يجب تنظيم شركات StableCoin مثل البنوك

المؤلف هو محرر FT

في أكتوبر 2020 ، أغلقت لجنة Kansas المصرفية بنك حكومي في Almena ، وهي مدينة للسكك الحديدية مباشرة أسفل حدود نبراسكا. دفعت مؤسسة التأمين على الودائع الفيدرالية ، التي تضمن ودائع المستهلكين في البنوك الأمريكية ، 18 مليون دولار من أجل إكمال كل محامي. كان إجراء غير واضح. دخلت اللجنة المصرفية يوم الجمعة دون مقاطعة الودائع خلال عطلة نهاية الأسبوع. كانت هذه آخر مرة أفلست فيها أحد البنوك في أمريكا.

ظل انهيار بنك ألمينا الحكومي وإنقاذها غير متوقعة هذا الأسبوع عندما شهدت نيلي ليانغ ، وزارة المالية الأمريكية ، في الكونغرس. وأعقب ظهورها تقريرًا صادرًا عن وزارة المالية في نوفمبر على StableCoins ، وهي الأصول الرقمية المرتبطة بعملة ذات سيادة. إذا كان لديك ثبات مستقر بالدولار أو الدولار الدولار للدولار الدولار الأمريكي ، فاحفظ شيئًا يجب أن يكون ذا قيمة مثل ترخيص الدولار.

تعتقد وزارة المالية أن العملات المعدنية المستقرة يمكن أن تنقل من الدولارات من مكان إلى آخر إلى آخر وأكثر كفاءة ، وهو تطور مطلوب بشكل عاجل في أمريكا ويتأثر منذ فترة طويلة.

لكن وزارة المالية أوصت أيضًا بعبارة العمل المستقرة فقط من مؤسسات الإيداع المؤمن عليها - البنوك الاستهلاكية ، تمامًا مثل تلك الموجودة في Almena. هذا اقتراح أكثر إثارة للجدل ، وهو أيضًا سؤال للمستقبل القريب جدًا. منذ يناير 2020 ، زاد العرض الإجمالي لمجموعة المائدة الدولار من 174 مليار دولار أمريكي. للمقارنة: أبلغت ويلز فارجو ، وهي واحدة من أكبر بنوك المستهلكين في الولايات المتحدة ، ودائع المستهلكين بقيمة 864 مليار دولار في الربع الماضي. أصبح عرض StableCoin الآن خامسًا تقريبًا من الالتزامات المالية الجديدة السائلة التي لم تكن موجودة قبل عامين.

جادل الجمهوريون في اللجنة بأن انخفاض عدد العملات المعدنية المستقرة في البنوك المؤمنة من FDIC سيثبط الابتكارات. لكن المشكلة في الابتكارات هي أنها في الواقع أقدم خدعة فقط في التمويل: تناول التزامات قصيرة الأجل ومن ثم تعويض الأصول الطويلة المدى التي لا توجد أو غير موجودة.

خذ بنك ولاية المينا. في عام 2014 ، وفقًا لتقرير صادر عن FDIC ، بدأ البنك ، بدأ البنك في تسجيل القروض الصغيرة والزراعية التي تدعمها الدولة مع استراتيجية عدوانية. قرر البنك بيع الأجزاء المضمونة من القروض والحفاظ على بقية المخاطر في كتب البنك. وقال لفاحصو كانساس بنك الحكومية المتقدمة مرارًا وتكرارًا ، إن الكثير من القروض التي يجب تقديمها بسرعة هي وسيلة رائعة لإنشاء قروض محتاجة. هذا ليس ابتكارًا. هذا يحافظ فقط على الأصول الرديئة.

مزود StableCoin هو بنك. ليس مثل البنك. إنه بنك. إذا قمت بشراء عملة مستقرة ، فأقدم للمزود قرضًا للدولار ، تمامًا كما لو قمت بإيداع دولار من أحد البنوك. ومثل البنك ، يجب أن يكون لدى مزود StableCoin أصول قوية كافية لاسترداد قرض الدولار مقابل الدولار الأمريكي الفعلي إذا لزم الأمر. StableCoins ، تمامًا مثل الودائع المصرفية ، "تعمل" - إذا كان الناس قلقون بشأن جودة أصول عملة العملة للمزود ، فسوف يستعيدون جميع دولاراتهم بسرعة وفي نفس الوقت.

يطلق على مورغان ريكس ، أستاذ كلية الحقوق في فاندربيلت والمسؤول السابق في وزارة المالية ، هذا "مشكلة المال" - إذا قاموا بإنشاء ارتباط مالي يتميز بالسوائل والمال ، فيمكن أن تديرها بطبيعتها. إذا كنت ترغب في إنشاء أموال ، فيمكنك اختيار عدم وصف نفسك كبنك ، ولكن لا يزال لديك مشكلة المال. وبالتالي فإن العملات المعدنية المستقرة ليست مشكوك فيها بطبيعتها. لكن الخدمات المصرفية حساسة بشكل طبيعي ، وهذا هو السبب في أن البلدان لديها أنظمة تنظيمية متطورة لحماية الودائع.

يمكنك قراءة أي لائحة كقصة كارثة. في العشرينات العاصفة ، تم إفلاس عدة مئات من البنوك في أمريكا كل عام. سيتعين على المستهلكين التفكير بعناية في المكان الذي يودعون فيه أموالهم ، لأنه إذا قاموا بالاختيار الخاطئ ، فإن ودائعهم ستختفي . 1933 ، في ذروة الأزمة المصرفية للاكتئاب المبكر ، تم إفلاس 4000 بنك. في عام 1935 أسس المؤتمر الأمريكي FDIC لحماية الودائع.

يمكنك القول أن الأشخاص بالغين ويجب أن يكتشفوا المزيد قبل شراء كشك بالدولار ، لكن الأزمات المالية لا تعمل في الحياة الحقيقية. عندما يشاهد الكثير من الناس كيف يختفي الأموال المفترضة ببساطة ، تحدث الاضطرابات. وهكذا تعلمت البلدان تنظيم وتخطيط بنوك المستهلكين بقوة إذا فشلت على أي حال. هناك العديد من المشاكل في التمويل الأمريكي ، ولكن لا يتم تضمين ودائع المستهلك.

اقترحت وزارة المالية معالجة مقدمي الخدمات stablecoin مثل بنوك الإيداع لأنهم بنوك المستودعات ، وقد عملت أمريكا بالفعل نظامًا للتخزين الآمن. يجب أن يكون الهدف التنظيمي للعملات المعدنية المستقرة هو نفسه بالنسبة للبنوك مثل بنك ألمينا الحكومي في كانساس: لمنعها من الفشل ، وإذا كان عليها أن تفشل في التأكد من فشلها في ضمني.