Stablecoin uzņēmumi jāregulē tāpat kā bankas, kādas tās ir

Autors ir FT redaktors

2020. gada oktobrī Kanzasas banku komisija slēdza valsts banku Almenā, dzelzceļa pilsētā tieši zem Nebraskas robežas. Federālā depozīta apdrošināšanas korporācija, kas garantē patērētāju noguldījumus Amerikas bankās, samaksāja 18 miljonus dolāru, lai pabeigtu katru ieliktni. Tā bija neuzkrītoša procedūra. Banku komisija ienāca piektdien, nepārtraucot noguldījumus nedēļas nogalē. Šī bija pēdējā reize, kad banka bankrotēja Amerikā.

Almenas štata bankas sabrukums un viņas ieliktņu glābšana palika neapmaksāta šonedēļ, kad Kongresā liecināja ASV Finanšu ministrija Nellija Lianga. Viņas parādīšanai sekoja novembra Finanšu ministrijas ziņojums par Stablecoins, digitālajiem aktīviem, kas ir saistīti ar suverēnu valūtu. Ja jums ir dolāra stabila tvertne vai USD Binance USD kinoteātris USD, jūs saglabājat kaut ko tādu, kam vajadzētu būt tikpat vērtīgam kā dolāra licence.

Finanšu ministrija uzskata, ka stabilas monētas varētu veikt pārskaitījumu no dolāriem no vienas vietas uz otru lētāku un efektīvāku - attīstību, kas ir steidzami nepieciešama Amerikā un jau sen ir nokavēta.

Bet Finanšu ministrija arī ieteica stabilām monētu izlaidi tikai no apdrošinātām depozītu iestādēm - patērētāju bankām, tāpat kā Almenas. Tas ir pretrunīgi vērtēts priekšlikums, un tas ir arī jautājums tuvākajam nākotnei. Kopš 2020. gada janvāra dolāru galdiņu kopējais piedāvājums ir palielinājies no USD 174 miljardiem. Salīdzinājumam: viena no lielākajām ASV patērētāju bankām, Wells Fargo, pēdējā ceturksnī ziņoja par patērētāju noguldījumiem 864 miljardu USD apmērā. Stablecoin piedāvājums tagad ir gandrīz tieši viens piektais no tā zīmola jaunajām, šķidrajām finanšu saistībām, kas pirms diviem gadiem neeksistēja.

Komitejas republikāņi apgalvoja, ka stabilu monētu impērija FDIC apdrošinātās bankās atturētu jauninājumus. Bet inovāciju problēma ir tā, ka tie faktiski ir tikai vecākais finanšu triks: pārņem īstermiņa saistības un pēc tam kompensē ilgtermiņa aktīvus, kas vai nu nav, vai neeksistē.

Paņemiet Almena State Bank. Saskaņā ar FDIC FDIC ziņojumu 2014. gadā banka sāka reģistrēt valsts atbalstītus mazos uzņēmumus un lauksaimniecības aizdevumus ar agresīvu stratēģiju. Banka nolēma pārdot garantētās aizdevumu daļas un saglabāt pārējo risku bankas grāmatās. Daudz aizdevumu, lai ātri piešķirtu, ir lielisks veids, kā radīt trūcīgus aizdevumus, Kanzasas eksaminētāji atkārtoti sacīja Almena State Bank. Tas nav jauninājums. Tas saglabā tikai draņķīgus aktīvus.

Stablecoin pakalpojumu sniedzējs ir banka. Tas nav kā banka; Tā ir banka. Ja jūs pērkat stabilu monētu, piedāvājiet pakalpojumu sniedzējam dolāra aizdevumu, tāpat kā tad, ja no bankas iemaksājat dolāru. Un tāpat kā bankai, Stablecoin Servicer ir jābūt pietiekami jaudīgiem aktīviem, lai vajadzības gadījumā izpirktu šo dolāru aizdevumu pret faktisko ASV dolāru. Stablecoins, tāpat kā banku noguldījumi, “darbojas” - ja cilvēki uztraucas par pakalpojumu sniedzēja valūtas monētu aktīvu kvalitāti, viņi visus savus dolārus atgūs ātri un vienlaikus.

Morgans Rikss, Vanderbiltas juridiskās skolas profesors un bijušais Finanšu ministrijas amatpersona, to sauc par “naudas problēmu” - ja viņi rada finansiālu saistīšanos, kas ir mainīga un nauda, ​​tad to var vadīt pēc būtības. Ja vēlaties izveidot naudu, varat izvēlēties nerakstīt sevi kā banku, bet jums joprojām būs naudas problēma. Tāpēc stabilas monētas pēc būtības nav apšaubāmas. Bet banku darbība ir dabiski delikāta, tāpēc valstīm ir sarežģītas regulatīvās sistēmas noguldījumu aizsardzībai.

Jūs varat izlasīt jebkuru regulu kā katastrofas stāstu. Stormy 1920. gados vairāki simti banku katru gadu bankrotēja Amerikā. Patērētājiem būtu rūpīgi jādomā par to, kur viņi iemaksā savu naudu, jo, ja viņi izdarītu nepareizu izvēli, viņu noguldījumi pazūd . 1933. gadā, Agrās depresijas krīzes augstumā, 4000 banku bankrotēja. 1935. gadā ASV kongress nodibināja FDIC, lai aizsargātu noguldījumus.

Var teikt, ka cilvēki ir pieaugušie, un pirms dolāra stenda pirkšanas viņiem vajadzētu uzzināt vairāk, bet finanšu krīzes nekrīt reālajā dzīvē. Kad daudzi cilvēki skatās, kā domājamā nauda vienkārši pazūd, notiek nemieri. Un tāpēc valstis ir iemācījušās regulēt un plānot patērētāju bankas agresīvi, ja tās tik un tā neizdodas. Amerikas finansēs ir daudz problēmu, bet patērētāju noguldījumi nav iekļauti.

Finanšu ministrija ir ierosinājusi izturēties pret stabiliem pakalpojumu sniedzējiem, piemēram, depozītu bankām, jo ​​tās ir depo bankas, un Amerika jau ir izstrādājusi drošas glabāšanas sistēmu. Stabilu monētu normatīvajam mērķim vajadzētu būt tādam pašam kā bankām kā Almena State Bank Kanzasā: lai tās neļautu viņiem no neveiksmes, un, ja tām ir jānodrošina, ka tās klusējot neizdodas.