Stablecoinské společnosti by měly být regulovány jako banky, které jsou

Autor je editor FT

V říjnu 2020 uzavřela bankovní komise Kansas státní banka v Almeně, železničním městě přímo pod hranicí Nebraska. Federální společnost pojištění vkladů, která zaručuje vklady spotřebitelů v amerických bankách, zaplatila 18 milionů dolarů za dokončení každého vkládání. Byl to nenápadný postup. Bankovní komise vstoupila do pátek, aniž by o víkendu přerušila vklady. Bylo to naposledy, kdy banka v Americe zkrachovala.

Kolaps státní banky Almena a záchrana jejích vložků zůstala tento týden neovlivněna, když v Kongresu svědčila Nellie Liang, ministerstvo financí USA. Po jejím vzhledu následovala zpráva Ministerstva financí v listopadu na stablecoinech, digitálních aktivech, která jsou vázána na suverénní měnu. Máte-li dolar stabilní tether nebo USD Cinoder of Binance USD-You-Uhne něco, co by mělo být stejně cenné jako licence na dolar.

Ministerstvo financí se domnívá, že stabilní mince by mohly učinit převod z dolarů z jednoho místa na druhé levnější a efektivnější, což je vývoj, který je v Americe naléhavě potřebný a je již dávno zpožděn.

Ministerstvo financí však také doporučilo, aby stabilní mince byly vydány pouze z pojištěných vkladových institucí - spotřebitelských bank, stejně jako v Almeně. Jedná se o kontroverznější návrh a je to také otázka pro velmi blízkou budoucnost. Od ledna 2020 se celková nabídka ubrusů v dolarech zvýšila ze 174 miliard USD. Pro srovnání: Jedna z největších amerických spotřebitelských bank, Wells Fargo, vykázala v minulém čtvrtletí vklady spotřebitelů ve výši 864 miliard USD. Nabídka Stablecoin je nyní téměř přesně jedna pětina nových, likvidních finančních závazků, které neexistovaly před dvěma lety.

Republikáni ve výboru tvrdili, že implatek stabilních mincí do bank pojištěných FDIC by odrazoval inovace. Problém s inovacemi je však v tom, že jsou ve skutečnosti pouze nejstarší trik ve financích: zaujmout krátkodobé závazky a poté kompenzovat dlouhodobé aktiva, která jsou nebo neexistují.

Vezměte státní banku Almena. V roce 2014, podle zprávy FDIC, banky, banka začala zaznamenávat státem podporované malé podniky a zemědělské půjčky s agresivní strategií. Banka se rozhodla prodat zaručené části úvěrů a zbytek rizika udržet v knihách banky. Mnoho půjček, které rychle poskytne, je skvělý způsob, jak vytvořit potřebné půjčky, zkoušející Kansas opakovaně řekli Almena State Bank. Toto není inovace. To udržuje pouze mizerné aktiva.

Poskytovatel stablecoin je banka. Není to jako banka; Je to banka. Pokud si koupíte stabilní minci, nabídněte poskytovateli půjčku dolaru, stejně jako pokud vložíte dolar z banky. A stejně jako banka musí mít poskytovatel stablecoinů dostatek silných aktiv, aby mohl tuto dolarovou půjčku v případě potřeby uplatnit tento dolarový půjčku na skutečný americký dolar. Stablecoins, stejně jako bankovní vklady, jsou „běží“ - pokud se lidé obávají kvality aktiv měnové mincí poskytovatele, dostanou všechny své dolary rychle a zároveň.

Morgan Ricks, profesor na právnické fakultě Vanderbilt a bývalý úředník ministerstva financí, to nazývá „problém s penězi“ - pokud vytvoří finanční vazbu, která je tekutina a peníze, může ji provozovat přírodou. Pokud chcete vytvořit peníze, můžete se rozhodnout nepopisovat sebe jako banku, ale stále budete mít problém s penězi. Stabilní mince proto nejsou ze své podstaty pochybné. Bankovnictví je však přirozeně jemné, a proto mají země sofistikované regulační systémy, které chrání vklady.

Jako příběh katastrofy si můžete přečíst jakoukoli regulaci. V bouřlivých dvacátých letech 20. století několik stovek bank v Americe každý rok bankrotovalo. Spotřebitelé by museli pečlivě přemýšlet o tom, kde ukládají své peníze, protože pokud se rozhodnou špatně, jejich vklady by zmizely . 1933, na vrcholu bankovní krize rané deprese, 4 000 bank zkrachovalo. V roce 1935 americký kongres založil FDIC na ochranu vkladů.

Můžete říci, že lidé jsou dospělí a měli by se to dozvědět více před zakoupením stánku v dolarech, ale finanční krize neběží v reálném životě. Když mnoho lidí sleduje, jak předpokládané peníze jednoduše zmizí, dochází k nepokojům. A tak se země naučily agresivně regulovat a plánovat spotřebitelské banky, pokud stejně selhají. V amerických financích je mnoho problémů, ale vklady spotřebitelů nejsou zahrnuty.

Ministerstvo financí navrhlo léčit poskytovatele stablecoinů, jako jsou vkladové banky, protože jsou to depotní banky a Amerika již vypracovala systém pro bezpečné skladování. Regulační cíl stabilních mincí by měl být stejný jako pro banky jako státní banka Almena v Kansasu: aby jim zabránil před selháním a pokud musí zajistit, aby selhaly.