie. Ważne są poprzednie przypadki.

Władze regulacyjne i inwestorzy muszą zatem odbierać połączenia pobudkowe. Oczywistym krokiem, w którym wszyscy inwestorzy i instytucje głównego nurtu muszą podjąć ten przebicie do tego świata na palcach, jest lepsze, testowane wytyczne dotyczące rezerw. W Chinach w banku centralnym odbywają się rezerwy produktów fintech; W Kenii produkt taki jak rezerwy M-PESA utrzymuje na koncie powierniczym. W przypadku uwięzi i innych stabilnych monet wymagane jest coś podobnie przezroczystego.

Drugim krokiem jest to, że organy regulacyjne muszą wzmocnić skoordynowany globalny nadzór. Nie będzie to łatwe w świetle mobilnym i ulotnym charakterem cyberprzestrzeni. Ponadto organy nadzorcze finansowe, takie jak KLAAS Knot, zastępca przewodniczącego Rady Stabilności Finansowej, znaleziony w zeszłym tygodniu przed trudnym problemem z silosem: chociaż komitety takie jak FSB są w stanie wymieniać dane o przełomowych strumieniach finansowych, nie mają „żadnego odpowiednika”. w obszarze cyfrowym. Jest to ważne, ponieważ wiele firm kryptograficznych nazywa siebie „oprogramowaniem”.

To dobra wiadomość, że władze nadzorcze obiecały wzmocnić swoją kontrolę, a jeszcze bardziej mile widziane, że firmy takie jak Tether przedstawują krytyczną uwagę. Tak, fani kryptowalut mogli płakać. Ale bez niektórych wypadków i kontrowersji, które utrzymują inwestorów, może istnieć większa katastrofa. Być może delikatne połączenie budzenia jest należne.

gillian.tet@ft.com

Źródło: Financial Times