Los inversores de Stablecoin podrían deberse a una llamada de atención

hace una docena de años, durante la crisis financiera de 2008, la idea se me ocurrió que la mejor manera de garantizar un sistema financiero en medio de innovaciones salvajes era que los inversores y las autoridades de supervisión regularmente sufrieran pequeñas "llamadas de alarma". Estos eventos, como la gachas en la historia de bloqueo de oro, solo serían lo suficientemente "calientes" como para doler, pero no tan abrasadores que causaron quemaduras permanentes.

Desafortunadamente, esto no sucedió antes de esta crisis; O no a una dimensiones que pudiera haber perforado la euforia y la complacencia de los inversores (y las autoridades de supervisión). Una pregunta interesante sobre la que debe pensar hoy en vista de otra avalancha salvaje de innovaciones financieras sobre las criptomonedas es si aún podemos ver una versión de este momento dorado en el trabajo.

Considere la historia fascinante de la criptomoneda llamada Tether. En los últimos años, la compañía Tether, que está controlada por los propietarios de un intercambio de cifrado llamado Bitfinex, ha gastado $ 69 mil millones en las llamadas tokens digitales de "monedas estables" que están vinculadas a otros activos como dólares.

Esta suma que ha crecido rápidamente este año significa que Tether es aproximadamente la mitad de todo el universo Stablecoin. Y desde la moneda, a menudo se ha utilizado como una forma conveniente de transferir activos digitales en moneda fiduciaria (y viceversa) y realizar transacciones entre diferentes plataformas. A menudo se le conoce como una moneda de reserva del mundo criptográfico.

Sin embargo, su reputación no es tan estable como su nombre lo sugiere. Antes de febrero de 2019, la compañía afirmó que el token estaba cubierto por acciones en dólares, lo que le permite mantener un cambio de cambio uno a uno. Sin embargo, a principios de este año, el grupo pagó una multa de $ 18.5 millones a la Oficina del Fiscal General de Nueva York como parte de una comparación, después de que el AG afirmó que Tether había "dedicado el verdadero riesgo de inversores" antes de febrero de 2019.

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La compañía ha agregado una nota en su sitio web que el token está cubierto por activos seguros de dólar, como $ 30 mil millones en documentos comerciales de EE. UU. (Una afirmación que indica que es el séptimo operador global más grande en este sector).

La semana pasada, un artículo de Bloomberg afirmó que parte de los activos de Tether en bonos chinos estaba en medio de las corrientes financieras inusuales entre las cuentas bancarias en alta mar. En respuesta a esto, la compañía rechazó con vehemencia que algo estaba mal y argumentó que "los certificados de garantía trimestral (hasta 30 hay una calificación de A-2 y superior".

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Algunos inversores criptográficos no parecen estar preocupados (tal vez porque suponen que Tether mantiene su valor mientras todos los demás se beneficien). Mientras que los precios de la criptografía después de la historia de Bloomberg inicialmente cayeron, se han recuperado desde entonces. Pero siempre hay rumores, y la semana pasada los políticos internacionales acordaron más supervisión. Por último, pero no menos importante, eso hace que la historia de la cuerda sea una llamada de atención.

¿Debería el mundo financiero convencional cuidarlo? Algunos artistas experimentados podrían discutir. Después de todo, las monedas estables se comportan actualmente como las chips de póker de un ciber casino.

Si bien los tokens se utilizan para hacer negocios dentro de los límites del país criptográfico, solo se pueden usar allí. Como resultado, no debería importar si resulta ser parte de un sistema piramidal, por ejemplo, siempre que este casino esté cerrado, este es el argumento optimista.

Pero esta idea parece cada vez más ingenua. Por un lado, los principales inversores e instituciones se trasladan cada vez más al mundo criptográfico, sobre todo con fines de inversión. Por otro lado, el mercado ahora tiene tentáculos en otras áreas del sistema financiero, como muestran las acciones de Tether en los documentos comerciales de los Estados Unidos. Esto podría ser un riesgo de infección de cómo las clasificaciones de Fitch declaradas en julio, especialmente si estos productos se combinan con el tipo de efecto de apalancamiento que podría desencadenar llamadas de margen en una crisis.

Si bien Stablecoins se está utilizando actualmente en un casino "amurallado", compañías como Facebook esperan crear versiones de estos tokens en el futuro que se utilizan para el mercado de masas y en el mundo real. Los casos precedes son importantes.

Las autoridades e inversores reguladores

deben recibir las llamadas de Wake -Up. Un paso obvio que todos los inversores e instituciones convencionales tienen que tomar ese escabullido a este mundo en los dedos de los pies es exigir mejores pautas para las reservas. En China, las reservas de productos FinTech se llevan a cabo en el banco central; En Kenia, un producto como M-Pesa Reservas se mantiene en una cuenta de fideicomiso. Se requiere algo igualmente transparente para Tether y otras monedas estables.

Un segundo paso es que las autoridades reguladoras tienen que fortalecer la supervisión global coordinada. Esto no será fácil en vista de la naturaleza móvil y fugaz del ciberespacio. Además, las autoridades de supervisión financiera, como Klaas Knot, el vicepresidente de la Junta de Estabilidad Financiera, encontrada la semana pasada antes de un complicado problema de silo: aunque comités como el FSB pueden intercambiar datos sobre las corrientes financieras de transmisión cruzada, no tienen "contraparte". en el área digital. Esto es importante porque muchas compañías criptográficas se llaman "software".

Es una buena noticia que las autoridades de supervisión hayan prometido fortalecer su control, y es aún más bienvenido que compañías como Tether estén de atención crítica. Sí, los fanáticos de Crypto podrían llorar. Pero sin algunos accidentes y controversia que mantienen a los inversores ocupados, podría haber una catástrofe más grande. Tal vez se debe una llamada suave.

gillian.tet@ft.com