Les sociétés de stablecoin doivent être réglementées comme les banques qu'elles sont

L'auteur est un éditeur FT

En octobre 2020, la Kansas Banking Commission a clôturé une banque d'État à Almena, une ville ferroviaire directement en dessous de la frontière du Nebraska. La Federal Deposit Insurance Corporation, qui garantit les dépôts des consommateurs de banques américaines, a payé 18 millions de dollars afin de terminer chaque inserreur. C'était une procédure discrète. La Commission bancaire est entrée dans un vendredi sans interrompre les dépôts au cours du week-end. C'était la dernière fois qu'une banque faisait faillite en Amérique.

L'effondrement de l'Almena State Bank et le sauvetage de ses inserts sont restés non mentionnés cette semaine lorsque Nellie Liang, le ministère américain des Finances, a déclaré au Congrès. Son apparition a été suivie d'un rapport du ministère des Finances en novembre sur les stablescoins, des actifs numériques qui sont liés à une monnaie souveraine. Si vous avez un dollar stable-Tether ou le Cinoder USD de la binance USD-vous gardez quelque chose qui devrait être aussi précieux qu'une licence en dollars.

Le ministère des Finances estime que les pièces de monnaie stables pourraient faire le transfert de dollars d'un endroit à un autre moins cher et plus efficace, un développement nécessaire d'urgence en Amérique et qui est attendu depuis longtemps.

Mais le ministère des Finances a également recommandé que les pièces de monnaie stables ne se produisent que des institutions de dépôt assurées - les banques grand public, comme celles d'Almena. Il s'agit d'une proposition plus controversée, et c'est aussi une question pour un avenir très proche. Depuis janvier 2020, l'offre globale de tableaux Dollar est passé de 174 milliards de dollars. À titre de comparaison: l'une des plus grandes banques de consommation américaines, Wells Fargo, a signalé des dépôts de consommation de 864 milliards de dollars au cours du dernier trimestre. L'offre de stablecoin est désormais presque exactement un cinquième de la nouvelle marque financière liquide de marque qui n'existait pas il y a deux ans.

Les républicains du comité ont fait valoir que l'impéciation des pièces stables dans les banques assurées par la FDIC découragerait les innovations. Mais le problème avec les innovations est qu'ils ne sont en fait que l'astuce la plus ancienne de la finance: occupez des passifs à court terme et compensez ensuite les actifs à long terme qui sont ou n'existent pas.

Prenez la Banque d'État d'Almena. En 2014, selon un rapport de la FDIC, la banque, la banque a commencé à enregistrer des prêts aux petites entreprises et agricoles soutenus par l'État avec une stratégie agressive. La banque a décidé de vendre les parties garanties des prêts et de garder le reste du risque dans les livres de la banque. Beaucoup de prêts à accorder rapidement sont un excellent moyen de créer des prêts dans le besoin, a déclaré à plusieurs reprises les examinateurs du Kansas. Ce n'est pas une innovation. Cela ne garde que des actifs moche.

Un fournisseur de stablecoin est une banque. Ce n'est pas comme une banque; C'est une banque. Si vous achetez une pièce stable, offrez au fournisseur un prêt en dollars, tout comme si vous déposez un dollar d'une banque. Et tout comme la banque, le fournisseur de stablecoin doit avoir suffisamment d'actifs puissants afin de racheter ce prêt en dollars par rapport à un dollar américain réel si nécessaire. Les stablecoins, tout comme les dépôts bancaires, "fonctionnent" - si les gens s'inquiètent de la qualité des actifs de monnaie de monnaie du fournisseur, ils récupéreront rapidement tous leurs dollars et en même temps.

Morgan Ricks, professeur à la Vanderbilt Law School et ancien fonctionnaire du ministère des Finances, appelle cela le "problème d'argent" - s'ils créent une liaison financière fluide et argent, alors elle peut être gérée par la nature. Si vous voulez créer de l'argent, vous pouvez choisir de ne pas vous décrire comme une banque, mais vous aurez toujours le problème d'argent. Les pièces stables ne sont donc pas intrinsèquement douteuses. Mais la banque est naturellement délicate, c'est pourquoi les pays ont des systèmes réglementaires sophistiqués pour protéger les dépôts.

Vous pouvez lire n'importe quel règlement comme l'histoire d'une catastrophe. Dans les années 1920 Stormy, plusieurs centaines de banques ont fait faillite en Amérique chaque année. Les consommateurs devraient réfléchir soigneusement à leur dépôt de leur argent, car s'ils faisaient le mauvais choix, leurs dépôts disparaîtraient . 1933, au plus fort de la crise bancaire de la dépression précoce, 4 000 banques ont fait faillite. En 1935, le Congrès américain a fondé la FDIC pour protéger les dépôts.

Vous pouvez dire que les gens sont adultes et devraient en savoir plus avant d'acheter un stand à dollars, mais les crises financières ne fonctionnent pas dans la vraie vie. Lorsque beaucoup de gens regardent à quel point l'argent supposé disparaît simplement, des troubles se produisent. Et donc les pays ont appris à réglementer et à planifier de manière agressive les banques de consommation si elles échouent de toute façon. Il y a de nombreux problèmes dans la finance américaine, mais les dépôts de consommateurs ne sont pas inclus.

Le ministère des Finances a proposé de traiter les fournisseurs de stablescoin tels que les banques de dépôt parce que ce sont des banques de dépôt, et l'Amérique a déjà élaboré un système de stockage sécurisé. L'objectif réglementaire pour les pièces stables devrait être le même que pour les banques que la Banque d'État Almena au Kansas: les empêcher d'échec, et s'ils doivent ne pas s'assurer qu'ils échouent tacitement.