Stablecoin -yrityksiä olisi säänneltävä kuten pankit, joita he ovat

Kirjailija on FT -editori

Lokakuussa 2020 Kansasin pankkitoimikunta sulki valtion pankin Almenassa, rautatiekaupungissa suoraan Nebraskan rajan alapuolella. Liittovaltion talletusvakuutusyhtiö, joka takaa American Banksin kuluttajien talletukset, maksoi 18 miljoonaa dollaria jokaisen asentajan loppuun saattamiseksi. Se oli huomaamaton menettely. Pankkikomissio tuli perjantaina keskeyttämättä talletuksia viikonloppuna. Tämä oli viimeinen kerta, kun pankki meni konkurssiin Amerikassa.

Almenan osavaltion pankin romahtaminen ja hänen inserttien pelastus pysyivät tällä viikolla mainitsemattomana, kun Yhdysvaltain valtiovarainministeriö Nellie Liang todisti kongressissa. Hänen esiintymistään seurasi marraskuun valtiovarainministeriön raportti stablecoineista, digitaalisista varoista, jotka ovat sitoutuneet suvereeniin valuuttaan. Jos sinulla on dollarin vakaa kytkentä tai Binance USD: n USD-äänikerros, pidät jotain, jonka pitäisi olla yhtä arvokasta kuin dollarin lisenssi.

Valtiovarainministeriö uskoo, että vakaat kolikot voisivat siirtyä dollareista paikasta toiseen halvempaan ja tehokkaampaan, kehitykseen, jota tarvitaan kiireellisesti Amerikassa ja joka on kauan myöhässä.

Mutta valtiovarainministeriö suositteli myös, että vakaat kolikot tuotantot vain vakuutetuilta talletuslaitoksilta - kuluttajapankeilta, aivan kuten Almenassa. Tämä on kiistanalaisempi ehdotus, ja se on myös kysymys lähitulevaisuudelle. Tammikuusta 2020 lähtien dollarin pöytätason kokonaistarjous on noussut 174 miljardista dollarista. Vertailun vuoksi: Yksi Yhdysvaltain suurimmista kuluttajapankeista, Wells Fargo, ilmoitti viimeisen vuosineljänneksen 864 miljardin dollarin kuluttajien talletuksista. Stablecoin-tarjous on nyt melkein tarkalleen viidesosa IT-tuotemerkin uusista, nestemäisistä taloudellisista vastuista, joita ei ollut kaksi vuotta sitten.

Komitean republikaanit väittivät, että vakaa kolikoiden kolikoiden kolikot FDIC-vakuutettuihin pankeihin estäisi innovaatioita. Mutta innovaatioiden ongelma on, että ne ovat oikeastaan ​​vain vanhin temppu rahoituksessa: ota lyhyen aikavälin velat ja kompensoi sitten pitkän aikavälin omaisuutta, jotka ovat joko tai niitä ei ole.

Ota Almenan osavaltion pankki. Vuonna 2014 pankin FDIC: n raportin mukaan pankki alkoi kirjata valtion tukemia pienyrityksiä ja maatalouslainoja aggressiivisella strategialla. Pankki päätti myydä lainojen taattua osaa ja pitää loput riskistä pankin kirjoissa. Kansasin tutkijat kertoivat toistuvasti paljon antamista nopeasti antamista lainoista, jotka annetaan. Tämä ei ole innovaatio. Se pitää vain surkeita omaisuutta.

Stablecoin -palveluntarjoaja on pankki. Se ei ole kuin pankki; Se on pankki. Jos ostat vakaan kolikon, tarjoa palveluntarjoajalle dollarin laina, aivan kuten jos talletat dollarin pankista. Ja aivan kuten pankki, StableCoin -palveluntarjoajalla on oltava riittävästi voimakkaita varoja, jotta tämä dollarin laina lunastaa tarvittaessa Yhdysvaltain dollarin todellista dollaria vastaan. Stablecoins, kuten pankkitalletukset, ovat "käynnissä" - jos ihmiset ovat huolissaan palveluntarjoajan valuuttakolikoiden omaisuuden laadusta, he saavat kaikki dollarinsa takaisin nopeasti ja samalla.

Morgan Ricks, Vanderbilt Law Schoolin professori ja valtiovarainministeriön entinen virkamies, kutsuu tätä "rahaongelmaksi" - jos he luovat fluidia ja rahaa, niin se voi johtaa luonto. Jos haluat luoda rahaa, voit valita, ettei kuvata itseäsi pankina, mutta sinulla on silti rahaongelma. Vakaat kolikot eivät siis ole luonnostaan ​​epävarmoja. Mutta pankkitoiminta on luonnollisesti herkkä, minkä vuoksi maissa on hienostuneita sääntelyjärjestelmiä talletusten suojelemiseksi.

Voit lukea minkä tahansa sääntelyn katastrofin tarinana. 1920 -luvun myrskyisissä useissa satoissa pankeissa menivät konkurssiin Amerikassa vuosittain. Kuluttajien on mietittävä huolellisesti, mihin he tallettavat rahansa, koska jos he tekevät väärän valinnan, heidän talletuksensa katoavat . 1933, varhaisen masennuksen pankkikriisin huipulla 4000 pankkia meni konkurssiin. Vuonna 1935 Yhdysvaltain kongressi perusti FDIC: n suojelemaan talletuksia.

Voit sanoa, että ihmiset ovat aikuisia, ja heidän pitäisi saada lisätietoja ennen dollarin stallin ostamista, mutta finanssikriisit eivät toimi tosielämässä. Kun monet ihmiset katsovat, kuinka oletettu raha yksinkertaisesti katoaa, levottomuudet tapahtuvat. Ja niin maat ovat oppineet sääntelemään ja suunnittelemaan kuluttajapankkeja aggressiivisesti, jos ne epäonnistuvat. Amerikkalaisessa rahoituksessa on monia ongelmia, mutta kuluttajien talletuksia ei sisälly hintaan.

Valtiovarainministeriö on ehdottanut stablecoin -palveluntarjoajien, kuten talletuspankkien, hoitamista, koska ne ovat Depot -pankkeja, ja Amerikka on jo laatinut järjestelmän turvallisen varastoinnin vuoksi. Vakaiden kolikoiden sääntelytavoitteen tulisi olla samat kuin pankeilla kuin Almenan osavaltion pankki Kansasissa: estää heitä epäonnistumisesta, ja jos heidän on oltava varmistamatta, että ne epäonnistuvat hiljaisesti.