Silicon Valley förlitar sig på blockchain nötter och skruvar

Telekommunikationsbubblan i slutet av 1990 -talet hittade aldrig en plats i den allmänna föreställningen som kan hålla jämna steg med dotcom -bubblan som skapades samtidigt.

avreglering och Euphoria på tidig internet ledde tillsammans till en massiv överbyggnad av nya nätverk. Ett uppskattat aktiemarknadsvärde på 2 biljoner dollar gick i rök när manien var över. Men de nyligen lagda fiberoptiska kablarna fortsatte att leva, vilket innebär att infrastrukturen redan var tillgänglig som ett företag som Google och Facebook för att visa upp en mycket större våg av digitala aktiviteter.

Kan något liknande i världen av kryptokurser ta form med en annan typ av infrastruktur? När krypto -galenskapen är över kommer många av de valutor som har skapats i skuggan av Bitcoin vara värdelös. Men deras ökande transaktionsvolymer har skapat en efterfrågan på verklig infrastruktur och stora investeringar görs. Om blockchains är en ny arkitektur som kommer att forma framtiden för online -aktiviteter utöver kryptospekulation, kommer behovet av infrastruktur att kvarstå.

Valet av de ultimata vinnarna i detta spel kräver antaganden om hur denna värld kommer att utvecklas. Kommer det att leda till kompletterande men länkade blockchains som erbjuder utrymme för många spelare? Eller kommer detta att vara en bransch där det bara finns vinnare, där en handfull nätverk dominerar i en viss typ av transaktion? Och kommer mjukvaran och tjänsterna som är nödvändiga för att göra tekniken användbar för lekmän att leda till dominerande företag i olika delar av en ny teknik "stack"?

Stora investeringar som gjordes i två företag den här veckan visar där några av de mest framstående riskinvesterarna placerar sina satsningar. De visar också hur ett av idealen bakom cryptocurrency-rörelsen- att det kommer att leda till decentraliserade nätverk som undviker kontrollen av nära regerings- eller företagsintressen- kanske inte överlever två gånger verkligheten av teknik och kapitalism.

Alchemy, som har samlat 200 miljoner dollar, levererar verktyg som gör det enklare för företag att interagera med blockchain. Om du vill posta i ett nätverk eller få information från det, händer detta ofta via de tekniska länkarna till Alchemy, vilket innebär att behovet av direkt interaktion. Detta sätter alkemi i en stark position för att förmedla dataflödet till blockchains och tillhandahålla analysen och andra verktyg som användare behöver för drift. Tillkomsten av sådana företag visar att nya flaskhalsar redan kan bildas i den förment decentraliserade blockchainvärlden.

Den andra investering-A-tokenförsäljningen på 450 miljoner dollar genom polygon-representerar en satsning på Ethereum-nätverket. Ethereum, som först erbjöd de "intelligenta kontrakten" som utgör hjärtat av decentraliserade applikationer som bygger på blockchain. Den bearbetar högst endast 13 transaktioner per sekund och med sina ansträngningar för att uppdatera sitt nätverk i flera år. Detta har drivit upp transaktionskostnaderna eftersom användare erbjuder en kort resurs. För att minska trycket bygger polygon och liknande företag på Ethereum, vilket kan göra blockchain till det centrala navet i ett mycket större teknikekosystem.

Detta understryker vad som har blivit känt som ett "blockchain trilemma". Helst skulle nätverken kombinera säkerhet, decentralisering och låga kostnader. I praktiken kan emellertid endast två av dessa tre förhållanden vara möjliga samtidigt. Ethereum har uppnått säkerhet och decentralisering. Företag som Polygon koncentrerar sig i sin tur på säkerhet och låga kostnader, medan de offrar en viss nivå av decentralisering. Detta öppnar oundvikligen dörren för risken att nya teknikleverantörer i slutändan skulle kunna kontrollera viktiga delar av värdekedjan.

Det långsamma nätverket av Ethereum har också skapat en möjlighet för nyare nätverk som är utformade för att behärska mycket högre transaktionsvolymer. Detta inkluderar Solana, vars symboler nu har ett totalt värde på 34 miljarder dollar, och Avalanche, det yngsta företaget, som ökar med en symbolisk ”marknadsvärde” på 21 miljarder dollar. Eftersom fler och fler utvecklare lockas till dessa nätverk och broar byggs mellan dem ökar chansen att flera kedjor finns sida vid sida, med Ethereum som gör den största attraktionen

I slutändan kommer den höga utvärderingen av denna nya infrastruktur endast att motiveras om de applikationer som stöder dig är i fokus för online -livet från många miljoner. Det finns en stor sannolikhet för att boom kommer att förvandlas till en konkurs innan det slutliga svaret på denna fråga är tydligt.

richard.waters@ft.com