Investoři Stablecoin by mohli být způsobeni probuzením

Před tuctem let, během finanční krize v roce 2008, mi myšlenka přišla, že nejlepším způsobem, jak zajistit finanční systém uprostřed divokých inovací, bylo to, že investoři a dozorčí úřady pravidelně trpí malými „poplachovými voláními“. Tyto události, jako je například kaše v historii zamykání zlata, by byly natolik „horké“ natolik, aby bolí, ale ne tak spalující, že způsobily trvalé popáleniny.

Bohužel se to nestalo před touto krizí; Nebo ne do rozměrů, které by mohly propíchnout euforii a spokojenost investorů (a dozorčích orgánů). Zajímavou otázkou, o které byste si dnes měli myslet s ohledem na další divoký nával finančních inovací o kryptoměnách, je, zda můžeme v práci stále vidět verzi tohoto zlatého okamžiku?

Zvažte fascinující historii kryptoměny zvané Tether. V posledních letech společnost Tether, která je ovládána majiteli kryptoměnitosti s názvem Bitfinex, utratila 69 miliard dolarů v tzv. „Stabilních mincích“-digitální tokeny, které jsou vázány na jiné aktiva, jako jsou dolary.

Tato částka, která se letos rychle rozrostla, znamená, že Tether je asi polovina celého vesmíru Stablecoin. A od mince se často používá jako pohodlný způsob převodu digitálních aktiv v měně fiat (a naopak) a provádění transakcí mezi různými platformami. Často se označuje jako rezervní měna krypto světa.

Jeho pověst však není tak stabilní, jak naznačuje jeho jméno. Před únorem 2019 společnost tvrdila, že token byl pokryt akciemi v dolarech, což mu umožňuje udržovat jednotlivce změnu změny. Na začátku letošního roku však skupina zaplatila v rámci srovnání v rámci porovnání pokutu 18,5 milionu USD, poté, co AG tvrdil, že Tether „věnoval skutečné riziko pro investory“ před únorem 2019.

Společnost na svých webových stránkách přidala poznámku, že token je pokryt bezpečnými aktivy podobnými dolaru, jako je 30 miliard USD v amerických komerčních papírech (tvrzení, které naznačuje, že je sedmým největším globálním operátorem v tomto sektoru).

Minulý týden článek Bloomberg tvrdil, že součást aktiv Tether v čínských dluhopisech byla uprostřed neobvyklých finančních proudů mezi bankovními účty na moři. V reakci na to společnost vehementně odmítla, že něco není v pořádku, a tvrdila, že „čtvrtletní osvědčení o zabezpečení (až 30 existuje hodnocení A-2 a vyšší“.

Zdá se, že někteří krypto investoři se netýkají (možná proto, že předpokládají, že Tether udržuje svou hodnotu, pokud budou mít prospěch všichni ostatní). Zatímco ceny krypto po Bloombergově historii zpočátku klesly, od té doby se zotavily. Ale vždy existují zvěsti a minulý týden mezinárodní politici souhlasili s větším dohledem. V neposlední řadě to dělá z Tetherova příběhu probuzení.

Měl by se o něj postarat se svět hlavního proudu? Někteří zkušení umělci se mohli hádat. Koneckonců, stabilní mince se v současné době chovají jako pokerové čipy kybernetického kasina.

Zatímco se tokeny používají k podnikání v rámci hranic krypto země, lze je tam použít pouze. V důsledku toho by nemělo záležet na tom, zda se ukážete jako součást pyramidového systému, například pokud je toto kasino uzavřeno - jedná se o optimistický argument.

Ale tato myšlenka se zdá být stále více naivní. Na jedné straně jsou investoři a instituce hlavního proudu stále více přesunuto do krypto světa, v neposlední řadě pro investiční účely. Na druhé straně má trh nyní chapadla v jiných oblastech finančního systému, jak ukazují zásoby Tether v amerických komerčních papírech. To by mohlo být riziko infekce, jak hodnocení Fitch vykazovalo v červenci, zejména pokud jsou tyto produkty kombinovány s typem pákového efektu, který by mohl vyvolat mezní hovory v krizi.

Zatímco stablecoiny se v současné době používají v „zděném“ kasinu, společnosti jako Facebook Hope, aby vytvořily verze těchto tokenů v budoucnosti, které se používají pro masový trh a ve skutečném světě. Předchozí případy jsou důležité.

Regulační orgány a investoři proto musí volat. Zjevným krokem, že všichni mainstreamové investoři a instituce musí tuto plížení do tohoto světa na nohou vplížit, je požadovat lepší a testované pokyny pro rezervy. V Číně jsou rezervy pro produkty FinTech drženy v centrální bance; V Keni udržuje produkt, jako je M-Pesa Reserves, na svěřeneckém účtu. Pro postroj a další stabilní mince je vyžadováno něco podobně transparentního.

Druhým krokem je, že regulační orgány musí posílit koordinovaný globální dohled. To nebude snadné s ohledem na mobilní a prchavou povahu kyberprostoru. Kromě toho orgány finančního dohledu, jako je Klaas Knot, místopředseda představenstva finanční stability, naleznou minulý týden před složitým problémem sila: ačkoli výbory, jako je FSB, jsou schopny vyměňovat údaje o přenesených finančních proudech, nemají „žádný protějšek“. v digitální oblasti. To je důležité, protože mnoho krypto společností se nazývá „software“.

Je dobré, že dozorčí úřady slíbily, že posílí jejich kontrolu, a je ještě vítánští, že společnosti jako Tether vyvolávají kritickou pozornost. Ano, krypto fanoušci mohli plakat. Ale bez některých nehod a kontroverzí, které stávají investory, by mohla existovat větší katastrofa. Možná je splatné jemné volání.

gillian.tet@ft.com