StableCoin -bedrijven moeten worden gereguleerd zoals de banken die ze zijn

>

De auteur is een FT -editor

In oktober 2020 sloot de Kansas Banking Commission een staatsbank in Almena, een spoorwegstad direct onder de grens met Nebraska. De Federal Deposit Insurance Corporation, die de deposito's van consumenten bij Amerikaanse banken garandeert, heeft $ 18 miljoen betaald om elke inserer te voltooien. Het was een onopvallende procedure. De Banking Commission is een vrijdag ingegaan zonder de deposito's dit weekend te onderbreken. Dit was de laatste keer dat een bank failliet ging in Amerika.

De ineenstorting van de Almena State Bank en de redding van haar inzetstukken bleven deze week niet vermeld toen Nellie Liang, het Amerikaanse ministerie van Financiën, getuigde in het congres. Haar uiterlijk werd gevolgd door een rapport van het ministerie van Financiën in november op Stablecoins, digitale activa die gebonden zijn aan een soevereine valuta. Als u een dollar stabiel-tether of de USD-cinoder van de Binance USD hebt, houdt u iets dat net zo waardevol moet zijn als een dollarvergunning.

Het ministerie van Financiën gelooft dat stabiele munten de overdracht van dollars van de ene plaats naar de andere kunnen maken, een ontwikkeling die dringend nodig is in Amerika en al lang te laat is.

Maar het ministerie van Financiën beval ook aan dat stabiele munten alleen output van verzekerde stortingsinstellingen - consumentenbanken, net als die in Almena. Dit is een meer controversieel voorstel en het is ook een vraag voor de zeer nabije toekomst. Sinds januari 2020 is het totale aanbod van dollar -tabelcoins toegenomen van USD $ 174 miljard. Ter vergelijking: een van de grootste Amerikaanse consumentenbanken, Wells Fargo, meldde in het afgelopen kwartaal de stortingen van consumenten van $ 864 miljard. Het Stablecoin-aanbod is nu bijna precies een vijfde van het merk nieuwe, vloeibare financiële aansprakelijkheden die twee jaar geleden niet bestonden.

De Republikeinen in de commissie voerden aan dat de affisering van stabiele munten in door FDIC verzekerde banken innovaties zou ontmoedigen. Maar het probleem met innovaties is dat ze eigenlijk alleen de oudste truc in de financiën zijn: op korte termijn aansprakelijkheden opnemen en vervolgens compenseren voor langetermijnactiva die of niet bestaan ​​of niet bestaan.

Neem de Almena State Bank. In 2014 begon de bank volgens een rapport van de FDIC, de bank, door de staat ondersteunde kleine zakelijke en landbouwleningen op te nemen met een agressieve strategie. De bank besloot de gegarandeerde delen van de leningen te verkopen en de rest van het risico in de boeken van de bank te houden. Veel leningen om snel te geven is een geweldige manier om behoeftige leningen te creëren, vertelden de examinatoren van Kansas herhaaldelijk tegen Almena State Bank. Dit is geen innovatie. Dat houdt alleen slechte activa.

Een stableCoin -provider is een bank. Het is niet zoals een bank; Het is een bank. Als u een stabiele munt koopt, biedt de provider een dollarlening aan, net alsof u een dollar van een bank stort. En net als de bank moet de Stablecoin -provider voldoende krachtige activa hebben om deze dollarlening in te wisselen tegen een werkelijke Amerikaanse dollar indien nodig. Stablecoins ", net als bankdeposito's," rennen " - als mensen zich zorgen maken over de kwaliteit van een muntactiva van de aanbieder, krijgen ze al hun dollars snel en tegelijkertijd terug.

Morgan Ricks, professor aan de Vanderbilt Law School en de voormalige functionaris van het ministerie van Financiën, noemt dit het "geldprobleem" - als ze een financiële binding creëren die vloeiend en geld is, kan het van nature worden gerund. Als u geld wilt creëren, kunt u ervoor kiezen om uzelf niet als een bank te beschrijven, maar u hebt nog steeds het geldprobleem. Stabiele munten zijn daarom niet inherent twijfelachtig. Maar bankieren is van nature delicaat, daarom hebben de landen geavanceerde regelgevende systemen om de deposito's te beschermen.

U kunt elke verordening lezen als het verhaal van een ramp. In de stormachtige jaren 1920 gingen honderden banken elk jaar failliet in Amerika. Consumenten zouden goed moeten nadenken over waar ze hun geld storten, want als ze de verkeerde keuze maken, zouden hun stortingen verdwijnen . 1933, op het hoogtepunt van de bankcrisis van de vroege depressie, gingen 4.000 banken failliet. In 1935 richtte het Amerikaanse congres de FDIC op om deposito's te beschermen.

U kunt zeggen dat mensen volwassenen zijn en meer moeten weten voordat u een dollarkraam koopt, maar financiële crises lopen niet in het echte leven. Wanneer veel mensen kijken hoe verondersteld geld gewoon verdwijnt, vindt onrust plaats. En dus hebben de landen geleerd om consumentenbanken agressief te reguleren en te plannen als ze toch falen. Er zijn veel problemen in de Amerikaanse financiën, maar de afzettingen van consumenten zijn niet opgenomen.

Het ministerie van Financiën heeft voorgesteld om stableCoin -providers zoals deposito -banken te behandelen omdat ze depotbanken zijn, en Amerika heeft al een systeem voor veilige opslag uitgewerkt. Het regelgevingsdoel voor stabiele munten moet hetzelfde zijn als voor banken als de Almena State Bank in Kansas: om te voorkomen dat ze falen, en als ze niet moeten zorgen dat ze stilzwijgend falen.