A stablecoin befektetők ébresztési hívásnak köszönhetők

Egy tucat évvel ezelőtt, a 2008. évi pénzügyi válság idején az a gondolat, hogy a vadon élő innovációk közepette a pénzügyi rendszer biztosításának legjobb módja az volt, hogy a befektetők és a felügyeleti hatóságok rendszeresen szenvednek kis „riasztási hívások”. Ezek az események, mint például az aranyzárási történelemben lévő zabkása, csak annyira melegek lennének, hogy bánthassanak, de nem annyira perzselő, hogy állandó égési sérüléseket okoztak.

Sajnos ez nem történt meg e válság előtt; Vagy nem olyan dimenziókra, amelyek áttörhetik a befektetők (és a felügyeleti hatóságok) eufóriáját és önelégültségét. Érdekes kérdés, amelyről ma gondolkodnod kell a kriptovalutákról szóló pénzügyi innovációk újabb vad rohanására, az az, hogy még mindig láthatjuk-e ennek a Golden-off Moment-os művészetnek a verzióját?

Vegye figyelembe a kriptovaluta lenyűgöző történetét, amelyet Tethernek hívnak. Az utóbbi években a Tether, amelyet a Bitfinex nevű kriptográfiai tőzsde tulajdonosai irányítottak, 69 milliárd dollárt költött úgynevezett "stabil érmék" -digitális tokenekben, amelyek más eszközökhöz, például dollárhoz kötöttek.

Ez az összeg, amely ebben az évben gyorsan növekedett, azt jelenti, hogy a THERTER a teljes stabrecoin univerzum körülbelül fele. És az érme óta gyakran használják kényelmes módszerként a digitális eszközöket a fiat valutában (és fordítva), és tranzakciókat hajtsanak végre a különböző platformok között. Ezt gyakran a kripto világ tartalék valutájának nevezik.

Hírneve azonban nem olyan stabil, mint a neve sugallja. 2019 februárja előtt a társaság azt állította, hogy a tokent dollárkészletek fedezték, ami lehetővé teszi, hogy fenntartsa a változás egy-egy változását. Ez év elején azonban a csoport 18,5 millió dolláros bírságot fizetett a New York -i Általános Ügyészségnek az összehasonlítás részeként, miután az AG azt állította, hogy Tether 2019. február előtt "szentelte a befektetők valódi kockázatát".

A vállalat hozzáadott egy megjegyzést a weboldalán, miszerint a tokent biztonságos, dollárszerű eszközök, például 30 milliárd dollár fedeznek az amerikai kereskedelmi iratokban (ez az állítás azt jelzi, hogy ez az ágazat hetedik legnagyobb globális operátora).

A múlt héten egy Bloomberg -cikk azt állította, hogy Tether kínai kötvényekben szereplő vagyonának egy része a szokatlan pénzügyi áramlatok közepén volt az offshore bankszámlák között. Erre reagálva a társaság hevesen elutasította, hogy valami nincs rendben, és azt állította, hogy "a negyedéves biztosítási tanúsítványok (legfeljebb 30-ig az A-2 besorolás".

Úgy tűnik, hogy néhány kriptográfiai befektető nem aggódik (talán azért, mert azt feltételezik, hogy Tether megtartja értékét, amíg mindenki más előnyei vannak). Míg a Bloomberg története után a kriptográfia ára kezdetben esett, azóta felépültek. De mindig vannak pletykák, és a múlt héten a nemzetközi politikusok több felügyeletet értek el. Végül, de nem utolsósorban, ez teszi a Tether Story-t ébresztési hívássá.

A mainstream pénzügyi világ gondoskodnia kell róla? Néhány tapasztalt művész vitatkozhat. Végül is a stabil érmék jelenleg úgy viselkednek, mint egy számítógépes kaszinó póker chips.

Míg a tokeneket a kripto ország határain belül üzleti vállalkozáshoz használják, addig csak ott lehet használni. Ennek eredményeként nem számít, hogy kiderül -e, hogy egy piramisrendszer részévé válsz, mindaddig, amíg ez a kaszinó bezárt - ez az optimista érv.

De ez az ötlet egyre naivnak tűnik. Egyrészt a mainstream befektetőket és intézményeket egyre inkább a kripto világba költözik, nem utolsósorban befektetési célokra. Másrészt, a piacnak most csápja van a pénzügyi rendszer más területein, amint azt a Tether részvényei az amerikai kereskedelmi papírokban mutatják be. Ez lehet a fertőzés kockázata annak, hogy a júliusban szereplő fitch -besorolások hogyan vannak, különösen akkor, ha ezeket a termékeket kombinálják az a tőkeáttételi hatás típusával, amely a válságon belüli hívásokat válthat ki. Míg a stablecoinokat jelenleg egy "fallales" kaszinóban használják, a Facebook -hoz hasonló cégek reménykednek, hogy a jövőben ezeknek a tokeneknek a tömegpiacra és a valós világra használnak verziókat. Az esetek előzményei fontosak.

A

A szabályozó hatóságoknak és a befektetőknek ezért fel kell hívniuk az ébrenléti hívásokat. Nyilvánvaló lépés, hogy az összes mainstream befektetőnek és intézménynek be kell vonnia ezt a bepillantást ebbe a világba a lábujjakkal, a jobb, tesztelt iránymutatások követelése a tartalékok számára. Kínában a Fintech termékek tartalékait a központi bankban tartják; Kenyában egy olyan termék, mint az M-Pesa Reserves, bizalmi számlán tartja. Valami hasonlóan átlátszóra van szükség a Tether és más stabil érmékhez.

A második lépés az, hogy a szabályozó hatóságoknak meg kell erősíteniük a összehangolt globális felügyeletet. Ez nem lesz könnyű, tekintettel a kibertér mobil és átmeneti jellegére. Ezenkívül a pénzügyi felügyeleti hatóságok, mint például a KLAAS Knot, a Pénzügyi Stabilitási Testület elnökhelyettese, a múlt héten találtak egy trükkös silóprobléma előtt: bár az olyan bizottságok, mint az FSB, képesek adatokat cserélni a Cross -Bourder pénzügyi folyamatokról, "nincsenek társaik". a digitális területen. Ez azért fontos, mert sok kriptográfiai vállalat "szoftvernek" hívja magát.

Jó hír, hogy a felügyeleti hatóságok megígérték, hogy megerősítik ellenőrzésüket, és még örvendetes, hogy a Tetherhez hasonló vállalatok a kritikus figyelmet fordítják. Igen, a kripto rajongók sírhatnak. De olyan balesetek és viták nélkül, amelyek elfoglalják a befektetőket, nagyobb katasztrófa lehet. Lehet, hogy esedékes egy szelíd ébresztő hívás.

gillian.tet@ft.com