Stablecoin -virksomheder skal reguleres som de banker, de er

Forfatteren er en FT -editor

I oktober 2020 lukkede Kansas Banking Commission en statsbank i Almena, en jernbaneby direkte under Nebraska -grænsen. Federal Deposit Insurance Corporation, der garanterer forbrugernes indskud ved amerikanske banker, betalte 18 millioner dollars for at afslutte enhver indfører. Det var en iøjnefaldende procedure. Bankkommissionen gik ind i en fredag ​​uden at afbryde indskud i weekenden. Dette var sidste gang, at en bank gik konkurs i Amerika.

Sammena State Banks sammenbrud og redning af hendes indsatser forblev ikke nævnt denne uge, da Nellie Liang, det amerikanske finansministerium, vidnede i kongressen. Hendes optræden blev efterfulgt af en rapport fra finansministeriet i november om Stablecoins, digitale aktiver, der er bundet til en suveræn valuta. Hvis du har en dollar-stabilt-b-bether eller USD Cinoder i Binance USD-du, skal du holde noget, der skal være så værdifuldt som en dollarlicens.

Finansministeriet mener, at stabile mønter kunne foretage overførslen fra dollars fra et sted til et andet billigere og mere effektivt, en udvikling, der presserende er nødvendig i Amerika og er længe for sent.

Men finansministeriet anbefalede også, at stabile mønter kun udsender fra forsikrede depositumsinstitutioner - forbrugerbanker, ligesom dem i Almena. Dette er et mere kontroversielt forslag, og det er også et spørgsmål for den nærmeste fremtid. Siden januar 2020 er det samlede tilbud på dollar -tablerne steget fra USD 174 milliarder. Til sammenligning: En af de største amerikanske forbrugerbanker, Wells Fargo, rapporterede forbrugerindskud på 864 milliarder dollars i det sidste kvartal. Stablecoin-tilbudet er nu næsten nøjagtigt en femtedel af IT-mærket nye, flydende finansielle forpligtelser, der ikke eksisterede for to år siden.

Republikanerne i udvalget hævdede, at uklarheden af ​​stabile mønter i FDIC-forsikrede banker ville afskrække innovationer. Men problemet med innovationer er, at de faktisk kun er det ældste trick inden for finansiering: optag korte forpligtelser og kompenserer derefter for lange aktiver, der enten er eller ikke findes.

Tag Almena State Bank. I 2014, ifølge en rapport fra FDIC, banken, begyndte banken at registrere statsstøttede små virksomheder og landbrugslån med en aggressiv strategi. Banken besluttede at sælge de garanterede dele af lånene og holde resten af ​​risikoen i bankens bøger. En masse lån til hurtigt at give er en fantastisk måde at skabe trængende lån på, fortalte eksaminatorerne af Kansas til Almena State Bank gentagne gange. Dette er ikke en innovation. Det holder kun elendige aktiver.

En stablecoin -udbyder er en bank. Det er ikke som en bank; Det er en bank. Hvis du køber en stabil mønt, skal du tilbyde udbyderen et dollarlån, ligesom hvis du deponerer en dollar fra en bank. Og ligesom banken skal den stablecoin -udbyder have tilstrækkelige magtfulde aktiver til at indløse dette dollarlån mod en faktisk amerikansk dollar om nødvendigt. Stablecoins, ligesom bankindskud, "kører" - hvis folk er bekymrede for kvaliteten af ​​en valutamøntaktiver for udbyderen, vil de få alle deres dollars hurtigt tilbage og på samme tid.

Morgan Ricks, professor ved Vanderbilt Law School og tidligere embedsmand i finansministeriet, kalder dette "pengeproblemet" - hvis de skaber en økonomisk binding, der er flydende og penge, kan det drives af naturen. Hvis du vil oprette penge, kan du vælge ikke at beskrive dig selv som en bank, men du vil stadig have pengeproblemet. Stabile mønter er derfor ikke iboende tvivlsomme. Men bankvirksomhed er naturligt delikat, hvorfor landene har sofistikerede reguleringssystemer for at beskytte indskud.

Du kan læse enhver regulering som historien om en katastrofe. I de stormfulde 1920'ere gik flere hundrede banker konkurs i Amerika hvert år. Forbrugerne bliver nødt til at tænke nøje over, hvor de deponerer deres penge, for hvis de træffer det forkerte valg, ville deres indskud forsvinde . 1933, på højden af ​​bankkrisen for den tidlige depression, gik 4.000 banker konkurs. I 1935 grundlagde den amerikanske kongres FDIC for at beskytte indskud.

Du kan sige, at folk er voksne og bør finde ud af mere, før de køber en dollarbås, men økonomiske kriser løber ikke i det virkelige liv. Når mange mennesker ser, hvordan formodede penge simpelthen forsvinder, opstår der uro. Og så har landene lært at regulere og planlægge forbrugerbanker aggressivt, hvis de alligevel mislykkes. Der er mange problemer i amerikansk finans, men forbrugerindskud er ikke inkluderet.

Finansministeriet har foreslået at behandle stablecoinudbydere som indskudsbanker, fordi de er depotbanker, og Amerika har allerede udarbejdet et system til sikker opbevaring. Det lovgivningsmæssige mål for stabile mønter skal være det samme som for banker som Almena State Bank i Kansas: at forhindre dem i at fiasko, og hvis de skal undlade at sikre, at de undlader stiltiende.