StableCoin -selskaper bør reguleres som bankene de er

Forfatteren er en FT -redaktør

I oktober 2020 stengte Kansas Banking Commission en statsbank i Almen, en jernbaneby rett under Nebraska -grensen. Federal Deposit Insurance Corporation, som garanterer innskuddene til forbrukere i amerikanske banker, betalte 18 millioner dollar for å fullføre hver innsats. Det var en iøynefallende prosedyre. Bankkommisjonen kom inn på en fredag ​​uten å avbryte innskuddene i løpet av helgen. Dette var siste gang en bank gikk konkurs i Amerika.

Sammenbruddet av Almena State Bank og redningen av innleggene hennes forble ikke nevnt denne uken da Nellie Liang, det amerikanske finansdepartementet, vitnet i kongressen. Hennes utseende ble fulgt av en rapport fra Finansdepartementet i november på Stablecoins, digitale eiendeler som er bundet til en suveren valuta. Hvis du har en stall-tether eller USD-cinoder i Binance USD-Du holder noe som skal være like verdifullt som en dollarlisens.

Finansdepartementet mener at stabile mynter kan gjøre overføringen fra dollar fra ett sted til et annet billigere og mer effektivt, en utvikling som er presserende i Amerika og er for lengst forfallen.

Men finansdepartementet anbefalte også at stabile mynter bare kommer ut fra forsikrede innskuddsinstitusjoner - forbrukerbanker, akkurat som de i Almena. Dette er et mer kontroversielt forslag, og det er også et spørsmål for den nærmeste fremtiden. Siden januar 2020 har det samlede tilbudet om Dollar Tablecoins økt fra USD 174 milliarder dollar. Til sammenligning: En av de største amerikanske forbrukerbankene, Wells Fargo, rapporterte forbrukerinnskudd på 864 milliarder dollar i løpet av det siste kvartalet. StableCoin-tilbudet er nå nesten nøyaktig en femtedel av det nye, flytende økonomiske forpliktelsene som ikke eksisterte for to år siden.

Republikanerne i komiteen argumenterte for at imponering av stabile mynter til FDIC-forsikrede banker ville fraråde nyvinninger. Men problemet med nyvinninger er at de faktisk bare er det eldste trikset i finans: ta opp kortsiktige forpliktelser og deretter kompensere for lange -term -eiendeler som er enten eller ikke eksisterer.

Ta Almena State Bank. I 2014, ifølge en rapport fra FDIC, banken, begynte banken å registrere statsstøttede småbedrifts- og landbrukslån med en aggressiv strategi. Banken bestemte seg for å selge de garanterte delene av lånene og å beholde resten av risikoen i bankens bøker. Mange lån å raskt gi er en flott måte å skape trengende lån, sa sensorene til Kansas til Almena State Bank gjentatte ganger. Dette er ikke en innovasjon. Det holder bare elendige eiendeler.

En StableCoin -leverandør er en bank. Det er ikke som en bank; Det er en bank. Hvis du kjøper en stabil mynt, kan du tilby leverandøren et dollarlån, akkurat som hvis du setter inn en dollar fra en bank. Og akkurat som banken, må StableCoin -leverandøren ha tilstrekkelige kraftige eiendeler for å innløse dette dollarlånet mot en faktisk amerikansk dollar om nødvendig. Stablecoins, akkurat som bankinnskudd, "kjører" - hvis folk er bekymret for kvaliteten på en valuta -myntmidler til leverandøren, vil de få alle dollar tilbake raskt og samtidig.

Morgan Ricks, professor ved Vanderbilt Law School og tidligere tjenestemann i Finansdepartementet, kaller dette "Money Problem" - hvis de skaper en økonomisk binding som er flytende og penger, kan det drives av naturen. Hvis du vil lage penger, kan du velge å ikke beskrive deg selv som bank, men du vil fortsatt ha pengeproblemet. Stabile mynter er derfor ikke iboende tvilsomme. Men bank er naturlig delikat, og det er grunnen til at landene har sofistikerte reguleringssystemer for å beskytte innskuddene.

Du kan lese enhver regulering som historien om en katastrofe. I den stormfulle 1920 -årene gikk flere hundre banker konkurs i Amerika hvert år. Forbrukerne må tenke nøye på hvor de setter inn pengene sine, for hvis de tar feil valg, ville innskuddene deres forsvinne . 1933, på høyden av bankkrisen for den tidlige depresjonen, gikk 4000 banker konkurs. I 1935 grunnla den amerikanske kongressen FDIC for å beskytte forekomster.

Du kan si at folk er voksne og bør finne ut mer før de kjøper en dollarbod, men økonomiske kriser løper ikke i det virkelige liv. Når mange ser på hvor antatt penger bare forsvinner, oppstår uro. Og slik har landene lært å regulere og planlegge forbrukerbanker aggressivt hvis de mislykkes uansett. Det er mange problemer i amerikansk finans, men forbrukerinnskudd er ikke inkludert.

Finansdepartementet har foreslått å behandle StableCoin -leverandører som innskuddsbanker fordi de er depotbanker, og Amerika har allerede utarbeidet et system for sikker lagring. Det regulatoriske målet for stabile mynter skal være det samme som for bankene som Almena State Bank i Kansas: å forhindre at de mislykkes, og hvis de må unnlate å sikre at de mislykkes stilltiende.